דוחות חלשים על רקע המשך התחרות והוצאות חד פעמיות - כך מסכמת היום אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות, את הדוחות שפרסמה פרטנר לרבעון השלישי לשנת 2015. שרף קובעת המלצת "תשואת יתר" למניה, במחיר יעד של 21 שקל, לעומת מחיר שוק של כ-18.6 ש"ח.
שרף מציינת כי "הדוחות הכספיים ממשיכים להצביע על השפעת התחרות האגרסיבית לצד הירידה ביכולת החברה להמשיך ולהתייעל. ענף הסלולר יושפע בהמשך מהחלטות משרד התקשורת והרשות להגבלים עסקיים לגבי מיזוג בין חברות בענף.
"מיזוג בין סלקום וגולן טלקום יוביל להערכתנו להמשך עלייה במניות הסקטור. עם זאת, נראה שמיזוג בין חברות בענף עשוי להיתקל בקשיים רבים, על רקע הקריאות מצד הממשלה ונבחרי ציבור אחרים למניעת המהלך.
"יתרה מזו, תיתכן אף אפשרות שאקספון תכריז גם היא על כניסה לשוק. כל אלו מגבירים באופן ניכר את חוסר הוודאות לגבי כיוון שוק התקשורת בכלל ושוק הסלולר בפרט. מאחר שקיים קושי כרגע לאמוד את תזרים המזומנים העתידי של החברות, אנו מעדיפים לעשות שימוש בשיטת המכפילים ובהשוואה לחברות באירופה אשר עברו תהליך דומה של מיזוגים ורכישות בשנים האחרונות.
"מחיר היעד שלנו הינו נגזרת של הסתברות למספר תרחישים שונים בשוק ומתן סיכוי סטטיסטי לכל אחד מהם. תרחישים הלוקחים בחשבון עלייה ב-ARPU, לצד תרחיש להמשך התחרות ללא שינוי מהותי בענף. אנו נותנים הסתברות גבוה יותר לעלייה ברמות המחירים בטווח הארוך (70%), והסתברות נמוכה יותר להמשך התחרות האגרסיבית בענף (30%).
"מחיר היעד הנגזר עומד על 21 ₪ ומגלם כ- 13% דיסקאונט ביחס למחיר כיום בשוק", סיכמו בפסגות.