פסגות פרסמו היום סקירה בתגובה לדוחות גב ים, בה הם מעלים את מחיר היעד ל-1,230 ש"ח למניה, ומותירים המלצת החזק.
פסגות מציינים כי החברה מציגה ירידה קלה ב- NOI לעומת הרבעון הקודם אך עליה של 7 מיליון ש"ח (8%) לעומת הרבעון המקביל. העליה נובעת מהשלמת פרויקטים בסוף שנת 2014 בהם הבניין המזרחי בפרויקט O2 בהרצליה המושכר לאפל; בניין בוטיק בהרצליה המושכר לסולראדג’; והבניין הדרומי החדש בפארק מת"ם. ה-FFO נשאר דומה לזה של הרבעון המקביל אך בגב ים, כפי שאנו תמיד אומרים לא ניתן למדוד FFO ברמה רבעונית.
באופן קונסיסטנטי ברבעון השני החברה מבצעת בדיקות שווי לנכסיה המניבים. הרבעון הערכות אלו הובילו להכנסות משערוך בהיקף של 127 מיליון ש"ח בזכות שיפור בנכסים וירידה בשיעור ההיוון של 0.1%-0.25%.
החברה מקיימת מספר מגעים מתקדמים להשכרת יתרת הקומות בבניין – המערבי פרוייקט O2 בהרצליה שחמש קומות ממנו הושכרו לאפל. כן מתנהלים מגעים מתקדמים להשכרת מרבית השטחים בבניין השני בפארק החדש בבאר שבע. לאחר השלמת המגעים סבורה החברה כי תחל לקראת סוף השנה בבניית הבניין השלישי בפארק. החברה מתקדמת בבניית המבנה הצפוני בפארק מת"ם ואף רכשה חטיבת קרקע מוספת בסמוך לפארק במטרה להרחיבו. החברה גם תחל בהקמת בניין נוסף ברחובות ומבנה לוגיסטי במודיעין.
ברבעון נמכרו 27 יח"ד בפרויקט רמת הנשיא, שיפור מהותי לעומת הרבעון הראשון. כרגע 2 בניינים נמצאים בהקמה (146 יח"ד) ו 3 בניינים נמצאים בשלבי אכלוס (216 יח"ד). במהלך הרבעון נמסרו לרוכשים 65 יח"ד.
פסגות מציינים הוצאות מימון גבוהות יחסית נבעו מירידה בשווי הנכסים הנזילים של החברה – בשל הירידות בשווקי האג"ח ברבעון השני.
שוק המשרדים, על אף שיעורי תפוסה גבוהים, הולך ונהיה קשה יותר. המצב אף עשוי להחמיר בעתיד לנוכח עודף ההיצע שעשוי להיבנות בעיקר באזור המרכז (בו לגב ים חשיפה נמוכה יחסית). מאידך ענף ההייטק, הענף המרכזי של לקוחות החברה, ממשיך להתפתח בצורה יפה וביקושי שטחים למתחמי היי טק נמצאים במגמה חיובית. זה האחרון בא לידי ביטוי בהשכרות במתחמי החברה בהרצליה ובפארק מת"ם הנמצאים בתפוסה מלאה והפארק בבאר שבע שהולך ומתרומם.
בשורה התחתונה: החברה ממשיכה את תנופת הייזום שלה שתגדיל משמעותית את ה-NOI שלה בשנים הבאות - תוספת צפויה של מעל ל-50 מש"ח בשנת 2016 ביחס ל 2014.
ירידות הריבית והתשואות הובילו לעלייה במניית גב ים, כמו שאר מניות הנדל"ן המניב (למרות התמתנות בחודשיים האחרונים). נשאלת השאלה מתי נהיה עדים לעליית תשואות נוספת שתחזיק מעמד (יותר תלוי במשק האמריקאי והאירופאי מאשר בנו) ומה תהיה השפעתה על מניות הנדל"ן. עדכון המודל ש פסגות, בעקבות הדוח מוביל להעלאת מחיר היעד ל-1,230, בדומה למחיר המניה בשוק. המלצת פסגות נשארת החזק.