מידרוג מותירה על כנו דירוג Baa1.il לאגרות החוב (סדרה ג’) שהנפיקה אופל בלאנס השקעות. אופק הדירוג יציב.
שיקולים עיקריים לדירוג: במסגרת דירוג החברה, נלקחו בין היתר, השיקולים הבאים: (1) תחום האשראי לעסקים קטנים ובינוניים מאופיין בפרופיל סיכון בינוני-גבוה, המושפע ממחזוריות כלכלית וכן ממשתנים מקרו-כלכליים, המשפיעים על רמת התחרות, הביקושים והיציבות בענף; (2) פרופיל סיכון הפעילות מתמקד בענף האשראי החוץ בנקאי ופונה לתחום האשראי לעסקים קטנים ובינוניים, באמצעות ניכיון שיקים מסחריים; (3) התפתחות אסדרה ומנגנוני פיקוח ובקרה במסגרת חוק הפיקוח, אשר צפויה להקשיח את חסמי הכניסה לענף המימון החוץ בנקאי, לצד אישור חוק אשראי הוגן, הקובע שיעורי ריבית מותרים ליחידים ועוסקים; (4) מיצוב החברה כספקית שירותים פיננסיים נישתית בענף האשראי החוץ בנקאי; (5) חשיפות לסיכוני מח"מ וריבית בשל העדר הלימה בין מקורות המימון לפעילות החברה, אשר ממותנת, בין היתר, באמצעות פעילות בעלת מח"מ קצר;
(6) פיזור ענפי מצומצם, הממותן במידה מסוימת, באמצעות פיזור הלווים הרחב בתיק האשראי; (7) הממשל התאגידי בחברה אינו מאפשר איזון מלא בין הפונקציה המנהלת לגורם המפקח והמבקר בחברה; (8) העדר הפרדה בין פונקציית ניהול הסיכונים להנהלת החברה, לצד מדיניות חיתום נאותה; (9) צמיחה מואצת, תוך שמירה על רמת רווחיות התומכת בדירוג, לצד תיאבון לסיכון אשר מוערך על ידנו כגבוה; (10) רמת המינוף של החברה נמוכה ביחס לענף ותומכת בגמישותה הפיננסית; (11) גיוון מקורות המימון, לצד צמצום התלות במערכת הבנקאית ובספקי אשראי שאינם בעלי עניין בחברה; (12) רמת נזילות סבירה המושתתת על פירעונות שוטפים, והעדר מסגרות אשראי חתומות ופנויות (לשנה לפחות); (13) איכות הנכסים ושיעורי נזקי האשראי שנרשמו בתיק האשראי תומכים בדירוג, אולם צפויים להישחק, במידה מסוימת, לאור הגידול העקבי בהפרשות לחומ"ס.
תרחיש הבסיס של מידרוג מניח כי החברה תשמור על פרופיל סיכון דומה, תוך בחינת תחומי פעילות נוספים באופן מבוקר ומחושב, אשר תואמים את רמת התיאבון שלה לסיכון. להערכתנו, רמת המינוף של החברה תנוע בטווח שבין 27%-22% (הון עצמי למאזן), כך שתשמור על מרווח הולם ביחס לקובננטים שנקבעו אל מול המערכת הבנקאית ותאפשר גמישות פיננסית הולמת. כמו כן, בטווח הבינוני-ארוך, רווחיות החברה ביחס לנכסיה צפויה להישחק במידה מסוימת, בשל תחרות גבוהה יותר בתחום האשראי ושחיקה במרווחי הריבית אותם גובה החברה. בנוסף, אנו מעריכים כי בטווח הבינוני-ארוך, סביבת הריבית הנמוכה עלולה להשתנות ולהשפיע על עלויות המימון ונזקי האשראי בתיק הנכסים. החברה תשמור על נזילות סבירה אשר הולמת את פעילותה. בתרחיש הבסיס הבאנו בחשבון כי החברה תמשיך לחלק דיבידנדים בשיעור של עד כ- 50% מהרווח הנקי.