כלכלני בנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית כי השבוע חלה רגיעה בשווקים הגלובליים, ומחירי נכסי הסיכון עברו ככלל לעליות שערים. עליות אלו באו על רקע נתוני מאקרו חיוביים בארה"ב, שהפיגו במידה מסויימת את החששות שכלכלת ארה"ב עלולה לגלוש למיתון. כמו כן השפיעה לחיוב עליה במחיר הנפט. יחד עם זאת, הסיכונים לכלכלה הגלובלית נותרו בעינם. מבין מכלול הגורמים המעיבים בנקודת הזמן הנוכחית על שוקי ההון, הסיכון של התפתחויות שליליות בכלכלה הסינית עדיין נראה כמהותי ביותר. הירידה החדה במחירי האנרגיה בשנתיים האחרונות, והזעזועים שירידה זו גורמת הן ברמת הפירמות והן ברמת המדינות, צפויים אף הם להמשיך ולהעיב על השווקים בעתיד הנראה לעין.
מחירי האג"ח הממשלתי בעולם רשמו ירידות, במקביל לרגיעה בשוק. גם לאחר מהלך זה, מחירי אגרות אלו נמצאים עדיין ברמה גבוהה מאוד. אנו ממליצים לשמור על מח"מ בינוני-קצר בתיקי ההשקעות, תוך מתן עדיפות לאג"ח קונצרני על אג"ח ממשלתי בחו"ל.
הם ממליצים להגדיל מעט את החשיפה המנייתית בישראל, לאור הערכה שקצב צמיחה חיובי (גם אם מתון) במהלך שנת 2016, והרכב הצמיחה, יתמכו בשיפור מתון ברווחיות הפירמות. הגדלה זו מושפעת גם מהשיפור בתמחור השוק לאחר הירידות החדות בחודשים האחרונים. נדגיש שלא מדובר על הגדלה מהותית בסך החשיפה המנייתית בתיקים, וזו מוסיפה להיות חשיפה "בינונית". בתוך כך, הם ממליצים שלא לשנות את היקף החשיפה באפיק מניות חו"ל.
קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, סחורות, אג"ח קונצרני) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. גם חשיפה מטבעית בדגש על הדולר עשויה לתרום להקטנת הסיכון. איזונים אלה כבר באים לידי ביטוי מזה תקופה בתיקי ההשקעות המומלצים על ידנו.
הם ממליצים על חשיפה מט"חית בתיק ההשקעות באמצעות אחזקות באפיק המנייתי והקונצרני בחו"ל ללא גידור החשיפה המטבעית. יחד עם זאת, נציין כי בטווח הקצר, השקל עשוי לרשום תיסוף במידה ותחול רגיעה נוספת בשוקי ההון.
למרות התמחור הזול, הם ממשיכים להמליץ על חשיפה מזערית בלבד לסחורות בתיקי ההשקעות. זאת, כיוון שהתאוששות הביקושים הגלובליים לסחורות אינה צפויה בטווח המיידי. הערכה זו מבוססת על כך שקצב הצמיחה העולמי צפוי להמשיך להיות מתון יחסית, ושהצמיחה העולמית תמשיך להיות ממוקדת בענפי השירותים והטכנולוגיה העילית, ולא בענפי התעשייה הכבדה.