בהמשך לפרסום דו"ח מעקב דירוג מה-7 ביולי 2015 לרבות בחינת דירוג עם השלכות שליליות, מודיעה היום חברת הדירוג "מידרוג" על המשך בחינת הדירוג (Credit Review) ב-A3 עם השלכות שליליות של סדרות אג"ח שבמחזור, אותן הנפיקה חברת רבוע כחול נדל"ן.
במידרוג מציינים כי ממועד הדירוג האחרון החלה חברת מגה קמעונאות בהליך של ארגון פעילותה מחדש והסדר נושים. נכון למועד זה, החברה נמצאת בהליך אישור (של בית המשפט המחוזי ולאחריו אישור של האסיפה הכללית) להענקת הנחה בשיעור של 9% בדמי השכירות לחברת מגה, על מרבית הנכסים המושכרים למגה. ההנחה האמורה הינה במקום דחיית התשלום בגובה 5% שנקבעה בהחלטת האסיפה הכללית ביום ה-21.7.2015.
בהתאם לדיווח החברה, סך הקיטון בהכנסותיה צפוי לעמוד על כ-10 מ’ ₪ ברמה שנתית ולמשך שנתיים בלבד. בנוסף, החברה מציינת כי הקיטון בהכנסות יכול להוביל להפחתת שווי של כ-13 מ’ ₪ (מעבר להפחתות שבוצעו ברבעון האחרון).
כמו כן, מציינים בחברת הדירוג כי "ממועד הדירוג האחרון, הורע דירוג בעלת השליטה בחברה – אלון רבוע כחול ישראל בע"מ מדירוג Baa3.il לדירוג B3.il ואופק הדירוג בבחינה עם השלכות לא ודאיות (לאור דחיית תשלום למחזיקי אג"ח). מנגד, בתקופה זו מכרה בעלת השליטה כ-7% מאחזקתה בחברה כך שהיא מחזיקה כיום כ-54% מהון. להערכתנו, הירידה באחזקה מפחיתה את תלותה של בעלת השליטה בחלוקת דיבידנד מהחברה.
"המשך בחינת הדירוג הינה, בין היתר, לאור אתגרים עסקיים רבים העומדים בפני מגה קמעונאות ורמת אי הודאות הנגזרת מכך באשר ליכולתה לעמוד בכלל חוזי השכירות אל מול החברה. להערכתנו בטווח המיידי לחברה יהיו אתגרים לייצוב נכסיה (החלפת שוכרים או מכירה של 11 הסניפים שסוכמו כי מגה תפנה). בחינת הדירוג משקפת את חשיפת החברה לסיכון ירידת דמי השכירות ו/או ביטול חוזים וכנגזרת חשיפת החברה להמשך ירידת ערך בשווי הנכסים", סיכמו המדרגים.