גוברות הערכות בשווקים באשר להעלאת ריבית בארה"ב ההולכת והמתקרבת בחודשים הקרובים. שינוי במדיניות מוניטארית במשק כלכלי הגדול בעולם יכול לאותת גם למשקים מפותחים אחרים להצטרף למהלך, בין היתר בישראל. יחד עם זאת, ברקע מתגבר גל הנפקות דווקא בבורסה בת"א. לאחר "רכבת אווירית" של חברות נדל"ן אמריקאיות אשר נחתה בבורסה המקומית וביקשה לגייס חוב, לכאורה, זול יותר, הגיע תורה של נציגת תחום נדל"ן הקנדי להתכונן להנפקת אג"ח בת"א. ככל הנראה, דירוג חוב לויאלי יותר בישראל, המתבטא בעלות האשראי זולה יותר, ועודף ביקוש לאלטרנטיבות השקעה בקרב משקיעים מוסדיים המקומיים, מהווים יחד הזדמנות עבור יזמים זרים. מנגד, המשקיע המקומי יכול למצוא הזדמנויות להפיק תשואה עודפת על השוק.
קבוצת אורבנקורפ (UrbanCorp) נשלטת על ידי איש עסקים אלן ססקין (100%) והינה פעילה בשוק הנדל"ן בטורונטו, קנדה. על פי החברה, הינה נמנית על אחת מעשרת חברות הנדל"ן היזמיות והגדולות בקנדה עם וותק של 25 שנים בתחום. אילו לאלן ססקין ניסיון עשיר יותר של 32 שנים בעסקי הנדל"ן. להבדיל מעמיתיה האמריקאים אשר הגיעו לבורסת ת"א ועוסקים בעיקר בתחום נדל"ן מניב, אורבנקורפ בונה דירות למכירה והשכרה. על אחד השותפים האסטרטגיים של החברה נמנית First Capital מקבוצת גזית גלוב. אורבנקורפ פועלת אך ורק במרכז טורונטו, ועוסקת בפיתוח, שיווק ומכירה של פרויקטים למגורים (Condominium & Townhouses) , בהשכרה של נכסים מניבים וכן בייזום והפעלה של מערכות גיאותרמיות בבנייני מגורים שבנתה. כיום לחברה 12 פרויקטים פעילים הכוללים 2,633 יחידות (ביחד עם שותפים) בשלבי פיתוח או בנייה שונים.
את המשקיע הישראלי, החברה הקנדית מתבקשת לשכנע באמצעות ביקושים משתפרים בתחום הדיור תוך עליית מחירים לאורך שנים. אין ספק כי טורונטו הינה עיר המרכזית בקנדה הענקית, אך גם אחת הערים היקרות בצפון אמריקה כולה. בחברה מציינים כי שוק הדירות למגורים בטורונטו נחשב כסולידי יחסית ורשם ב-20 שנים האחרונות עליות מחירים של כ-6% לשנה בממוצע כתוצאה מהגירה חיובית ונוחה. גם בתקופת המשבר של שנת 2008 לא נרשמו ירידות מחירים חדות במחירי הדירות, להבדיל ממשק אמריקאי, וזאת לאור השמרנות של מערכת הבנקאות הקנדית. שוק המגורים בטורונטו ניתן לחלוקה לשני ענפים עיקריים, צמודי קרקע (לרבות townhomes) ובניינים משותפים (Condominium). בשנת 2005 התקבלה החלטה של המועצה המקומית במחוז אונטריו, לפיה תוקם "חגורה ירוקה" המגבילה את התפשטות הבנייה ב-GTA תוך מטרה להגן על שטחי הירוקים, החוואות, יערות ומפלים במזרח אונטאריו. תופעת לוואי של הגבלת הבנייה הייתה שבשנים האחרונות החלה מגמה של עלייה בדרישה לבנייה של בניינים משותפים רבי קומות עקב צמצום מלאי הקרקעות לבנייה, וכתוצאה מכך חלה עלייה במחירי הקרקעות לבניית מבנים צמודי קרקע. כיום הצפי הוא כי בשנת 2015 המחירים בטורונטו יעלו בכ-5% (לאחר עליה של 8.2% בשנה שעברה).
יחד עם זאת, קצב צמיחתו של שוק הנדל"ן הקנדי הינו מדוד ומתון יותר אשר החל לעלות בשנים האחרונות. יתרה מזאת, עמידותו של שוק הקנדי למשבר הכבד הסיטה את עיניים של מחפשי הזדמנויות השקעה לשווקים שם פגיעה בנכסים הייתה משמעותית יותר והולידה הזדמנויות אטרקטיביות יותר. מנגד, מדיניות ההגירה המפורסמת בקנדה מגבירה משמעותית את הביקושים והפוטנציאל העתידי. ראוי להזכיר כי הכלכלה הקנדית מדורגת בין כלכלות הגדולות בעולם כאשר היא נותרה בין המדינות הבודדות בעלות דירוג אשראי AAA ובעלת אופק יציב.
באשר להנפקת סדרת אג"ח א’ שקלית של אורבנקורפ המתקרבת, החברה צפויה לבקש מהשוק המקומי לגייס חוב בהיקף של עד 200 מיליון שקל. חוב זה החברה צפויה לשרת באמצעות מחזור ההכנסות הצפוי של 390 מיליון דולר קנדי בין השנים 2016-2018 ורווח גולמי של כ-70 מיליון דולר קנדי. כמו כן, משפחת ססקין צפויה להעביר לתוך החברה החדשה את זכויותיה ב-5 חברות מוחזקות אשר מחזיקות בשרשור ב-17 נכסי נדל"ן להשקעה ויזמי בעיר טורונטו. לדברי החברה, ההון אשר יגויס יחזור לקנדה להשקעה בנכסי נדל"ן שם.
לסיכום, כעת טרם נקבע המחיר לאג"ח א’ של אורבנקורפ והתשואה אינה ידועה. יחד עם זאת, אם נתבונן על העמיתים האמריקאיים, אגרות החוב שלהם נסחרות בתשואות שנתיות עודפות של 5%-7%. סביר להניח כי גם במקרה של חברת נדל"ן קנדית השוק ידרוש תוספת, בשל אי ודאות מסוימת, בהשוואה לחברות הסקטור המקומיות אף קטנות יותר. כמו כן, תחום עיסוק בנדל"ן באחת הערים היקרות והגדולות בצפון אמריקה יכול לספק למשקיע המקומי אלטרנטיבת השקעה אטרקטיבית ועודפת על השוק, כמו גם לשמש לגיוון תיק נדל"ן בורסאי.