"לפי שעה, אנו מעריכים כי כל עוד לא תידרדר ההסלמה הנוכחית לאינתיפאדה כוללת, הרי שהאירועים הנוכחיים לא ישפיעו בצורה משמעותית על שוק ההון המקומי" - כך עולה מסקירה שבועית של כלכלני פועלים ברוקראז’.
כלכלני הפועלים מעריכים כי המדיניות המוניטארית המרחיבה של בנק ישראל, קרי סביבת הריבית הנמוכה, העדר דרמות בפן הכלכלי, ומחירי הנפט הנוחים (טובה ליצואניות ולמרבית החברות המקומיות מלבד סקטור הגז) צפויים להמשיך להטיב עם פעילות החברות המקומיות בעת של האטה בסחר הגלובלי.
"אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הבינוני ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון גברה", הוסיפו בפועלים.
באג"ח מקומי - הכלכלנים ממשיכים להמליץ על החזקה בתיק האג"ח במח"מ של 5 שנים, וזאת לאור הערכתם כי גם אם ב"י יבחר להשאיר את רמת הריבית על כנה ולא להפחית אותה לאור הערכת הבנק כי ההאטה נובעת מגורמים חד פעמיים - בוודאי לא תעלה הריבית, זאת לאור מצב המשק, הייצוא, וההערכה לעיכוב העלאת הריבית ע"י הפד.
"ההאטה הגלובלית צפויה לעכב את קצב עליית הריבית בארה"ב, וכן צפויה להשפיע על המשך מגמת ההרחבות המוניטאריות ברחבי העולם, כך שתישמר רמת תשואות נמוכה בשווקים השונים", הוסיפו. "אנו סבורים כי לאור השיפוע החד בעקומים המקומיים, יש מקום לשמור על מח"מ ארוך יחסית. אנו מאמינים כי לאור העלייה של עקום ציפיות האינפלציה יש לחזור ולהחזיק את התיק הממשלתי באופן שווה באפיק הצמוד והשקלי, לאורך כל העקום".
מאקרו/מניות חו"ל - "בשבוע המסחר החולף נרשמה מגמה מעורבת, עם נטייה לעליות, במרבית מדדי המניות המובילים. מגמת המסחר הושפעה מנתוני מאקרו מאכזבים ברובם בארה"ב מחד, אך מאידך הפתיעו חברי הפד בהודעת הריבית עת הפגינו נכונות להתחיל בהעלאת הריבית כבר בחודש דצמבר הקרוב. החשיבות הפחותה שהעניקו חברי הפד לסיכונים הגלובאליים בהודעה והבעת האמון שלהם בהתאוששות הכלכלה האמריקאית הובילו לעליית תשואות האג"ח הממשלתי האמריקאי ולזינוק בשער הדולר.
"אנו מעריכים כי הפד יתחיל בתהליך ’נרמול הריבית’ באחת מההחלטות הקרובות, אך העלאות הריבית יהיו איטיות מאוד ולא רציפות. מצידו השני של האוקיינוס האטלנטי התפרסמו נתונים מעורבים לגבי כלכלת גוש האירו, שיחד עם הצהרות חברי ה- ECB ממשיכים להעיד כי ההרחבה המוניטרית באירופה עתידה להימשך תקופה ארוכה. אנו מעריכים שבטווח הקצר צפוי שוק המניות האמריקאי לבלוט, זאת בעקבות הירידות ברבעון השלישי שיצרו הזדמנויות השקעה במניות ספציפיות, והכניסה לרבעון הרביעי שבאופן מסורתי מתאפיין בעליות. אנו נוקטים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים בטווח הבינוני.
"גישתנו מתבססת על הערכתנו לחזרה לתוואי הצמיחה בארה"ב, המשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נמוכים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון בשווקים גברה. בין הגורמים שמגבירים את הסיכון לקראת סוף השנה נציין את התמתנות סביבת המאקרו, העצבנות בשוקי המניות בסין, הבחירות בפורטוגל וספרד, החשש מהתחלת העלאת הריבית בארה"ב, תחזית להתכווצות ברווחיות החברות האמריקאיות ברבעון השלישי והרביעי ואתגרים גיאו-פוליטיים.
"מאקרו מקומי - סקרי הפעילות הכלכלית - הרכישות בכרטיסי אשראי גדלו ברבעון השלישי בקצב שנתי של 6.7%, האטה בגידול לעומת רבעון שני, אך עדיין שיעור גבוה שמעיד על איתנות הצריכה הפרטית. שיעור האבטלה בספטמבר נותר יציב בקירוב ברמה של 5.1%. נרשמה ירידה קלה במספר המועסקים וכן בשיעור ההשתתפות.
"אינפלציה - תחזית האינפלציה עודכנה ל- 0.7% ב-12 החודשים הקרובים בעקבות ירידה של 1.8% במחירי הדלקים. המצב התקציבי הנוח מאפשר לממשלה להמשיך במדיניות הפחתת יוקר המחייה, וזה כרגע הגורם המשמעותי ביותר שמוריד את האינפלציה, והוא כמובן קשה לניבוי. אנו מעריכים כי התנאים הבסיסיים של המשק אינם דפלציוניים ועליות השכר הן אולי העדות הטובה ביותר לכך.
"ריבית - הודעת הריבית לחודש נובמבר והריאיון שנתנה הנגידה לבלומברג נותנים קריאת כיוון לאן פני המדיניות המוניטארית. בהודעת הריבית הודגש שהריבית תיוותר נמוכה לתקופה ממושכת ואילו בראיון נאמר שהפחתת ריבית או הרחבה מוניטארית אחרת שמורים למקרים קיצוניים. יוצא מכך שהריבית תיוותר נמוכה ברמה של 0.1% לתקופה ממושכת", סיכמו בפועלים ברוקראז’.