לאומי שוקי הון מותירים את ההמלצה למניית אורמת טכנולוגיות על "תשואת יתר", ומעלים את מחיר היעד ל-160 ש"ח. הסיבה המרכזית שלא הורידו את ההמלצה, למרות הפער הכלכלי שהצטמצם מאד, היא הפוטנציאל ל- M&A.
למען הסר ספק, כלכלני לאומי מדגישים כי חלק מהאפ-סייד הטמון בהמלצה, נשען על הפרמיה שהם מעניקים לחברה, או ליתר, דיוק לשווי MW חשמל שבבעלותה - בגין הזדמנויות צמיחה גלובליות ואפשרות ל- M&A. עם זאת, על רקע העובדה שהמניה כמעט הכפילה את שוויה תוך שנתיים, ורשמה ביצועי יתר של למעלה מ-50% (ביחס למדד ת"א 25 וביחס לסקטור- מדד וילדרהיל לאנרגיה אלטרנטיבית), כלכלני לאומי יכולים להבין את מי שרואה ברמת המחירים הנוכחית הזדמנות למימוש ולקיחת רווחים - שכן מרבית הטריגרים שסומנו התקיימו בשנה האחרונה, וגם מרבית העלייה הפוטנציאלית במניה כבר נעשתה. מדוע, אם כן, ממשיכים בלאומי להמליץ בתשואת יתר על המניה? משתי סיבות עיקריות:
כלכלני לאומי סבורים כי חלון ההזדמנות של M&A, אשר בא לידי ביטוי בעסקת North Leaf, פתוח כעת לרווחה - בשל פוטנציאל הצמיחה הגיאותרמית וסביבת הריבית הנוחה, שתומכת במיזוגים ורכישות ובשל ביקושים של "Yieldcos" לנכסים. מנגד, ההוזלה וההתפתחות המואצת של טכנולוגיות סולאר עלולות להוות אתגר בטווח הבינוני, בשל פנייתן לשווקים מרכזיים, בניגוד לשוק "נישה" מורכב גיאולוגית שבו פועלת ומובילה אורמת. כך, תוכניות החברה להרחיב את פעילותה לתחומי הסולאר, מהוות ניסיון למקסם את רווחיות המטות והתפעול עם סוג של "גידור" מול אנרגיית הסולאר.
בנוסף לכך, המירוץ של חברות "Yieldco", שגייסו מיליארדי דולרים, אחר נכסים אלטרנטיביים, עלול להקשות על אורמת לבצע רכישה - אבל להוות רוח גבית להכנסת שותפים.
בשורה תחתונה, ממליצים כלכלני לאומי שוקי הון על חשיפה ל-ORA במשקל יתר, בשל שיפור תזרימי צפוי בשנתיים הקרובות ופוטנציאל M&A משמעותי.