"נמשכת העלייה בסביבת האינפלציה בישראל. האינפלציה יצאה מהטריטוריה השלילית, לאחר קרוב ל 3 שנים, אולם בהשוואה בינלאומית עדין מדובר ברמה נמוכה יחסית. בנק ישראל לא צפוי להגיב בשלב זה לעלייה בסביבת האינפלציה והמדיניות המרחיבה צפויה להימשך לאורך השנה הקרובה". כך עולה מסקירה שבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי, שמפרסם הבוקר דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון.
רזניק מוסיף כי בשלושת החודשים האחרונים חלה האצה בעליית מחירי השכירות. לדבריו, "עלייה זו, משקפת, בין היתר, את המגמות הנוכחיות בשוק הדיור ביניהן: האטה בקצב הרחבת היצע הדירות להשכרה על רקע יציאה מתמשכת של ’משקיעים’ משוק הדיור; זאת, לצד כוונת הממשלה להטיל מס על ריבוי דירות, אשר כבר גורם, ככל הנראה, לבעלי הדירות להעלות את מחירי השכירות. כמו כן, הגידול בהיקף גמר הדירות החדשות מתון יחסית לצרכי המשק והפערים באים לידי ביטוי גם בהאצת עליית מחירי השכירות.
"ברבעון הראשון של השנה נרשם גרעון בפעילות הממשלה ביחס לעודף בתקופה המקבילה אשתקד. ביצועי התקציב השנה היו חלשים בהשוואה לביצועים בשנים האחרונות. הכרזתו של שר האוצר על תכנית "נטו משפחה", לצד ההכרזה על העלאת קצבאות הנכים, צפויות ליצור אתגר לעמידה ביעד הגירעון של הממשלה בשנים הבאות. זאת, בהיעדר יצירת מקור הכנסות נוסף בעל אופי מתמשך.
"ביצועי השווקים הפיננסיים בישראל כגון אג"ח ממשלתי ומניות היו חלשים בהשוואה לשווקים מקבילים בעולם. גם השקל המשיך השבוע להיחלש מול סל המטבעות.
"אג"ח ממשלתי: על רקע מדד מארס שהיה גבוה מהתחזיות נרשמו ביצועים עודפים בצמודי המדד לאורך כל העקום כמעט, למעט בחלק הארוך ביותר. אנו סבורים כי המשך העלייה בסביבת האינפלציה לצד שמירת בנק ישראל על הריבית ללא שינוי מהווים תנאים נוחים להשקעה בצמודי המדד. אנו ממליצים על אחזקה עודפת באפיק צמוד המדד.
"בארה"ב, פחתה ההסתברות ל 3 העלאות ריבית השנה. במצב זה נראה כי בנק ישראל צפוי לשמור על הריבית ללא שינוי עוד תקופה ארוכה. לפיכך אנו נותרים בהמלצתנו להשקעה במח"מ של 5 – 6 שנים. הביצועים העודפים של שוק האג"ח הממשלתי בארה"ב הביאו גם לביצועים עודפים של איגרות החוב הממשלתיות של ישראל הנסחרות בדולרים על פני אלו השקליות. להערכתינו מגמה זו צפויה להימשך. מרווחי ה AS השליליים חזרו להתרחב. מומלצת קנייה מחודשת של ריביות ה IRS כרכיב ביטוחי לאחזקות בשוק האג"ח הממשלתי.
"אג"ח קונצרני: רמת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני שמרה על יציבות השבוע. בשוק הראשוני מרבית הגיוסים ממשיכים להיות של חברות בדרוג A ומטה. אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר יחסית של 3 - 4 שנים", הוסיף רזניק.