מי צפוי להרוויח מעליית תשואות בארה"ב? - כך שואלים במחלקת המחקר של פסגות במסגרת סקירה על סקטור הפיננסים והבנקאות בארה"ב.
לדברי הכלכלנים, "החלטת הבנק המרכזי בארה"ב על סיום ההרחבה הכמותית מלמדת שהפד מצעיד את השווקים לכיוון ברור: צמצום מוניטרי והעלאת ריבית. לאור השיפור החד בנתוני הצמיחה ושוק העבודה, הפד צפוי להעלות את הריבית כבר במהלך השנה הנוכחית.
"לאחרונה, הפד החל להגביר את התקשורת שלו מול השווקים בנושא זה, ובהתבטאויות הפומביות לאחרונה מדגישים בכירי הפד כי הריבית צפויה לעלות בזמן הקרוב, וכי קצב עליית הריבית תלוי בנתונים הכלכליים. על פי הקונצנזוס בשוק האג"ח, הריבית בארה"ב צפויה לעמוד ביוני 2016 על כ-0.7%, ועל פי קונצנזוס הכלכלנים - הריבית צפויה לעלות לראשונה במהלך המחצית השניה של 2015.
"עם זאת, חשוב לציין כי הפתעות חיוביות עשויות להקדים את לוח הזמנים, בעוד שדשדוש מחודש בצמיחה ובשוק העבודה, כפי שראינו ברבעון הראשון של 2015, עלול לדחות את העלאת הריבית הראשונה. להערכתנו, הסבירות שארה"ב תחזור לקצב צמיחה איטי מהפוטנציאל בשנה הקרובה הינה נמוכה.
"למרות הירידה באינפלציה, על רקע ירידת מחירי הנפט בפרט והסחורות בכלל, הפד נוטה יותר להתבונן על אינפלציית הליבה - ללא מזון ואנרגיה, אשר מייצגת טוב יותר את רמת הביקוש המקומי. להערכתנו, אינפלציית הליבה תשמור על יציבות יחסית ב-2015 , אך עדיין תישאר נמוכה. אולם, הערכה זאת לא צפויה להפריע לפד להתחיל ולהעלות את הריבית, כל עוד האינדיקאטורים הכלכליים ימשיכו לאותת על צמיחה בריאה.
"נראה כי דו"ח התעסוקה החיובי של חודש מאי תומך בהערכה כי חולשת הנתונים בחורף הייתה זמנית וכי שוק העבודה חזר להיות מאופיין בביקוש גבוה לעובדים. האיזון העדין בין רמת האינפלציה לבין התאוששות שוק העבודה הוא זה שתומך בכך שהפד צפוי להיזהר מאוד בקצב העלאות הריבית, הן בתזמון ההעלאה הראשונה, והן בפרק הזמן של מחזור ההעלאה הכולל.
"כאמור, להערכתנו, הפד צפוי להתחיל להעלות את הריבית במחצית השנייה של 2015, אך במקביל אנו צופים כי הצמצום המוניטארי יהיה איטי במיוחד, עקב בצד אגודל", הוסיפו בפסגות.
בין סקטור הפיננסים, בנקים והעלאות ריבית: בבית ההשקעות מציינים כי במהלך השנים האחרונות, התרגלו המשקיעים למציאות בה הפד מעורב מאוד בשווקים, מציאות אשר תמכה בשוקי האג"ח והמניות לאורך הזמן שחלף. "יחד עם זאת, לאור השיפור בכלכלה האמריקאית ועליית הריבית המתקרבת, על המשקיעים להתחיל ולהתרגל למציאות חדשה. כפי שראינו בחודש האחרון, סקטור הפיננסים נהנה מעליית התשואות האחרונה. ככל שהעלאת הריבית תתקרב והתשואות הארוכות יעלו, כך סקטור הפיננסים ימשיך להנות מביצוע יתר. בו בזמן, האפיק המנייתי עלול לסבול מתנודתיות גבוהה מהרגיל", העריכו הכלכלנים.
"גורם נוסף שעשוי לתמוך בסקטור הפיננסים ביחס לשוק המניות הכללי הוא התחזקות הדולר. סקטור זה מושפע במידה מועטה ביותר מהתחזקות הדולר מול סל המטבעות, מאחר שההכנסות שנובעות מחוץ לארה"ב מהווה רק 16% מסך הכנסות החברות בסקטור. לשם השוואה, כ-30% מהכנסות חברות מדד S&P 500 מגיעות מחוץ לארה"ב", הוסיפו בפסגות.