לאומי שוקי הון פרסמו היום סקירה על מניית כיל, שכותרתה: "עוד שנתיים של ערפל סמיך". האנליסטית אלה פריד מותירה את ההמלצה למניית החברה על "תשואת שוק" ואת מחיר היעד על 21 ש"ח למניה - אפסייד של 35% מעל מחיר השוק של 15.6 שקל.
לדבריה, "מניית כיל נסחרת במכפיל רווח של 8X ביחס לרווח החזוי לשנת 2016, 13% מתחת לממוצע בסקטור. מכפיל הרווח לשנה החולפת הינו 9.8X, זהה לממוצע קבוצת ההשוואה. המחיר בהחלט מעניק מימד דפנסיבי מסוים ביחס לסיכון הענפי.
"עם זאת, אין בנראה טריגרים לעליית מחירי האשלג השנה, וקיים קונסנזוס רחב ביחס לחולשה הצפויה בכמויות ובמחירים, עד אפריל לפחות. נציין כי מחיר היעד שלנו מתבסס על מחיר חזוי של 255$ לטון בשנת 2016, ומחיר חזוי של 280$ לטון בטווח הארוך. מנגד, התחשבנו בתוספת ל- EBITDA כתוצאה מהמשך תהליך ההתייעלות.
"בטווח הקצר: הבורסות בכלל, ובקנדה בפרט, עשויות להגיב לטובה על תיקון אפשרי במחירי הנפט - שעשוי לזלוג למניות הדשנים. מנגד, הסקטור ניצב בפני מציאות מאתגרת והראות מוגבלת מאוד. בניגוד לחברות הנפט, הענף מתפקד בערכי כדאיות כלכלית. אמנם התהליך של סגירת מכרות (פוטאש, כיל, K+S) מתקדם לאט, אף שהוא עשוי לקזז את כושר הייצור החדש. הפיכתה הצפויה של אורלקלי לחברה פרטית עשויה לסייע במעבר מהצהרות למעשים.
"מבחינה היסטורית, דווקא יש תקווה מסוימת: שנת 2016 היא השנה החמישית ברציפות של ירידת מחירי האשלג. אמנם העבר אינו ערובה לעתיד, אולם ב- 50 השנים האחרונות לא נרשם מחזור רציף של ירידות מעבר ל- 5 שנים.
"בשורה התחתונה: למרות הפער הכלכלי הגבוה, ההמלצה שלנו נותרת על ’תשואת שוק’ נוכח הסיכון הגבוה והיעדר הראות בטווח הקצר והבינוני", סיכמה פריד.