בפסגות מעדכנים מעלה את מחיר היעד ל- 67.5 ש"ח למניה מ- 61 ש"ח בסקירה הקודמת ומותירים המלצת "קנייה"; המיקוד בתחילת 2011 צריך להיות בחברות הצפויות להציג ביצועים עסקיים טובים יותר, בתנאי כמובן שהן לא יקרות מדי - כיל בהחלט עומדת בתנאים אלה.
הדו"ח האחרון של ה USDA אמנם הצביע על עלייה קלה באומדן יחס המלאי לשימוש בדגנים בסוף עונת 2010/2011 אולם הדבר לא מנע ממחירי הסחורות החקלאיות להגיע לשיאים חדשים. העליות נבעו מהמשך החשש מהשפעות מזג האוויר, הערכות לגבי גידול ביבוא לסין והארכת הטבות המס ליצרני אתנול בארה"ב.
החדשות המרכזיות מאז העדכון הקודם שפרסמנו ממשיכות לתמוך במגמה החיובית בענף:
מיזוג אורלקאלי וסילויניט מוביל לכך ששחקן "ממושמע" בולע שחקן "ממושמע פחות".
סמנכ"ל השיווק של BPC העריך כי החוזה עם סין ייחתם בינואר ואילו החוזה עם הודו בפברואר, מועדים מוקדמים מהצפוי.
K+S העלתה ב 18 יורו את המחירים לאירופה, מה שגוזר מחיר ממוצע של 430$ לטון באירופה ברבעון הראשון. אנו מעריכים עליות מחירים נוספות בהמשך השנה ביבשת.
הסכמים חדשים בענף האשלג בהיקף של מאות אלפי טון במחירים החדשים באסיה ובברזיל (430-450$) למשלוחים ברבעון הראשון של 2011.
עדכון מחיר היעד נובע מעדכון כלפי מעלה של מחיר האשלג ב 2011-2014, אולם ללא שינוי בשנה המייצגת.
החלטת וועדת הכספים תוביל לכך שפעילות הכרייה של כיל אכן תוחרג מחוק עידוד השקעות ההון החדש. למרות זאת, שיעור המס האפקטיבי בשנות התחזית הופחת קלות על רקע צפי להמשך ניצול הטבות מס עד 2020 וכן על רקע הערכתנו כי תחומי פעילות מסוימים (תחום הברום, חלק מפעילות ייצור האשלג וייצור הפוספט) ייהנו משיעור המס המופחת ע"פ חוק עידוד השקעות ההון החדש (10% מ 2011 ו 6% מ 2013 והלאה).
הפחתנו את שיעור ההיוון מ 9% ל 8.5%. אין ספק שהורדת שיעור היוון היא צעד שנוי במחלוקת. יחד עם זאת, אנו מעריכים כי מחובתנו להביא לידי ביטוי את המגמה החיובית המאפיינת את הענף כיום כשלהערכתנו מגמה זו צפויה להימשך לפחות בחודשים הקרובים.
בשורה התחתונה: לאור דיסקאונט נמוך יחסית המאפיין את מדדי המניות המובילים כיום, המיקוד בתחילת 2011 צריך להיות בחברות הצפויות להציג ביצועים עסקיים טובים יותר, בתנאי כמובן שהן לא יקרות מדי. כיל בהחלט עומדת בתנאים אלה ולדעתנו צריכה להוות עוגן מרכזי בתיק ההשקעות לקראת 2011.