כלל פיננסים מעלים את ההמלצה אורמת לקניה 38 ש"ח, מאחר והם סבורים כי לאחר תקופה ארוכה החברה חוזרת למסלול צמיחה ופיתוח עסקי חיובי. בסקירה שפרסמו הבוקר הם מעריכים כי החברה מתגברת על צפון ברולי וערוכה לצמיחה מחודשת. להלן הסקירה:
בשנתיים האחרונות דשדשה מניית אורמת (15% בשנתיים) אי שם מאחורי מדד ת"א 100 (זינוק של 108%) עם תשואת חסר מובהקת.
כפי שתראו להלן, אנו סבורים כי כעת בפתח שנת 2011 החברה חוזרת להיות השקעה אטרקטיבית ביותר ואנו מעלים את המלצתנו לקניה במחיר יעד של 38 ₪ (10.6$).
1. החברה מתגברת על אתגרי צפון ברולי. פרוייקט צפון ברולי בקליפורניה היווה נקודה כואבת ביותר עבור החברה בשלוש השנים האחרונות.
אתגרים תפעוליים בפיתוח השדה הגיאותרמי גרמו לחריגה תקציבית עצומה ולעיכובים משמעותיים בהפעלת הפרוייקט, אשר לוו בהפסדים של כ- 20 מ’ $ בתקופה 1-9/10.
כעת נראה שהחברה בדרכה להתמודד עם האתגרים התפעוליים באופן שיביא את הפרוייקט לאיזון במהלך 2011 ולשיפור ניכר בתוצאות החברה. יתרה מזו, אנו סבורים כי החברה למדה מספר לקחים תפעוליים ועסקיים מפרוייקט זה והיא יוצאת ממנו מחוזקת.
2. אורמת חוזרת להיות חברת צמיחה. בניגוד לעבר, אנו סבורים כי כעת אורמת ערוכה לניצול פוטנציאל הצמיחה המשמעותי העומד בפניה.
אכן, החברה כבר הצהירה בעבר (2007) על תכניות צמיחה אגרסיביות, אשר נכון להיום לא עמדה בהן בהצלחה, אולם אנו מעריכים כי הלקחים נלמדו והחברה יצרה לעצמה תשתית לצמיחה עתידית, הן בצבר הפרויקטים בביצוע, הן ביכולות המימון המרשימות והן בפעילות אקספלורציה לפיתוח מאגרים גיאותרמיים לעתיד.
להערכתנו, עד לסוף 2013 יגדל כושר ייצור החשמל של החברה בכ- 35% !
3. החברה מאיצה את פעילות האקספלורציה. נכון להיום החברה מבצעת פעילות אקספלורציה ב 30 אתרים שונים הנמצאים בשלבי פיתוח שונים. מרבית הפרויקטים הם בארה"ב, אבל להערכתנו לחברה פוטנציאל רב בטריטוריות נוספות כמו צ’ילה אליה נכנסה החברה לאחרונה וניו זילנד בה היתה לחברה פעילות רבה בעבר.
4. תמחור אטרקטיבי לאורמת טכנולוגיות. להערכתנו, במחיר של 29.7$ אורמת טכנולוגיות מתומחרת בחסר עמוק.
5. אורמת תעשיות אטרקטיבית. אורמת תעשיות מגלמת כיום פרמיה של כ- 8% על מחיר אורמת טכנולוגיות (במודל סחיר), אבל גם היא אטרקטיבית ונהנית מסחירות גבוהה יותר.