”הבינלאומי? עדיף להשקיע בבנקים אחרים”

תוצאות הבנק היו פושרות, בהתאם לתחזית. קובע מאיר סלייטר מדש ברוקריג’. לדבריו, התוצאות משקפות לבנק יכולת להפיק תשואה להון של 8%-9% ב- 2011, בתנאי שהיעילות התפעולית ממשיכה להשתפר, כאשר חובת ההוכחה על הבנק. לאור מכפיל ההון הנוכחי של הבנק, 0.92, הוא ממשיך בהמלצת תשואת שוק, תוך העדפה למניות הבנקים האחרים.

כאמור, תוצאות הבנק הבינלאומי ברבעון השלישי היו פושרות, בהתאם לתחזית, עם רווח זהה לצפי של 129 מ’ ₪, המשקף תשואה להון של 8.6%. כותב מאיר סלייטר בסקירה שפרסם. השורות העליונות היו בטווח התחזית, כאשר בשורות התפעוליות ההוצאות אומנם קטנו, אך ההכנסות קטנו במקביל.

הלימות הון הליבה של הבנק עומת על 8.31%. להערכתנו, הפגיעה של חוזר החובות הפגומים צפויה להיות כ- 0.3%, בדומה לבנקים האחרים. הבנק לא ציין יעד הלימות הון אותו גיבש, אך מעצם אופיו השמרני של הבנק אנו מעריכים שהוא ישמור על הלימות הון ליבה של לפחות 8%. לכן, על אף מדיניות הדיבידנד שאומצה על ידי הבנק, 50% מהרווח הנקי, הוא לא מבצע חלוקה הרבעון.

הכנסות המימון – היו בטווח התחזית. הכנסות המימון השוטפות גדלו ב- 1 מ’ ₪ בלבד לעומת הרבעון הקודם, על אף העלייה בריבית. ההשפעות הלא שוטפות הסתכמו בהכנסה של 19 מ’ ₪ לעומת הוצאה של 6 מ’ ₪ ברבעון הקודם, כאשר את מרבית ההפרש מסבירה השפעת הנגזרים, אשר התכווצה מהפסד של 50 מ’ ₪ ברבעון הקודם ל- 9 מ’ ₪ בנוכחי.

הפרשה לחובות מסופקים – הסתכמה ב- 30 מ’ ₪, 0.19% בלבד מהאשראי לציבור. אנו ממשיכים להעריך שהבנק לא יוכל להנות משיעורי הפרשה נמוכים כגון זה לאורך זמן.

החובות הבעייתיים – רושמים שיא נוסף, עם ירידה של 7% ברבעון הנוכחי. החובות הבעייתיים המאזניים מהווים 3.8% מהאשראי, השיעור הנמוך ביותר בסקטור, והנמוך ביותר בבנק, לפחות מאז התפוצצות הבועה בתחילת העשור.

ההכנסות התפעוליות – הההכנסות מעמלות התכווצו ב- 28 מ’ ₪, 7.6%, לעומת הרבעון הקודם. הקיטון בעמלות נבע מהשביתה בבנק והירידה במחזורי המסחר עקב החגים והקיץ. את הירידה בהכנסות מעמלות קיזז גידול בהכנסות ממניות וברווחי קופות פיצויים אשר הסתכמו יחד ב- 16 מ’ ₪.

הוצאות תפעוליות – הוצאות השכר ירדו ב- 9.5%, והיו נמוכות מהתחזית. הקיטון בהוצאות השכר נובע להערכתנו בעיקר מרווחי קופות הפיצויים. בהוצאות האחזקה, הפחת והאחרות נרשם קיטון של 7%, אשר נובע מחסכון בהוצאות מחשב ואחרות כתוצאה מסיום שילוב מערכות המחשוב של הבנקים השונים בקבוצה. היעילות התפעולית עמדה על 72.9%, שיפור לעומת המחצית הראשונה של השנה, אך עדיין יש עוד דרך ארוכה לעומת המקובל בענף.

האשראי לציבור – גדל ב- 1.4 מיליארד ₪ במהלך הרבעון, גידול של 2.4%, שיעור הגידול הגבוה ביותר של הבנק בשנתיים האחרונות.