גיל דטנר, אנליסט קמעונאות ותקשורת בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסות ראשונה לדוחות שופרסל לרבעון הרביעי של 2017: "שופרסל דיווחה הבוקר על תוצאות סבירות לרבעון, כאשר המכירות היו בהתאם לצפי, אך הרווח התפעולי היה מתחת, בעיקר בשל הוצאות תפעול גבוהות.
"המכירות כאמור, היו בהתאם לצפי, ויש לציין כי ברבעון הרביעי רשתות המזון נהנו מהשפעה עונתית חיובית. המכירות בחנויות הזהות עלו ב-1.0%, אך בנטרול השפעת החגים, היו יורדות ב-1.1%. ל-2017 כולה, המכירות בחנויות הזהות קטנו ב-0.6%, לא תוצאה חזקה, עם כי הסיפור בשופרסל (המניה זינקה בשיעור של 38% בשנה האחרונה) פחות מתמקד בגידול במכירות המזון, אלה בשיפור הרווחיות ובפיתוח של תחומים חדשים.
"הרווחיות הגולמית. מגמת השיפור המשיכה ברבעון, עם עלייה מ-25.4% ל-26.5%. גם בהשוואה לתשעת החודשים הראשונים של השנה (ממוצע של 25.6%) מדובר בנתון חזק. החברה מסבירה את השיפור בשפעת המרלו"ג, שיפור בתנאי הסחר, , בהשפעת המותג הפרטי, ובתמהיל מבצעים (מה שאולי רומז על עליית מחירים מתונה).
"הוצאות תפעול גם היו מעל הצפי שלנו, ועמדו ברבעון על שיעור של 22.7% מסך המחזור, וזאת בהשוואה לשיעור של 21.8% ברבעון המקביל. החברה ציינה כי רוב הגידול נובע מגידול בהוצאות השכר, עקב העלאה בשכר המינימום. אנו לא ציפינו לגידול כה משמעותי בהוצאות התפעול לרבעון, מאחר וההעלאה בשכר המינימום נכנסה לתוקף בדצמבר. כמו כן, לפי דוחות החברה, ההעלאה בשכר המינימום הייתה צפויה להגדיל את הוצאות התפעול ב-58 מ ’ ש"ח ב-2017, או 14.5 מ’ ש"ח ברבעון, כאשר ברבעון הרביעי הוצאות התפעול עלו ב-39 מ’ ש"ח.
"הרווחיות התפעולית עמדה על 3.8% מול שיעור של 3.7% ברבעון המקביל, ומול הצפי שלנו ל-4.1%. עבור השנה כולה, הרווחיות הציגה שיפור יפה מ-3.5% ל-3.9%. במבט קדימה, 2018 תהיה שנה מאתגרת, כאשר הרשת תישא בגידול בהוצאות השכר (לפי הדו"ח השנתי, גידול של 54 מ’ ש"ח בשנים הבאות בהשוואה ל-2017), הוצאות המעבר מלאומי קארד ל’כאל’, והטמעת רשת ניו פארם, שנכון להיום מפסידה.
"מתחת לשורת הרווח התפעולי, היו מספר סעיפים שהכניסו רעש למספרים, והסתכמו בהשפעה שלילית. החברה רשמה רווחים נאים של 33 מ’ ש"ח בשל עלייה בשווי ההוגן ורווח ממימוש נדל"ן, וזאת בהשוואה לרווחים של 24 מ’ ש"ח ברבעון המקביל. מנגד, הרבעון כלל הוצאות אחרות של 12 מ’ ש"ח מול הכנסות של 1 מ’ ש"ח ברבעון המקביל. כמו כן, הוצאות המימון היו גבוהות יחסית בשל ירידת ערך בהשקעה בשוק הסיטונאי, ושינוי בטיפול עסקאות אשראי (שינוי חשבונאי). כמו כן, הוצאות המס ברבעון המקביל היו נמוכות בשל הירידה בשיעור המס בישראל. אי לכך, הרווח הנקי לרבעון קטן בכ-20%.
"שורה תחתונה: כפי שנאמר לעיל, 2018 צפויה להיות סוג של שנת מעבר, ובשל כך התוצאות לא יהיו חזקות. מעבר לכך, לחברה יש מספר מנועי צמיחה (שיפור ברווחיות כרטיסי האשראי, פיתוח רשת ניו פארם, גידול במכירות מקוונות, וכו’) שצפויים להניב תוצאות בשנים הקרובות. לדעתנו, מחיר המניה כבר מגלם היטב את הפוטנציאל העתידי, ובטווח הקצר המניה תתקשה להציג ביצועים חזקים. אנו בהמלצת משקל שוק", סיכם דטנר.