באגוד ממליצים על מימוש רווחיים בשוק המניות האמריקאי והסטת חלק לאירופה

כלכלני בנק אגוד, בראשות ראש תחום מחקר והאנליסטית הראשית אורלי אברהם, מתייחסים בסקירתם השבועית לשוק המט"ח. "מאז הסקירה הקודמת, הדולר נחלש מול השקל בכ-0.51% (קרוב לרמת תמיכה כעת). על פי נתוני בנק ישראל, הדולר נחלש בחודש מאי מול השקל ב- 1.6% וכן מול רוב המטבעות העיקריים בעולם, בכלל זה ב- 2.4% מול האירו. ב- 0.3% מול הין היפני וב- 1.7% מול הפרנק השוויצרי, מנגד התחזק הדולר ב-0.6% מול הפאונד הבריטי על רקע החשש מהבחירות בבריטניה".

 באגוד מעריכים כי "הדולר צפוי להתחזק אל מול המטבעות העיקריים בעולם בטווח הבינוני- הארוך. זאת בשל פערי הריביות בין ארה"ב לעולם, צפי להמשך העלאות ריבית בארה"ב בקצב מתון ומדוד, וחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית מול רוב המדינות בעולם. נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 3.5 שקל לדולר ורחוקה על 3.4 שקל לדולר, ונקודת ההתנגדות הקרובה לדולר עומדת על 3.7 שקל לדולר והרחוקה על 3.75 שקל לדולר".

באגוד מוסיפים כי "השקל מושפע מ-3 גורמים עיקריים כגון: עסקאות נפט וגז, אקזיטים למיניהם וצמיחה חזקה. שלושת גורמים אלו חיזקו לאחרונה את השקל אל מול הדולר, אך בטווח הארוך הפער עשוי להצטמצם, זאת בעקבות צפי העלאות הריבית בארה"ב מול צפי העלאות הריבית בישראל וכן ההפרש בין רמות האינפלציה השונות והיעדים להעלאת ריבית שהציבו בנק ישראל (יעד של מינימום 1% באינפלציה, האינפלציה בפועל שנה אחורה עומדת על 0.7%) והבנק הפדרלי (יעד של 2%, כאשר האינפלציה ליבה בפועל שנה אחורה עומדת על 1.7%)".

ביחס לשער הדולר-אירו מציינים באגוד כי "האירו נחלש מול הדולר בכ-0.45% מאז הסקירה הקודמת על רקע העלאת הריבית בארה"ב ב-0.25% לרמה של 1%-1.25% ועל רקע החשש מהשלכות תוצאות הבחירות בבריטניה, בהן איבדה תרזה מיי את הרוב בפרלמנט, לעניין תהליך יציאתה של בריטניה מהאיחוד".

באגוד מעריכים עוד כי "הדולר צפוי להתחזק מול האירו בשלוש השנים הקרובות בשל פערי הריביות וצפי להמשך עליית הריבית בארה"ב על-פי הפד. כאשר במהלך 2017 הצפי הוא לעוד העלאה אחת בארה"ב מול צפי להשארת הריבית האפסית והמשך תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש עד סוף שנת 2017. לאור נתוני המאקרו החיוביים שהתפרסמו לאחרונה בגוש האירו, ה- ECB עשוי לאותת בעתיד על צמצום ההרחבה הכמותית, אך מנגד גם הבנק המרכזי בארה"ב החל להכין את המערך שבו יחל למכור את האג"ח שרכש לאורך המשבר הכלכלי ובכך יקזזו אחד את התחזקות השני. נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 1.08 דולר לאירו ורחוקה על 1.04 דולר לאירו, ונקודת התנגדות לדולר עומדת על 1.14 דולר לאירו".

באגוד מתייחסים לשוק המניות ואומרים כי "בסיכום שבועי נרשמה מגמת ירידה ברוב מדדי המניות העיקרים בעולם, בהובלת מדד הנאסד"ק אשר בלט השבוע בירידה של כ- 1.6% והושפע בעיקר מתנודתיות גבוהה במניות הטכנולוגיה הגדולות (פייסבוק, אמזון, נטפליקס, גוגל, ואפל)".

באגוד מתייחסים להעלאת הריבית בארה"ב ומציינים כי "שלשום, בהתאם לתחזיות המוקדמות העלה הבנק המרכזי בארה"ב את הריבית מטווח של 0.75-1% לטווח של 1-1.25%. כעת השוק מעריך העלאת ריבית נוספת במרץ 2018, על-פי הסתברות של מעל ל- 50%. במקביל הודיעו בבנק המרכזי שבמידה והכלכלה תמשיך לנוע בכיוון הנכון יתחילו עוד השנה לצמצם את המאזן העומד כיום על 4.5 טריליון דולר. כאשר התוכנית צפויה להתפרס על פני מספר שנים והכספים שיתקבלו ממכירת אגרות החוב שרכש הבנק יושקעו מחדש. בתאוריה, תוכנית שכזו צפויה להעלות את תשואות האג"ח הממשלתיות שם". באגוד מוסיפים כי "הנגידה ג’נט ילן ציינה כי היא צופה ששוק העבודה ימשיך להתחזק אם כי הצמיחה של הכלכלה בשנים הקרובות תהיה מתונה יותר. ילן צופה כי האינפלציה תמשיך לעלות ותתייצב על מרכז יעד יציבות המחירים, כלומר 2% בטווח של שנתיים".

באשר לתיק המניות ממליצים באגוד על "החשיפה המנייתית המומלצת בתיק מייצג נמצאת על 18% ובתיק הספקולטיבי על 36%. בתמהיל המנייתי אנו ממליצים על חלוקה שווה בין ישראל לחו"ל. בהתייחס לחשיפה הגיאוגרפית בחו"ל העדפתנו לארה"ב בדגש על סקטורים העשויים להמשיך וליהנות מחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית נותרת, אך יחד עם זאת ממליצים על מימוש רווחים והסטה של כ-2% מארה"ב לאירופה, כך שהחלוקה הגיאוגרפית המומלצת בחו"ל היא:ארה"ב הפחיתה מ-60% ל-58%, אירופה-22% הגדילה מ-20% ל-22%. יפן-9%, אסיה ללא יפן-11%".