ירושלים ברוקארז’ בסקירה: "פריגו נמצאת בעין הסערה. עזיבתו של ג’ו פאפא בעייתית אך מצבה של החברה יכל להיות בעייתי עוד יותר ללא החלפתו על ידי ג’יון הנדריקסון, סמנכ"ל ותיק שמסוגל להערכתנו להחזיר את החברה למסלול ללא זעזועים מיותרים. על אף הירידה החדה במניה וסימני השאלה הרבים, אנו סבורים שברמת התמחור הנוכחית משוואת הסיכון סיכוי חיובית בטווח של שנה. אנו בהמלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 115 ד’ למניה."
"לאחר שנה של תהפוכות, בה הנהלת פריגו הצליחה להדוף את ניסיון השתלטות של מיילן, פריגו הודיעה על עזיבת מנכ"ל החברה בעשור האחרון, ג’ו פאפא, והחלפתו על ידי ג’יון הנדריקסון. הנדריקסון בעל ותק של 26 שנה בפריגו, מי שכיהן כסמנכ"ל תפעול מאז 2005 וכנשיא החברה בשנה האחרונה וסומן כיורשו של פאפא. זוהי אולי נקודת האור המרכזית במצב הנוכחי של פריגו שכן אנו מניחים כי הבאת מנכ"ל חיצוני היתה מטלטלת עוד יותר את הספינה ומאריכה את מסלול ההתאוששות הבלאו הכי מורכב שעומד בפני החברה".
"ביום שאחרי השוק מנסה להבין כמה עמוק הבור וכמה עזיבתו של פאפא קשורה לכך? בסופ"ש הקודם פורסמה חבילת התגמול של ג’ו פאפא בולאנט - 67 מ’ ד’ בשכר, מניות חסומות ואופציות. מעבר שלהערכתנו היה נתפס כלגיטימי יותר במידה והיה נעשה בתקופה טובה של פריגו. אלא שלעזיבתו של פאפא הצטרפה הורדת תחזיות הרווח של 13% ב-2016. מרווח למניה של 9.50-9.80 ל-8.20-8.60 (מדובר בהורדת תחזיות שניה בשלושה חודשים)".
"הפעם ההורדה מיוחסת ברובה "ליהלום שבכתר" - פעילות הגנריקה. פריגו ציינה את לחצי המחירים, סביבה תחרותית קשה יותר ועיכוב בהשקות משמעותיות. מה שבאופן בלתי נמנע מעלה את החשש שרפורמת הבריאות המדוברת בארה"ב מתחילה לתת את אותותיה גם בגנריקה. נציין שפעילות הגנריקה של פריגו רווחית באופן משמעותי מהגנריקה הקונבנציונאלית עם שיעור רווח גולמי של 57-60% ושיעור רווח תפעולי של 46-47% בשנתיים האחרונות".
"לאחר דחיית מיילן, הקסם התפוגג ואיתו המכפיל. נראה כי מה שעבד טוב כל כך עבור פריגו עד לפני שנה כבר לא עובד. באופן קונקרטי, מה שמדאיג במצבה של פריגו הוא שסימני החולשה בפעילות האורגנית ברורים כבר מספר שנים. לראיה, בנטרול השפעת הטיסברי פריגו הציגה צמיחה של 3% בהכנסות ב-2015 – גידול אנמי שמקורו בפעילות הגנרית לבדה. פריגו הצליחה לאורך שנים להוציא אל הפועל רכישה גדולה כל 18-24 חודשים וכך לגרום לשוק ולאחר מכן למתחרות כמו מיילן לתמחר את החברה לפי מכפילי צמיחה. אלא שבעקבות רכישת אומגה שהסתבכה, קשה לראות בזמן הנראה לעין את פריגו חוזרת למסלול הרכישות – מקור עוצמתה בשנים האחרונות".
"אנו נשארים עם סימני שאלה רבים – לחלקם החברה צפויה להתייחס בפרסום דוחות רבעון 1Q16 ב-12.5. בינתיים התמונה כפי שאנו מבינים היא שאכן מתרחש שינוי ב-cycle הגנרי (שינוי שאנו מביאים בחשבון באמצעות צמיחה נמוכה יותר במודל). בנוגע להשקות, נראה שהחברה ממשיכה לצפות לאותן השקות בשווי מכירות של 1.2 מיליארד ד’ אלא שתזמון ההשקות נראה ארוך מהצפוי. בהתאם לכך, אנו מורידים את תחזית ההכנסות שלנו לשנים 2016, 2017, 2018 ל-5,638 מ’, 5,986 מ’ ו-6,252 מ’, בהתאמה (צמיחה ממוצעת של 5%). כמו כן אנו מעדכנים כלפי מטה את תחזית הרווח למניה ל-2016-2018 ל-8.22, 9.31 ו-10.28 בהתאמה לעומת 9.44, 10.01 ו-10.93 קודם לכן."
"אנו ממליצים על מניות פריגו בתשואת יתר ומחיר היעד של 115 דולר".