בסקירת מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל ביטוח ופיננסים אומר עפר קליין ראש אגף הכלכלה והמחקר כי למרות הירידות האחרונות בשווקים – הפד צפוי להעלות מחר את הריבית בארה"ב. מחר (רביעי) תתפרסם החלטת הריבית של הבנק המרכזי בה אנו צופים עלייה של הריבית הקצרה בעוד 0.25 נקודת אחוז (לטווח של -2.25%-2.5%), אך במקביל אנו צופים שתוואי הריבית החזוי יעודכן כלפי מטה (כרגע 3 העלאות ריבית ב-2019). הערכה זו נתמכת בפרוטוקולים מהחלטת הריבית האחרונה שהראתה שמרבית החברים תומכים בהעלאת ריבית נוספת השנה, אך הם פחות בטוחים לגבי התוואי הנוכחי שחזוי לשנה הבאה.
השווקים צופים שתהליך העלאת הריבית יסתיים בסבירות גבוהה בהעלאה מחר. להערכתנו, למרות הירידות האחרונות בשווקי המניות, תרחיש זה הוא פסימי מידי לנוכח נתוני המאקרו הטובים בארה"ב ובמיוחד לנוכח שוק העבודה החזק והמשך עליית השכר בארה"ב ובעולם.
נתונים חלשים בסין מקרבים את ההודעה על תמריצים נוספים לכלכלה. הנתונים האחרונים שפורסמו בסין לנובמבר היו מאכזבים; ב-12 החודשים האחרונים המכירות הקמעונאיות גדלו ב-8.1 אחוזים והייצור התעשייתי ב-5.4 אחוזים, מתחת לצפי.
בסופ"ש הקרוב יתקיים המפגש השנתי של נציגי מפלגת השלטון הסינית בנושא התוכנית הכלכלית של המדינה. ייתכן וההאטה בצמיחה, לצד האינפלציה המתונה, תגרום להודעה על תמריצים נוספים לכלכלה.
מחירי הדירות - אנחנו לא צופים שקצב הירידה השנתי במחירי הדירות יגבר. מדד מחירי הדירות בבעלות (שאינן חלק ממדד המחירים לצרכן) ירד בשיעור קל של 0.2 אחוז (בין אמצע ספטמבר לאמצע אוקטובר), אך נתוני החודשיים הקודמים עודכנו קלות כלפי מעלה. עם זאת, ב-12 החודשים האחרונים מחירי הדירות ירדו ב-1.8 אחוזים. יש לציין שעיקר הירידה במחירים התרחשה ברבעון האחרון של 2017 וברבעון הראשון השנה, ואנחנו לא צופים שקצב הירידה השנתי ילך ויגבר. טענה זו נתמכת בנתוני המכירות של הדירות החדשות שרשמו עלייה של 5.3 אחוזים באוקטובר (על פי נתונים מנוכי עונתיות) וממשיכים מזה יותר מחצי שנה במגמת עלייה מתונה בפעילות.
הגירעון בחשבון הסחורות (במונחים דולריים) המשיך להתרחב בתחילת הרבעון הרביעי לשיא חדש ותמך בהיחלשות השקל. העתיד דווקא נראה טוב יותר מבחינת השקל. האינדיקאטורים הראשוניים לרבעון האחרון מצביעים על התרחבות הגירעון בחשבון הסחורות; בנובמבר נרשמה ירידה מאכזבת של 5.6 אחוזים ביצוא הסחורות (ללא אניות, מטוסים ויהלומים במונחים דולריים) ובמקביל יבוא הסחורות (אותה הגדרה) נותר יציב. בניכוי יבוא מוצרי אנרגיה עלה היבוא ב-6 אחוזים עם שיא (נוסף) ביבוא מוצרי צריכה (ללא רכבים).
יחד עם זאת, העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים עמד על 1.8 מיליארד דולר בלבד ברבעון השלישי (ע"פ נתונים מנוכי עונתיות), בדומה לרבעון הקודם שעודכן משמעותית כלפי מעלה (800 מיליון באומדן הקודם). סך השקעות הישירות של זרים בישראל עמד כ-3.7 מיליארד דולר ברבעון השלישי, וקרוב ל 10 מיליארד דולר בשלושת הרבעונים הראשונים - נתון המעיד על רמה גבוהה של ביקושים לחברות ישראליות.
להערכתנו, בטווח הארוך יותר, המשך ההשקעות של זרים בארץ, לצד היצוא של גז טבעי הצפוי לחזור ולהגדיל את העודף בחשבון השוטף, יחד עם צמצום פערי הריביות (הצפי לעליית ריבית בישראל יעלה בעתיד על הצפי להמשך עליית הריבית במשק האמריקאי) ישובו ויתמכו בהתחזקות השקל מול סל המטבעות.