כל חברי הוועדה המוניטרית של בנק ישראל, המשתתפים בדיון בו נקבע גובהה הרצוי של ריבית בנק ישראל, תמכו בהותרת הריבית לחודש יוני 2015 על כנה ברמת שפל כל הזמנים של 0.1%. כך עולה מפרוטוקול הדיון שהתקיים בוועדה, אשר פרסם היום (ב’) הבנק.
מהפרוטוקולים עולה כי בעוד שהאינפלציה בשנים עשר החודשים האחרונים נותרה שלילית, חברי הוועדה ציינו כי עליית המחירים בשני החודשים האחרונים היא בהתאם לתוואי העונתי העקבי עם יעד האינפלציה. חברי הוועדה סברו שהתייצבות מחירי האנרגיה בעולם יחד עם המשך העלייה המתונה של השכר במשק, והמשך השיפור בשיעורי התעסוקה והאבטלה, יתמכו בהמשך התכנסות סביבת האינפלציה אל תחום היעד. ההערכה כי האינפלציה נמצאת במגמה של חזרה לתחום היעד משתקפת גם בעלייה בציפיות לאינפלציה משוק ההון לטווחים הבינוניים.
חברי הוועדה דנו בנתוני החשבונאות הלאומית שהצביעו על קצב צמיחת תוצר של 2.5% ברבעון הראשון של השנה ושל 3.2% בתוצר העסקי. חברי הוועדה ציינו לחיוב את הרכב הביקושים של התוצר הכולל התרחבות בצריכה הפרטית וביצוא. באינדיקטורים החודשיים, נמשכה העלייה במדד אמון הצרכנים ונרשמה יציבות במדד מנהלי הרכש, ובמקביל מצביעים נתוני התעסוקה על המשך השיפור בשוק העבודה. עם זאת, נתוני סחר חוץ הראו ירידה ביצוא סחורות באפריל, בהמשך לירידה ברביע הראשון, בעיקר של התעשייה המעורבת-עילית, וקיפאון ביצוא השירותים.
חברי הוועדה ציינו את היציבות בשער החליפין הנומינלי אפקטיבי בחודש האחרון, ואת העובדה שמאז הפחתת הריבית בפברואר 2015 לא נכרה מגמה בשער החליפין הנומינלי אפקטיבי. עם זאת, צוין שמתחילת השנה נרשם ייסוף אפקטיבי של 3.7%.
הוועדה דנה בהתפתחויות בכלכלה העולמית: התאוששות הצמיחה באירופה בצל משבר החוב היווני, ההאטה בצמיחה בארה"ב (המוסברת בחלקה על ידי תנאי מזג האוויר הקשים ברבעון הראשון) וההיחלשות בכלכלת סין שהביאה להפחתת ריבית נוספת במדינה זו.
לגבי שוק הדיור, חברי הוועדה התייחסו למספר העסקאות בדירות ולהיקפי המשכנתאות הגבוהים. להערכת חברי הוועדה רמת הפעילות הגבוהה מוסברת בחלקה בתיקון לתקופה בה רבים נמנעו מלבצע רכישות של דירות חדשות בשל המתנה לתוכנית מע"מ אפס. בוועדה הובע חשש כי שוק הדיור נכנס לתקופת אי-ודאות נוספת לגבי מהות הצעדים שהממשלה תנקוט בתחום הדיור. במקביל גברה התנודתיות בשוק הנכסים הפיננסיים.
לסיכום, כל חברי הוועדה תמכו כאמור בהותרת הריבית על כנה. השיקול המכריע בעד ההחלטה הוא שסביבת הריבית הנוכחית תומכת בהמשך הצמיחה ובחזרת האינפלציה לתוך תחום היעד בתוך כשנה. השפעת הרמה הנוכחית מתבטאת בשיפור המסוים שנרשם בסביבת האינפלציה בחודשיים האחרונים ובתחזיות לאינפלציה וכן בהרכב הביקושים בצמיחת המשק ברבעון הראשון ובנתוני שוק העבודה הטובים. זאת, תוך שהמדיניות לוקחת בחשבון את ההתפתחויות בשוקי הנכסים.