לאומי שוקי הון מפרסם הבוקר סקירת מאקרו שבועית ומעריך כי סביבת האינפלציה האפסית בישראל נמשכת וצפויה להיוותר לאורך שנת 2016. מדד אפריל התאפיין בעיקר בעליות מחירים עונתיות וירידה במחירי המזון. בנטרול סעיף הדיור, ב 12 החודשים ירדה האינפלציה בישראל ב - 2%.
על פי הקריאה הראשונה של הלמ"ס (העשויה להתעדכן) הצמיחה, ברביע הראשון של השנה, הסתכמה ב 0.8% בלבד ואילו בתוצר העסקי חלה נסיגה. מדובר בצמיחה שלילית לנפש באחד הרבעונים החלשים ביותר בשנים האחרונות.
צמיחת התוצר לנפש בישראל נמוכה מהממוצע של מדינות ה-OECD, זאת בניגוד לשנים שקדמו. מדובר במגמה מדאיגה, שכן היא מצביעה על התרחבותו של הפער ברמת החיים בין ישראל ל-OECD.
הצמיחה בישראל ממשיכה להיות לא מאוזנת ולהישען בעיקר על הצריכה הפרטית. הנסיגה בייבוא ממשיכה להתעצם. קצב הצמיחה השנה עלול להיות נמוך אף מקצב הצמיחה בשנה שעברה.
קצב ההשקעה של משקיעים זרים, בהשקעות ריאליות דרך המערכת הבנקאית, בחברות מקומיות עלה משמעותית ברביע הראשון של השנה. השקעות אלו תומכות בהתחזקות השקל.
גוברים הקולות בפד התומכים בהעלאת ריבית, אולי אף בהחלטה הקרובה. צפויה העלאת אחת או יותר בחודשים יולי – דצמבר. הציפיות להעלאת ריבית הביאו להשתטחות משמעותית נוספת בעקום הריביות בארה"ב.
אג"ח ממשלתי: ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ללא שינוי עוד תקופה ארוכה יחסית ותומכת בהשקעה בחלק הבינוני של העקום. התנודתיות בשוק האג"ח המקומי נמוכה משמעותית מהתנודתיות בשוקי האג"ח הממשלתיים בעולם, לכן עליית התשואות בארה"ב, השבוע, עברה רק באופן חלקי לשוק המקומי.
הםממשיכים להמליץ על מח"מ של 5 שנים תוך החזקה ישירה של המח"מ.
הם ממשיכים להעדיף את האפיק השקלי הלא צמוד, למעט אולי בחלק הקצר.
מגמת הירידה ביחס החוב - תוצר הממשלתי, שנמשכה בשנת 2015, עלולה להיבלם השנה על רקע הירידה בצמיחה המקומית. הירידה בצמיחה, ככל שתימשך, עלולה להביא בהמשך לעלייה בפרמיות הסיכון המקומיות.
אג"ח קונצרני: מדדי התל בונד השקלי והתל בונד תשואות שקלי ממשיכים לסבול מחברות הנדל"ן האמריקאיות, שחלקן במדדים עלה, השבוע, לאחר עדכון המדדים. בשל עובדה זו מומלץ להימנע מהשקעה במדדים אלו.
הם ממליצים על השקעה במח"מ של 5 שנים בדגש על חברות מקבוצת דרוג A ומעלה. מומלצת השקעה באג"ח בריבית משתנה על רקע המרווח הגבוה יחסית.