אירלנד שזכתה לכינוי "הנמר הקלטי", היא מדינה קטנה עם אוכלוסיה המונה 4.2 מיליון תושבים, המבוססת על סחר חוץ. במהלך השנים 1995-2007, צמחה כלכלת אירלנד בקצב מרשים של כ- 6% בממוצע לשנה. הצמיחה בשנים אלה התבססה על התפתחות ענף ההייטק, בעקבות הקמת מפעלי פיתוח וייצור על-ידי חברות בינלאומיות, וצמיחה מהירה של ענף הנדל"ן שהונעה על-ידי אשראי זול.
הסקטורים הבולטים באירלנד הינם: תעשיות פרמצבטיות וציוד רפואי, טכנולוגיות מידע ותקשורת, מחשבים והנדסה. הכלכלה האירית מתבססת בעיקר על ייצוא, אשר מהווה כמחצית מהתוצר, ברובו למערב אירופה בדגש על בריטניה, צרפת וגרמניה, ולארה“ב.
התוצר המקומי הגולמי הסתכם ב- 2009 ב- 222.4 מיליארד דולר, ירידה של 7.6% לעומת 2008. התוצר לנפש עמד על 37.7 אלף דולר.
התנפצות בועת הנדל"ן ב-2007 ומחנק האשראי במדינות המפותחות בישרו את קץ נס האירי. כמו כן, בדומה לכלכלות מפותחות רבות וכחלק מהמשבר הכלכלי הפוקד את העולם, מצבה של כלכלת אירלנד הורע באופן משמעותי במהלך שנת 2008 והיא נכנסה למיתון 3חמור, הראשון זה עשור. כתוצאה מהמיתון נפגע קשות ענף הנדל"ן והתשתיות, שהיווה חלק ממנועי הצמיחה של הכלכלה, יחד עם הצריכה הפרטית וההשקעות. בעקבות המיתון, התוצר התכווץ בשנים 2008 ו-2009 ב-3.5% ו-7.6% בהתאמה, שיעור האבטלה עלה מרמה של 4.6% ב- 2007 ל-13.5% ב-2011, ולהערכת קרן המטבע שיעור האבטלה יוותר ללא שינוי ב-2011.
אירלנד צפויה להתאושש מהמשבר בקצב איטי. להערכת קרן המטבע, התוצר התכווץ ב-2010 ב-0.2%, ויצמח ב-0.9% בשנת 2011. ההתאוששות צפויה להיות ארוכה ואיטית עקב קיצוצים פיסקליים נוספים ב-2011 והמשך הקשיים בענף הנדל"ן ובסקטור הפיננסי. התאוששות הצמיחה בקרב שותפות הסחר של אירלנד תביא לגידול בייצוא ולצמיחה חיובית על אף המשך התכווצות ההשקעות והצריכה הפרטית. קצב הצמיחה הממוצע בשנים 2012 -2015 צפוי לעמוד על 2.75% .
בעקבות המשבר חלה ירידה באינפלציה מרמה של 3.1% ב-2008, לאינפלציה שלילית של 1.7% ו-1.6% ב-2009 וב-2010, בהתאמה, בעיקר כתוצאה מירידת מחירי הנדל“ן. להערכת קרן המטבע גם ב-2011 האינפלציה תהיה שלילית ותעמוד על 0.5%-.
הבנקים האירים העניקו עד 2007 אשראים בסכומים גבוהים לנדל“ן, וחשיפת הבנקים לנדל“ן הינה גבוהה, הרבה מעבר למשקל הענף בתוצר. בנוסף, הגידול המהיר באשראי הביא לתלות גבוהה של הבנקים במימון זר, תלות זו הגבירה את הנזק מהמשבר העולמי. התפוצצות בועת הנדל“ן והמיתון העולמי הביאו את הבנקים האירים לרשום עלייה חדה בחובות האבודים והפסדים. כתוצאה, הממשלה נאלצה להזרים כספים לבנקים ולהלאים את חלקם.
בספטמבר האחרון הודיעה ממשלת אירלנד כי לאור בריחת כספי פיקדונות מהבנקים האירים, עלויות החילוץ יהיו גבוהות מהצפוי. הודעה זו הגבירה את החששות בשווקים והביאה לעליית פרמיית הביטוח (CDS) על אג“ח ממשלת אירלנד. התגברות אי הודאות בשווקים והחשש ליציבות הבנקים האירים, הביאו לתוכנית סיוע לממשלת אירלנד בהיקף של 85 מיליארד יורו, בשיתוף קרן המטבע והקרן לייצוב של גוש האירו. עם זאת, על אף תכנית הסיוע והקיצוץ בתקציב הממשלה, פרמיית הביטוח (CDS) של אג“ח ממשלת אירלנד ממשיכה לעלות. במידה ולא יחולו ירידת תשואות וצמצום מרווחי CDS של אג“ח ממשלת אירלנד, לממשלה יהיה קשה להתממן במהלך 2011, על אף צרכי המימון הנמוכים .
בעקבות המשבר בגוש האירו חלה עלייה חדה בתשואות אג“ח ממשלת אירלנד, לכל אורך העקום. לאור אי הודאות הגבוהה, אנו סבורים כי השקעה באג“ח ממשלת אירלנד הינה מסוכנת ואינה מתאימה למשקיע סולידי.
המיתון החמור יחד עם התחייבות הממשלה לחלץ את הבנקים הביאו לגידול חד בגירעון הממשלתי, על אף קיצוצים בתקציב הממשלה החל מ-2009. הגירעון הממשלתי (הכולל את הסיוע לבנקים) נאמד ב- 32% מהתוצר ב-2010. עם זאת, הסיוע לבנקים ברובו מורכב מערבויות ממשלתיות שאינן הוצאות בפועל, ולפיכך הגירעון בפועל צפוי להיות נמוך יותר. להערכת קרן המטבע, ב-2011 צפוי הגירעון להצטמצם ולעמוד על 10.5%.
בעקבות הגידול המתמשך בגירעון והעלייה בעלויות המימון, חל גידול חד בחוב הציבורי שעמד על 65.6% מהתמ"ג ב-2009, להערכת קרן המטבע יחס החוב תוצר ב- 2010 עמד על 98.9% וב-2011 הוא צפוי להמשיך ולעלות ל-112.8% מהתוצר.
סוכנות דירוג האשראי מודי‘ס הורידה את דירוג האשראי של אירלנד בדצמבר 2010 ב-5 דרגות מ- AA2 ל– BAA1 עם תחזית שלילית, לאור חוסר היציבות של המערכת הבנקאית הדורשת השקעה ממשלתית נוספת ותכנית הקיצוצים הממשלתית אשר פוגעת בהתאוששות הכלכלה.
להערכתנו, אירלנד תמשיך לסבול במהלך 2011 מאי הודאות הנובעת ממשבר החובות בגוש האירו ומחוסר היציבות בסקטור הפיננסי. אולם, הירידה באינפלציה והתאוששות בסחר העולמי יסייעו להתאוששות הייצוא והתאוששות איטית של הצמיחה.