"טבע (TEVA) פרסמה בשבוע שעבר את דו"חותיה לרבעון השלישי של 2015, שהיו טובים מהערכותינו ומתחזיות הקונצנזוס, כאשר הנהלת החברה גם העלתה את התחזית לשנה כולה" - כך עולה מסקירה שפרסמו אופנהיימר.
הכנסות טבע ברבעון השלישי ירדו בכ-5% עקב השפעה שלילית של כ-370 מיליון דולר משערי חליפין, כאשר בנטרול השפעה זו צמחו המכירות בכ-3%. תרופת הקופקסון רשמה רבעון חזק מאוד בארה"ב, עם צמיחה שנתית של 10%, זאת למרות השפעות שליליות של תמחור ותחרות גנרית.
הצמיחה של טבע בשנים הבאות צפויה להגיע מסינרגיות בעקבות רכישות שבוצעו (בעיקר חטיבת הגנריקה של Allergan ו-RIMSA המקסיקנית), כמו גם מהשקת תרופות אתיות חדשות (בעיקר SD-809 שנרכשה מ-Auspex ו-TEV-48125 שנרכשה מ-Labris). באופנהיימר ממשיכים לדרג את מניית טבע ב-Outperform (תשואת יתר) עם מחיר יעד של 77$.
טבע דיווחה ברבעון השלישי 2015 על הכנסות של 4.8 מיליארד דולר עם רווח נקי (Non GAAP) של 1.35 דולר למנייה, לעומת התחזיות בשוק להכנסות של 4.7 מיליארד דולר ורווח של 1.3 דולר למנייה.
בנוסף, הנהלת טבע העלתה את תחזית הרווח הנקי (Non GAAP) לשנת 2015 כולה ל-5.4-5.45 דולר למנייה, לעומת 5.15-5.4 דולר קודם לכן. הרווח הנקי למנייה על בסיס ה-GAAP היה 12 סנט בלבד והוא נבע מהפסד של 623 מיליון דולר על אחזקת המניות ב-Mylan.
טבע ייצרה הרבעון כ-1.1 מיליארד דולר במזומן מפעילות שוטפת, ירידה של כ-23% בהשוואה לרבעון המקביל, בעיקר כתוצאה מתשלום של כמיליארד דולר קנס לממונה על ההגבלים העסקיים בארה"ב.
נכון לסוף הרבעון לטבע היה כ-11.7 מיליארד דולר בחוב, סכום שצפוי לעלות משמעותית אחרי השלמת רכישת החטיבה הגנרית של Allergan ו-RIMSA, רכישות שיוסיפו לטבע חוב בהיקף של כ-35 מיליארד דולר.
טבע גם הודיעה על עיכוב בהתקדמות הגרסה הגנרית ל-Epipen וכעת, היא צופה שתקבל אישור מה-FDA בסוף השנה ושתשיק את המוצר בשוק לכל המוקדם באמצע 2016. עם זאת, באופנהיימר מניחים כי הגברת המודעות לתמחור תרופת ה-Epipen עשויה לקדם את ההגעה של טבע לשוק עם הגרסה הגנרית.
להערכת אופנהיימר, "טבע צפויה להשלים את רכישות חטיבת הגנריקה של Allergan ו-RIMSA בתחילת 2016, כאשר ברבעונים הקרובים היא גם צפויה לקבל תשובות רגולטוריות על תרופות חשובות, כמו ה-eslizumab לטיפול באסתמה וה- SD-809 לטיפול במחלת Huntington. אנחנו מעלים את תחזיות ההכנסות והרווח של טבע ל-2015-2016 וממשיכים לדרג את מנייתה Outperform עם מחיר יעד של 77$".