קופאס מזהירה את היצואנים הישראליים: הסיכונים גדלו בברזיל, ביפן, בקנדה ובדרום אפריקה

ענקית ביטוח האשראי הבינלאומית Coface, המציינת שנה לפעילות ישירה בישראל, מפרסמת היום את תחזית הסיכונים המעודכנת ליצואנים הישראלים לשנת 2016. על פי Coface, בשנה הקרובה יגדל הסיכון של היצואנים ליפן, ברזיל, קנדה, הונג קונג ודרום אפריקה. היקף הייצוא הישראלי למדינות בהן הועלתה רמת הסיכון עמד בשנת 2015 על כ- 2.75 מיליארד דולר. לעומת זאת, Coface מפחיתה את רמת הסיכון של הייצוא לאיטליה ולהונגריה.

לדברי כרמינה מנדולה, מנכ"ל Cofce ישראל, בשנת 2016 יהיה צורך בגישה זהירה יותר בכל הקשור לסיכוני אשראי, בעיקר על צפי לצמיחה עולמית ’מתונה’ של 2.7% (לאחר 2.5% בשנת 2015), והמשך התמודדות עם אותם הסיכונים שהיו בשנת 2015 כשבראשם המתחים הפוליטיים הגואים בקרב מדינות מפותחות ומתפתחות. "במדינות המתפתחות, חוסר הוודאות יישאר גבוה במזרח התיכון כשהסיכון מפני פעולות טרור עלול להביא להתחזקות תנועות לאומניות", הוסיף.

על פי מדד הסיכון הפוליטי של Coface, טורקיה וברזיל בולטות במיוחד בשל חוסר היציבות הפוליטית שלהן בין השנים 2007 ל- 2015, שהגיע לאחר התדרדרותן הכלכלית. בברזיל, בה צפויים להמשך משברים פוליטיים והאטה כלכלית גם בשנת 2016, יורד דירוג המדינה בפעם השנייה בתוך פחות משנה לדירוג C (מדירוג B). יצויין כי עפ"י הלמ"ס, היקף הייצוא הישראלי לברזיל עמד בשנת 2015 על כ-730 מליון דולר.

מדינות מפותחות: התאוששות תחת לחץ. בסך הכל, המדינות המפותחות תראינה צמיחה מתונה בשנת 2016, בשיעור של כ-2% לפי הערכת Coface. הסיכונים העיקריים למדינות אלו תלויים במחירי הסחורות, ההאטה בשוק הסיני והתנודתיות בשוק הפיננסי.

המגמה של מחירים נמוכים לחבית נפט תמשך גם בשנת 2016, בשל עודף בהיצע הנפט בעולם - דבר שנגרם באופן חלקי בשל חזרה של איראן לשוק. הירידה במחיר הנפט השפיעה קשות על ההשקעות, בשל ירידה בהכנסות, וכך קנדה, שהיקף הייצוא הישראלי אליה עמד בשנה האחרונה על כ-500 מליון דולר, ירדה מקטגוריית הסיכון הטובה ביותר לדירוג של A2.

לעומת זאת, להמשך ירידת מחירי הנפט, הייתה השפעה חיובית על משקי הבית והעסקים במדינות שונות. למעט יפן ואיטליה, ירידת מחירי האנרגיה סייעה להחיות את השקעה בחברות במיוחד בספרד ובבריטניה. להערכת כלכלני Coface, יפן, שהיקף הייצוא הישראלי אליה עמד בשנה האחרונה על כ-720 מליון דולר, נמנית על הקורבנות הפוטנציאליים של ההאטה הסינית הצפויה, בהתחשב בכך ש-18% מהייצוא שלה מיועדים לסין.

זאת ועוד, צמיחה חלשה של המשק היפני (המוערכת בכ-0.9% ב -2016), סיכון מתמשך לדפלציה ומשמעת תקציבית, מסבירים את הורדת הדירוג למדינה לדירוג A1 עם אופק שלילי. באופן לא מפתיע, הירידה בזרם התיירים מסין תמשיך להשפיע על הפעילות בהונג-קונג (עם היקף ייצוא ישראלי של כ560 מליון דולר בשנת 2015) וטיוואן, שגם להן הורד הדירוג ל – A1 עם אופק שלילי.

בגוש האירו (אומדן צמיחה של 1.7% ב-2016), מצב החברות משתפר בהדרגה. אנחנו רואים זאת באמצעות הסטטיסטיקה של חדלות פירעון עבור צרפת, גרמניה, איטליה (ירידה של בין 3.5% - ל-5% - במהלך תשעת החודשים הראשונים של שנת 2015 לעומת התקופה המקבילה בשנת 2014) ובמיוחד בספרד (26%-). הצמיחה במשק באיטליה תיתמך על ידי ביקוש מקומי שיהנה מהתקדמות הרפורמות המבניות. כל אלו הובילו את Coface לשפר לאיטליה את הדירוג ל B עם אופק חיובי (במקום B). על פי נתוני הלמ"ס, היקף הייצוא הישראלי לאיטליה עמד בשנת 2015 על כ-830 מליון דולר.

ההשפעות הגדולות על החברות: המועקה החדשה במדינות המתפתחות. המצב במדינות מתפתחות, שם נחצתה הצמיחה תוך חמש שנים (3.9% צפויים ב -2016), מסובך יותר בשל כך שחברות הושפעו מירידת מחירי הסחורות במקביל למדיניות המוניטרית המרחיבה שהגיעה לאחר המשבר של ליהמן ברדרס. בשלב זה, רק מרכז אירופה לא הושפע. הונגריה (שדירוגה השתפר במדרגה אחת לדירוג A4) ולטביה (שדירוגה B עם אופק חיובי) בולטות עם צמיחה סולידית שנתמכת על ידי צריכה ביתית וגידול הייצוא למדינות אירופאיות אחרות שאינן רוסיה.

בגישה זהירה מצד היצואנים הישראלים, ובמיוחד בסיכוני האשראי במדינות המתפתחות, כאשר אותם הסיכונים בשנת 2015, יישארו איתנו גם השנה. בחזית, נמצאים המתחים הפוליטיים הקיימים במדינות המתפתחות. בקופאס מעריכים כי חוסר הוודאות לגבי ההתפתחויות במזרח התיכון ימשך גם השנה והטרור יכול להוביל להתחזקות תנועות לאומניות קיצוניות.

על פי מדד הסיכון הפוליטי של קופאס, טורקיה וברזיל יבלטו גם השנה בחוסר יציבותבמיוחד בשל חוסר היציבות הפוליטית בשנים האחרונות שהובילה להתדרדרותן הכלכלית. בברזיל, בה צפויים להמשך משברים פוליטיים גם בשנת 2016מורידה קופאס את דירוג המדינה, בפעם השנייה בתוך פחות משנה, לדירוג C.

מדינות מתקדמות: התאוששות תחת לחץ. בסך הכל, המדינות המפותחות תראינה צמיחה מתונה בשנת 2016, הערכה של כ-2% על ידי Coface. הסיכונים העיקריים תלויים במחירי הסחורות, ההאטה בשוק הסיני והתנודתיות בשוק הפיננסי.

המגמה של מחירים נמוכים לחביות נפט תמשך גם בשנת 2016, בשל עודף אספקת הנפט- דבר שנגרם באופן חלקי בשל חזרה של איראן לשוק. שוק הנפט מתאפיין בכבדות, דבר הניכר בירידות בהשקעה המובילות לירידות בהכנסות. קנדה ירדה מקטגוריית הסיכון הטובה ביותר והיום מדורגת כ-A2.

לעומת זאת, להמשך ירידת מחירי הנפט, הייתה השפעה חיובית על משקי הבית והעסקים במדינות מתקדמות מסוימות. למעט יפן ואיטליה, הירידה במחירים עזרה להחיות את ההשקעה בהמשך הירידה במחירי הנפט, לעומת זאת, הייתה השפעה חיובית על משקי הבית והעסקים במדינות מתקדמות מסוימות. למעט יפן ואיטליה, ירידת מחירי האנרגיה סייעה להחיות את ההשקעה התאגידית בספרד ובריטניה במיוחד.

יפן: קורבן של ההאטה הסינית. יפן היא גם בין הקורבנות הפוטנציאליים של ההאטה הסינית הצפויה בתחזיות, בהתחשב בכך ש-18% מהייצוא שלה מיועדים לסין. צמיחה חלשה (המוערכת בכ-0.9% ב -2016), הסיכון המתמשך לדפלציה וחיוניות המשמעות התקציבית, מסבירים את הכנסת דירוג A1 שלה תחת מעקב שלילי. באופן לא מפתיע, הירידה בביקוש לתיירות בסין תמשיך להשפיע על הפעילות בהונג-קונג וטיוואן, גם תחת מעקב שלילי.

בגוש האירו (עם צמיחה של 1.7% שצפויה ב-2016), מצב החברות משתפר בהדרגה. אנחנו רואים זאת באמצעות הסטטיסטיקה של חדלות פירעון עבור צרפת, גרמניה, איטליה (ירידה של בין 3.5% ל-5% במהלך תשעת החודשים הראשונים של שנת 2015 לעומת התקופה המקבילה בשנת 2014) ובמיוחד בספרד (26%). הצמיחה האיטלקית תיתמך על ידי ביקוש בשווקים המקומיים, אשר ייהנו מחזרת הביטחון והתקדמות הרפורמות המבניות. כל אלו הובילו את Coface לתת לאיטליה את הדירוג B, תחת מעקב חיובי.

ההשפעות הגדולות על החברות: המועקה החדשה במדינות המתפתחות. המצב עבור מדינות מתפתחות, שם נחצתה הצמיחה תוך חמש שנים (3.9% צפויים ב -2016), הוא מסובך עוד יותר. זאת בגלל ההשפעה ההולכת וגדלה על החברות מירידת מחירי הסחורות והמדיניות המוניטרית הרחבה מאוד שהגיע לאחר המשבר של ליהמן ברדרס. בשלב זה, רק מרכז אירופה נותר ללא שינוי. הונגריה (שדירוגה השתפר במדרגה אחת ל- A4) ולטביה (שדירוגה B תחת מעקב חיובי) בולטות עם הצמיחה החזקה שלהן, שנתמכת על ידי צריכה ביתית וגידול הייצוא למדינות אירופאיות אחרות שאינן רוסיה.

לדברי כלכלני Coface, החברות הסיניות הן בין החייבות ביותר במשק. החוב שלהן עומד על יותר מ-160% מהתמ"ג ו-60 נקודות יותר מאשר בשנת 2008. אחרי סין, נמצאת טורקיה (+30 נקודות), ברזיל (+ 17 נקודות), רוסיה (14 נקודות), ומלזיה (+11 נקודות). החברות הטורקיות, אשר שליש מחובן נקוב בדולרים, נמצאות בחשיפה הגדולה ביותר לסיכוני מטבע. שביב התקווה שלהן בטווח הבינוני, נמצא בירידת הערך לאחרונה של מטבעות מתעוררים.

בהקשר הזה, של עלייה בסיכוני חברות, Coface מורידה את דירוגן של מספר מדינות מתפתחות שכבר היו תחת מעקב שלילי.