S&P מעלות מודיעה בזאת על דירוג ’+ilA ’לאיגרות חוב מובטחות בנכסי נדל"ן בהיקף של עד 340 מיליון ₪ ע.נ. שיונפקו על ידי חברתסטרוברי פילדס ריט באמצעות הנפקת סדרת אג"ח חדשה, סדרה ב’. התמורה מהנפקת איגרות החוב מיועדת בעיקר להחלפת חוב פיננסי קיים. דירוג סדרת אג"ח ב’ גבוה ברמת דירוג (נוץ’) אחת מדירוג המנפיק בשל הערכתנו כי שיעור שיקום החוב של סדרת האג"ח המובטחת בעת תרחיש כשל פירעון היפותטי יהיה 70%-90%.
כמו כן, אנו מודיעים על הורדת דירוג סדרת אג"ח א’ הבלתי מובטחת ל’-ilA ’בעקבות יישום מתודולוגיה להערכת שיקום חוב. דירוג סדרת אג"ח א’ נמוך ברמת דירוג (נוץ’) אחת מדירוג המנפיק בשל הערכתנו כי שיעור שיקום החוב של סדרת האג"ח הבלתי מובטחת בעת תרחיש כשל פירעון היפותטי יהיה 10%-30%.
אנו קובעים לסדרת אג"ח ב’ המובטחת של .סטרוברי פילדס ריט.דירוג ’+iA ,’רמת דירוג (נוץ’) אחת מעל לדירוג המנפיק. דירוג שיקום החוב לסדרה זו הוא 2 ומשקף את הערכתנו כי בהינתן תרחיש כשל פירעון היפותטי, ובהתחשב בשווי הבטוחה של כ-150 מיליון דולר ובמגבלת שיעור LTV מקסימלית של 65% ,שיעור שיקום החוב יהיה 70%-90%.
אנו קובעים לסדרת אג"ח א’ הבלתי מובטחת שלסטרוברי פילדס ריטדירוג ’-iA ,’רמת דירוג (נוץ’) אחת מתחת לדירוג המנפיק. דירוג שיקום החוב לסדרה זו הוא 5 ומשקף את הערכתנו כי בהינתן תרחיש כשל פירעון היפותטי, שיעור שיקום החוב יהיה 10%-30%.
דירוג שיקום החוב של סדרת האג"ח הלא מובטחת מושפע מרמת המינוף הנוכחית של החברה ומהשיעור הגבוה של חוב מובטח במבנה החוב של החברה. הנחות עיקריות לתרחיש כשל פירעון היפותטי. שנת אירוע כשל פירעון היפותטי: 2022.
מיתון עמוק בכלכלת ארה"ב יחד עם שינויים רגולטוריים ברמה הפדרלית וברמת המדינה יובילו לקיצוץ היקפי הסבסוד לתכניות Medicaid ו-Medicare .שינויים אלו יקשו על שוכרי החברה ויובילו לגידול במספר פשיטות הרגל ולירידה בשיעורי התפוסה בנכסים, וכתוצאה מכך לקיצוץ עמוק בהכנסות משכירות של החברה ולעלייה בעלויות התפעול.
החברה תמשיך לפעול כעסק חי, הערכה הנתמכת בביקוש לשירותים סיעודיים ודיור מוגן.שווי הנכסים של החברה יקטן ב-40% בשל ריכוזיות במתפעל אחד מהותי (צד קשור לחברה), בשל חסמים רגולטוריים למציאת שוכרים חדשים ובהתחשב בפיזור הנכסים על פני מספר מדינות. תמורת ההנפקה מסדרת אג"ח ב’ תשמש בעיקרה לפירעון חוב פיננסי קיים.