כאשר השווקים בארה"ב בשיאים לאחר תקופה ארוכה של עליות מספר מומחים כלכליים מתחילים להיות עצבניים. העיתון רב התפוצה US טודיי יצר קשר עם שלושה מומחים אשר חזו את ההתרסקויות של השוק האמריקאי וביקש מהם לגלות מה הסכנות שהם רואים. השלושה הם:
רוברט שילר, כלכלן מאוניברסיטת ייל ומחבר הספר "אי-רציונליות", הוא הזהיר מפני התפוצצות בועת באינטרנט. במהדורת הספר 2005, הוא אמר כי "קריסה קטסטרופלי של שוק הדיור והבורסה יכולה להיות בדרכה".
פיטר שיף, ראש חברת ההשקעות Euro Pacific Capital, כתב: כיצד להרוויח מהמיתון הכלכלי הקרוב, שפורסם בתחילת 2007. שיף אמר באוגוסט 2006: "ארה"ב היא כמו הטיטאניק, ואני כאן סירת ההצלה מנסה לגרום לאנשים לעזוב את הספינה ".
המשקיע כריסטופר קול מנהל את ארטמיס קפיטל, קרן גידור, שלדבריו "נולדה מהמשבר של 2008." מקור הכסף של הקרן שלו הוא מהרווחים שעשה לפני עשור על ידי התערבות נכונה של אפוקליפסה כלכלית.
מה שילר, שיף וקול רואים בכדורי הבדולח שלהם?
הם רואים שוק מעוות על ידי ריבית נמוכה, כוח אשר מניע את השווקים לעליות תקופה ארוכה יותר מאשר רבים מאמינים. הם אומרים כי השוק יסתיים רע לאחר היסודות העיקריים של - שיעורי ריבית נמוכים, האינפלציה "מאולפת" ותנודתיות היסטורית נמוכה - כאשר אלה יקרו הראש יתהפך במהירות בכיוון ההפוך.
"סיכונים", אומר שיף, "מעולם לא היו גדולים יותר".
"יש אשליה של יציבות, " אומר קול.
"אני מודאג מתיקון", אומר שילר. "אבל הבטן שלי אומרת שהשוק ימשיך לעלות עוד קצת."
רוברט שילר: על פי מחקר שנערך לאחרונה על ידי שילר, "שוק המניות בארה"ב נראה היום כמו בפסגות הקודמות לפני שהשוק הפך לשוק דובי ב- 13 הפעמים הקודמות". אף על פי שאופטימיסטים מושכים את ההערכות הגבוהות ומדברים על היתרונות של הרווחים החזקים של החברות והשוק הרגוע, סקירתו של שילר על העבר מתארת שוק "פגיע" יותר.
מדד ההערכה של שילר עזר ליצור את יחס ה- CAPE, יחס מחיר לרווחים המתואם לאינפלציה, אשר מיישר את הרווחים תוך שימוש בממוצע של 10 שנים, הוא מעל 30. זה היה מעל לרמה זו רק פעמיים קודם לכן, בשנים 1929 ו -1997 עד 2002. בשתי התקופות נרשמו ירידות של מניות: ב -1929 התרסק השוק בעקבות המשבר הכלכלי הגדול, ובשנת 2000 התפוצצה בועת המניות באינטרנט. "CAPE גבוה פירושו פוטנציאל פגיעות לשוק דובי, אם כי זה בהחלט לא מנבא מושלם", הוא אומר.
שילר אומר כי למרות הרווחים החזקים נראה חדשות טובות, זה לא להקטין את הסיכויים של ירידה של 20% בשוק, או לשאת בשוק. שיעור הצמיחה של 13.2% בשנה שהסתיים ביוני גבוה מהממוצע של 1.8%. שיעור הצמיחה של הרווחים בשנה שהסתיימה ביוני הוא מעל הממוצע של 1.8% בשנה מאז 1881, הנתונים שלו מראים. שיאים בשוק לפני השווקים בעבר לשאת גם בתקופות דומות של צמיחה ברווחים גבוהים. תנודתיות שוק המניות הייתה גם נמוכה מהממוצע בשנה שהובילה לשיאים בשוקי הדובים בעבר.
המשקיעים "אימפרסיוניסטיים", הוא אומר. הם נמצאים במצב שורי, שנלכד בנרטיב ההצלחה של הנשיא טראמפ. "הוא נואם מוטיבציה לקפיטליזם", אומר שילר. "טראמפ יכול לעורר עלייה נוספת במניות".
למרות זרת שילר אומר שהתרסקות עלולה לקרות, הוא לא רואה סימנים לאובדן ממשמש ובא כפי שראה במאמרים בעיתונים מזהירים מפני צרות בשוק לפני ההתרסקות של 1929 או את החריפות המוחשית לפני ההתרסקות ב -1987, כאשר עיתונאי קרא לו בביתו יום ראשון לפני יום שני השחור. "היתה ציפייה חסרת נשימה למשהו רע", הוא מספר על הימים שקדמו למשברים בשוק. "אני פשוט לא רואה את זה עכשיו. (אבל) זה יכול להשתנות מהר. "
מה יהיה הטריגר לירידות? זה יהיה שינוי בחשיבה ויראלי של המשקיעים כי השוק הולך לעבור מן שורי לדובי. "איזה טריגר, איזו הצעה שמשקיעים אחרים משנים את דעתם", אומר שילר. זה יכול להיות צפון קוריאה. או חוסר יציבות פוליטית. או כתב אישום בוושינגטון. "יהיה איזה פיצוץ, "הוא אומר.
במה הוא משקיע? השקעות הוא אומר: שילר אומר הקטין את ההשקעה במניות בארה"ב בתיק האישי שלו ורואה הזדמנויות טובות יותר וסיכון נמוך יותר בשוקי ההון בחו"ל.
פיטר שיף: שיף רואה כי המסחר בשוק הוא במחירים יקרים מאוד באותו זמן מדד פחד וול סטריט, המכונה VIX, הוא בשיא השפל. שאננות זו מייצרת צרות. "אף אחד לא חושש שהזמנים הטובים יסתיימו", הוא אומר. "ההיסטוריה הוכיחה כי תקופות כאלה של אופטימיות ללא גבולות הציגו לעתים קרובות תיקוני שוק גדולים".
הוא מעריך: השוק הוא "אמא של כל הבועות." וזה יהיה פלופ אחד גדול, הוא מזהיר.
הפדרל ריזרב, עם מדיניות הריבית הנמוכה שלו, יצר את בועת המניות הטכנולוגית ב -2000 ואת בועת הנדל"ן ב -2007, ועכשיו הוא מנפח עוד בועה כלכלית, הוא אומר. בכל פעם שהבועה צנחה מאז שנת 2000, הוא אומר, הבנק המרכזי של ארה"ב זינק אל שוקי ההצלה עם מינונים גדולים יותר של תמריצים ויצר עוד בועה וגרם לעלייה במחירי החוב. אם הבועה הנוכחית תתפוצץ, הפד לא יוכל להחיות את השווקים בגירוי חדש, מבלי לגרום לירידה מסיבית בערך של הדולר האמריקני. כלומר, הצרכנים בארה"ב יעמדו בפני עלויות אשראי גבוהות יותר, מחירים גבוהים יותר ורמת חיים נמוכה יותר. "יהיה משבר מטבע וחוב ריבוני (או איגרות חוב ממשלתיות)", הוא אומר.
ומה יהיה הטריגר: הוא אומר שזה יהיה מיתון, אשר יכול לבוא כבר בשנה הבאה. כאשר המשק חוזר לאחור, "זה הסוף, זה נגמר", אומר שיף, "אנחנו הולכים להתמוטטות כלכלית גדולה, ושוק המניות יכול בקלות להחתך לחצי שוב כמו 2000 ו -2008".
במה הוא משקיע: המשרד מושקע בכבדות במניות זרות ובמניות של ארה"ב, כגון אנרגיה.
כריסטופר קול: לדבריו, בשוק המניות של היום יש יותר מקבילה להתרסקות ב -1987 מאשר המשבר הפיננסי ב -2008. כפי שהיו לפני 30 שנה, המשקיעים חשו בשאננות על ידי הרגיעה בשוק, הידועה יותר בתנודתיות נמוכה, אשר ניזונה ביסודה על ידי עלויות אשראי זולות. הבעיה היא שהמשקיעים הניחו הימורים מסיביים על השוק שנותר רגוע. בערך $ 2 טריליון של משקיעים במזומן רוכבים על אסטרטגיות "המסתמכות על ההנחה של יציבות השוק ויכולתו לייצר תשואות."
הבעיה היא שהתנודתיות יכולה להגיע, וכל העסקאות האלה יכול "שיתחררו באלימות" בלולאה של משוב שלילי כאשר השוק סובל זעזוע. "זה מבוסס על הרעיון כי יציבות מביאה יציבות, עד שזה לא", הוא אומר. היפוך בסחר המבוסס על שווקים שלווים "יתרום לולאת משוב אלימה של תנודתיות יתר, וכתוצאה מכך התרסקות יתר", הוא הזהיר במכתב ששלח לבעלי המניות שלו.
מה CALL: בתיאוריה, בתנודתיות "אין לאן ללכת למעלה", אבל אין זרז ברור כדי לשווקים מאחר שהבנקים המרכזיים ישמרו על שיעורי ריבית נמוכים, הוא אומר. זה יכול להדוף נפילת שוק גדולה. "כך ראלי בשוק יכול להמשיך עוד הרבה, הרבה יותר זמן - כל עוד שיעורי הריבית ישארו נמוכים ואנשים ישארו שאננים", אומר קול.
מה יהיה הטריגר שיפיל את השוק: עלייה בשיעור האינפלציה עלולה לגרום לעליית הריבית. ככל שהמסע הולך יותר, כך המעבר האלים יותר של השוק לירידה יכול להיות אם ניצוץ יבער את האש.
השקעות: לפי אתר האינטרנט שלו, המשרד ממוקם בתנודתיות גבוהה יותר בשוקי המניות המקומיים ומשקיע בנגזרים בעלי עליית ערך כאשר שוק המניות הופך לסוער יותר.