אופנהיימר חותכים את תחזיות ההכנסות לסרגון בשל האתגרים הצפויים ברבעונים הקרובים

אופנהיימר סוקרים היום את תוצאות הרבעון השלישי של 2015 שפרסמה אתמול סרגון. לדברי האנליסטים, "סרגון (CRNT) רשמה תוצאות מעורבות לרבעון השלישי 2015, עם אכזבה בשורת ההכנסות אבל הפתעה חיובית בשורת הרווח, זאת בעקבות המדיניות הסלקטיבית בבחירת עסקאות, שפגעה בהכנסות אבל תרמה לשיעורי הרווחיות של החברה.

"בעוד שאנחנו כעת בטוחים יותר בשיעורי הרווחיות של סרגון, כמו גם בתזרים המזומנים ובאיתנות הפיננסית שלה, אנחנו מורידים משמעותית את תחזית ההכנסות בהתאם להערכות הנהלת החברה. למרות הההתקדמות שרשמה סרגון בשיפור שיעורי הרווחיות וביצירת המזומנים, אנחנו שומרים על דירוג Perform למניית החברה בשל האתגרים הצפויים ברמת ההכנסות ברבעונים הקרובים", הוסיפו באופנהיימר. 

החברה דיווחה על הכנסות של 85.4 מיליון דולר, ירידה רבעונית של כ-10% ובכ-7% מתחת לתחזיות הקונצנזוס. עם זאת, החברה דיווחה על רווח נקי מתואם של 5 סנט למנייה, לעומת התחזית לרווח של 3 סנט למניה, זאת בעקבות שיפור משמעותי ברווח הגולמי ויישום תוכנית התייעלות, שבאה לידי ביטוי בירידה בהוצאות התפעוליות.

בצד החיובי, מציינים באופנהיימר כי "ההחלטה של סרגון לנקוט בסלקטיביות רבה יותר בבחירת עסקאות הצליחה להביא לשיפור במרווח הגולמי, שהיה 32.4% ברבעון ועבר את רף ה-30% לראשונה מאז הרבעון הרביעי 2013, כמו גם ביצירת המזומנים כאשר סרגון ייצרה 7.2 מיליון דולר מפעילות שוטפת והשתמשה בסכום על מנת להחזיר חובות.

"נקודות חיוביות נוספות הן מצב השוק הצפון אמריקאי, ההצלחה של פלטפורמת ה-IP20 והפוטנציאל ארוך הטווח בפריסת רשתות 4G/5G.

"בצד השלילי, יחס ה-Book to Bill ירד מ-1 והנהלת סרגון דיווחה על מגמה שלילית בהכנסות, שצפויה להימשך גם ב-2016, זאת בעקבות הסלקטיביות בבחירת העסקאות, שגרמה לאפקט שלילי גבוה מהצפי המוקדם. החברה גם ציינה מצב תחרותי מאתגר, מחזורי מכירה ארוכים ומורכבים ואי וודאות במצב המאקרו-כלכלי בכמה איזורים חשובים.

"אנחנו מורידים משמעותית את תחזית ההכנסות שלנו ל-2015 ול-2016, אבל משנים רק במעט את תחזית הרווח לשנים אלו (התחזית ל-2015 אפילו עלתה מעט), זאת בעקבות השיפור בשיעורי הרווחיות שמציגה סרגון. בעוד שסרגון מציגה יכולות משופרות בהיבט הרווחיות ויצירת המזומנים, אנחנו מאמינים כי ייקח לה עוד מספר רבעונים עד שתצליח לייצב את רמת ההכנסות. מסיבות אלו, אנחנו מותירים את דירוג מניית CRNT על Perform (ביצועי שוק) נייטרלי", סיכמו באופנהיימר.