מידרוג מודיעה על אישור מחדש של דירוג Aa3 באופק יציב לסדרות האג"ח שבמחזור של חברת אמות השקעות. כמו כן, מאשרת מידרוג דירוג זהה לגיוס אג"ח באמצעות הרחבת סדרות קיימות ו/או הנפקת סדרה חדשה, בהיקף של עד 400 מיליון ש"ח ע.נ. תמורת הגיוס תשמש את החברה לפירעון חובות ולפעילותה השוטפת.
מחברת הדירוג נמזר כי הדירוג נסמך, בין היתר, על היקף פעילות ומיצוב ופיזור נכסי החברה, לרבות פיזור שימושים ושוכרים וכן על מצבת נכסים איכותית, ששוויים עומד ביום ה-31.03.2015 על כ-8.2 מיליארד ₪ (על בסיס מאזן מאוחד מורחב שמפרסמת החברה, כולל נכסים בהקמה).
"מרבית נכסי החברה ממוקמים באיזורי ביקוש, המאופיינים, כאמור, בתמהיל שימושים מגוון ושיעורי תפוסה גבוהים, אשר עומדים באופן ממוצע ליום 31.03.2015 על כ-94.2%; איכותו הגבוהה של תיק הנכסים מאפשרת לחברה לרשום תזרימים יציבים מפעילות ובהיקפים משמעותיים ואף לרשום יחס כיסוי חוב ל- FFO סביר לרמת הדירוג של כ-14-16".
לאור מגמות ההיצע והביקוש של שוק המשרדים בישראל, מידרוג מעריכה, שככל שתחול האטה במשק עלול להיווצר לחץ מסוים על המחירים. "אולם, מיצוב ואיכות תיק הנכסים של החברה צפויים לתרום לשמירת ערכם של הנכסים ושיעורי התפוסה הגבוהים בהם", הדגישו בחברת הדירוג.
"בנוסף, בשנים האחרונות החברה השלימה ומצויה בתהליכי פיתוח של מספר נכסים בפתח תקווה, רמת גן, ראש העין ובית דגן. להערכת מידרוג, איכלוס חלק מהנכסים הינו מאתגר. אולם, גם אכלוס חלקי של נכסים אלו יתרום לגידול בתזרים לשירות החוב; נזילותה וגמישותה הפיננסית של החברה בולטות לחיוב בהשוואה לחברות נדל"ן בישראל, כפי שבאות לידי ביטוי במסגרות אשראי חתומות בהיקף של כ-0.6 מיליארד ₪, מתוכן מסגרות לא מנוצלות של כ-0.55 מיליארד ₪ ובנכסים בלתי משועבדים בשווי של כ- 5.7 מיליארד ₪.
"מקורות אלו, בשילוב תזרים ה-FFO השוטף, הנאמד ע"י מידרוג סביב כ-310 מיליון ₪ בשנה (אשר צפוי לצמוח עם אכלוס הנכסים שפיתוחם הושלם, ככל שתחול התקדמות בהשכרות השטחים), הינם גבוהים ביחס לצורכי שירות החוב של החברה בשנים הבאות, גם בהתחשב במדיניות חלוקת הדיבידנד של החברה, המהווה כ-60% מתזרים ה-FFO", סיכמו המדרגים.