סבינה לוי, אנליסטית בכירה בלידר שוקי הון, מתייחסת לתוצאות פרטנר לרבעון השלישי: "הדו"ח היה מעט מתחת לצפי שלנו ברמת ההכנסות וברמת הרווח. כצפוי, תוצאות החברה הושפעו לרעה מהפרשה של כ-35 מיליון ₪ בגין פרישת עובדים, כחלק מגיבוש הסכם קיבוצי.
"חלק מהעובדים פרשו כבר במהלך הרבעון, דבר שבא לידי ביטוי בקיטון במצבת עובדים. מאידך, הדוחות הושפעו לחיוב מתקבולים מ-Orange בהיקף של כ-170 מיליון ₪, כאשר כ-22 מיליון ₪ מתוך זה נרשמו בהכנסות הרבעון (היתרה תוכר בהכנסות בשבעת הרבעונים הבאים).
"האם הדוח מלמד על העתיד? תוצאות פרטנר ממשיכות להיות מושפעת לרעה מהתחרות המוגברת בסקטור הסלולר ואנו מעריכים כי במידה ועוצמת התחרות לא תיחלש נראה המשך שחיקה בתוצאות גם ברבעונים הבאים. מעבר ללחצים בתחום הסלולר, החברה צופה השפעה שלילית נוספת על רווחיות התחום הקווי כתוצאה מיישום רפורמת השוק הסיטונאי.
"פרטנר אף מציינת כי הרפורמה טרם יושמה כמצופה וכי היא נתקלת בקשיים רבים כמו גם תהליכים רגולטוריים מסורבלים וארוכים שמגבילים את פוטנציאל ההצלחה בתחום. בתוך כך החברה מציינת כי השחיקה ברווחיות מאלצת אותה לצמצם את גובה ההשקעות בתשתית ובכך מאותתת למשרד התקשורת על ההשלכות האפשריות של המשך התחרות על טיב הרשת.
"מה לעשות עם המניה? אנו מעריכים כי בהעדר שינוי מהותית במבנה התחרות בסקטור הסלולר נראה המשך שחיקה בתוצאות החברות הוותיקות. כאשר הערכתנו היא שהסיכוי לאישור עסקת גולן-סלקום במתכונתה הנוכחית אינו גבוה. מעבר לכך, אנו חוששים מהמשך הלחצים על תוצאות החברה עקב יישום רפורמת השוק הסיטונאי, כאשר קיים סימן שאלה גדול בנוגע ליכולתו של הרגולטור לשפר את מעמדן של החברות ללא תשתית מול בזק. לאור האמור, ובהתחשב בעליות שנרשמו במניות הסלולר בשבועות האחרונים, אנו מעריכים כי התמחור הנוכחי של פרטנר בשוק אינו זול. אנו ממשיכים להמליץ על פרטנר בתשואת שוק, במחיר יעד של 20 ₪.
"ברמת הפרמטרים התפעוליים, החברה הציגה עלייה קלה ב-ARPU בגלל העונתיות וההשפעה החיובית של הסכם זכויות השימוש שנחתם עם הוט מובייל. עם זאת, מגמת השחיקה במחירי הסלולר נמשכת ואנו צופים המשך שחיקה ב-ARPU הבסיסי של החברה גם ברבעונים הקרובים, בהיעדר שינוי מהותי במבנה התחרות בסקטור כאמור.
"תוצאות החברה הושפעו לרעה מרווחיות גולמית נמוכה יחסית בגין מכירות ציוד סלולר, עקב מכירות בהיקף משמעותי של ציוד ללקוחות עסקיים גדולים. אולם מדובר להערכתנו באירוע נקודתי ואנו צופים שיפור ברווחיות ברבעון הבא.
"פרטנר הציגה ירידה חדה ברווחיות התחום הקווי בגלל ההפסדים ממכירת שירותי אינטרנט בעקבות יישום רפורמת השוק הסיטונאי. כאמור, אנו מעריכים כי מדובר במגמה שעלולה ללוות את החברה גם ברבעונים הקרובים, כאשר הסיכויים לשיפור מהותי במעמדן של החברות הוותיקות מול בזק נראים בשלב זה לא גבוהים.
"החברה מדווחת על גידול במצבת מנויים ה-Post Paid, של כ-24 אלף מנויים ביחס לרבעון הקודם. נתוני הניודים לאוקטובר עשויים להעיד על כך שמגמה זו עשויה להימשך גם ברבעון הקרוב.
"התזרים החופשי של החברה הושפע לחיוב מהתקבול בסך כ-170 מיליון ₪ מ- Orang והסתכם בכ-290 מיליון ₪ לעומת כ-24 מיליון ברבעון הקודם. החוב נטו של החברה הסתכם בכ-2,355 מיליון ₪, קיטון של כ-270 מיליון ביחס לרבעון הקודם וכ-282 מיליון ביחס לאשתקד", סיכמה לוי.