לאומי בסקירת מאקרו: ברביע השני של השנה נרשם גידול במספר התחלות הבנייה בהשוואה לרביעים קודמים והיקפן נאמד בכ-39.6 אלף דירות, במונחים שנתיים. רמה זו היא הגבוהה ביותר בשנים האחרונות, ומשקפת מגמה של עלייה מתונה מאז ראשית שנת 2009. כפי שכתבנו בסקירתנו בשבוע שעבר, נתוני המכירות של דירות חדשות והמלאי שנותר למכירה מלמדים עדיין על עודפי ביקוש. לכן, המגמה החיובית של גידול בהיצע עליה מדווחת הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, כפי הנראה, עדיין אינה מספיקה לשינוי במגמת המחירים בטווח הקרוב.
חיזוק לכך ניתן ללמוד מסקירת משרד הבינוי והשיכון לחודש יולי, לפיה הביקוש השנתי לדיור עומד כיום על כ-50,000 דירות כאשר כ-40,000 הם תוצאה של תוספת במספר משקי הבית וכ-10,000 דירות שנרכשות על ידי משקיעים שלא להשכרה (בעיקר מחו"ל), רכישת דירות נופש וכן מלאי חיכוכי הדרוש לקיום שוק משוכלל. עם זאת, במבט לטווח רחוק יותר, המשך מגמת העלייה בהתחלות הבנייה, במקביל לצעדי צמצום מוניטרי הנעשים באופן הדרגתי, עשויים להביא בסופו של דבר לבלימת עליית מחירי הדירות ויתכן שאף לירידה בהם.
השקעות זרים בנדל"ן הסתכמו בכמיליארד דולר בשנה האחרונה
משמעות הניתוח של משרד הבינוי והשיכון יחד עם נתוני הלמ"ס על התחלות הבניה היא שגם הקצב הנוכחי (ברביע השני) של התחלות הבניה, קרוב ל-40,000 דירות במונחים שנתיים, אינו כיום מספיק דיו כדי למנוע את המשך עליית מחירי הדירות. בהמשך לאמור לעיל, המשכה של מגמת הגידול בהיצע עשויה לפעול להאטה בקצב עלייתם ובמקרה זה, האמצעים השונים בהם נוקט בנק ישראל כדי לפעול לצמצום הביקוש לדיור, עשויים להיות אפקטיביים עוד יותר.
בהקשר זה נציין שחלק מן הביקוש לדיור, מקורו ברכישת דירות על ידי משקיעים זרים. נתוני בנק ישראל (עד הרביע הראשון של 2010) אמנם כוללים את כלל ההשקעות במקרקעין, דהיינו לא רק בדירות למגורים, אך להערכתנו ניתן לקבל מנתונים אלה אינדיקציה טובה על המגמה בקרב משקיעים אלה. כפי שניתן לראות בגרף, לאחר שיא של השקעות בשנת 2007 (קצב שנתי של כ-1.6 מיליארד דולר) נרשם צמצום של קרוב למחצית בעת המשבר הפיננסי ומאז נרשמה התאוששות לקצב שנתי של כמיליארד דולר. לפיכך, ניתן לומר כי קיים "עוגן" של ביקוש מצד ההשקעות של זרים בנדל"ן בישראל, שגם אם היקפו אינו מהותי ברמת המשק כולו, הרי שייתכן שבאזורים מסוימים בארץ השפעת רכישות הנדל"ן על ידם היא משמעותית.