לידר בסקירת מאקרו עולמית: המגמה החיובית בשווקים נובעת בעיקר מציפייה להרחבה כמותית נוספת (QE2) בארה"ב ולמרות המשך אינדיקציות לחולשה בפעילות בארה"ב. מהלך זה (QE2), שזכה לחיזוק נוסף לאחרונה בהתבטאויות מצד נציגי הפד, מגולם ברובו כבר בשווקים ובמיוחד בא לידי ביטוי בהיחלשות הדולר ובירידת תשואות באג"ח הממשלתיות. תגובת הדולר מזכירה את האירועים סביב QE1, כך שבמבט לתקופה הקרובה התנהגות הדולר תלויה רבות בהתממשות תרחיש ה-decoupling. החולשה בכלכלת ארה"ב אמנם ממתנת את הביקוש המצרפי בעולם, אך תרומתה לצמיחה העולמית בשלב זה מתבטאת בתנאים פיננסיים נוחים יותר לשווקים המתעוררים, באמצעות לחץ (כלפי מטה) על התשואות לט"א.
מדיניות מוניטארית: כצפוי העלה בנק ישראל את הריבית לחודש אוקטובר ל-2%. הגורמים העיקריים להעלאת הריבית תאמו את ציפיותינו ובראשם סגירת פער התוצר והחשש מפני היווצרות בועת נדל"ן. בנוסף, הבנק מאותת על גישה שונה ולפיה המדיניות המוניטארית המשברית אינה תואמת את מצב המשק. ההתבטאויות האחרונות מצד האוצר בנוגע למדיניות המוניטארית הן מיותרות ועשויות להוביל דווקא לתוצאה הפוכה, כלומר להקשחת המדיניות.אנו מוסיפים להעריך כי בשלב ראשון הבנק ישאף להוציא את הריבית הריאלית הקצרה מהטריטוריה השלילית בחודשים הקרובים. כמו כן, אנו מוסיפים ליחס הסתברות גבוהה יותר להתפלגות שונה מזו שמוערכת בשוק, כלומר קצב גבוה יותר בחודשים הקרובים ומתון יותר בהמשך, כך הריבית צפויה להגיע ל-3% בסוף 2011.