אופנהיימר מפרסמים עדכון בנוגע לאופקו לאחר שביום חמישי האחרון הודיעה החברה על רכישת חברת BRLI תמורת 1.5 מיליארד דולר במניות. אופנהיימר מציינים כי ברכישה זו משיגה אופקו מספר מטרות: (א) כוח מכירות שיכול לשווק את מוצרי הדיאגנוסטיקה שלה לרופאים. (ב) תשתית ייצור עם בסיס עלות נמוך יחסית. (ג) אפשרות ליצור תנאים משופרים במשא ומתן מול המבטחים בנושא שיפוי מוצרי הדיאגנוסטיקה, עם דגש על ה-4Kscore וה-Claros1. למרות שאופקו רכשה את BRLI בפרמייה גדולה על מחיר השוק, הרכישה בוצעה במניות OPK שעלו בעצמן ב-35% מאז פרסום דו"חות הרבעון הראשון. בעוד שכוח המכירות של Bio-Reference Laboratories אמור לעזור בשיווק בדיקת ה-4Kscore, כלכלני אופנהיימר נקטו בגישה אופטימית למדי בנוגע לחדירת המוצר ולכן, מעדיפים להמתין ולראות את השפעת הרכישה. אופנהיימר מותירים את דירוג מניית OPK על Perform ומעלים את תחזית ההכנסות והרווח ל-2015 בעקבות הרכישה.
כאמור, אופקו הודיעה על רכישת חברת BRELI תמורת כ-1.5 מיליארד דולר בעסקת החלפת מניות, כאשר תנפיק 2.75 מניות OPK לכל מניית BRLI. מחיר הרכישה משקף פרמייה של 60% על מניית BRLI, או מכפיל של 1.5 על המכירות הצפויות של BRLI ב-2015.
בעוד שלאופקו ול-BRLI אין הרבה פעילויות חופפות, אופנהיימר כן מעריכים שיפור של 400 נ"ב בשיעורי הרווחיות של ה-4Kscore וה-Claros1 בעקבות כוח המיקוח המשופר של OPK מול המבטחים. כלכלני אופנהיימר לא צופים בעיות בהיבט ההגבלים העסקיים ובנוסף, מעריכים כי בעלי המניות של BRLI יצביעו בעד העסקה.
בעזרת הרכישה, מוסיפה אופקו כ-300 אנשי מכירות של BRLI, שצפויים לעזור בתהליך חדירת ה-4Kscore לשוק. באופנהיימר כעת מעריכים שיעור חדירה של 1% ב-2015 ושל 3.5% ב-2020.
בעקבות הרכישה, מעלים כלכלני אופנהיימר את תחזית ההכנסות של אופקו ל-2015 (מ-163 מיליון דולר ל-363 מיליון דולר – העלאה מינורית בשל הצפי לסגירת העסקה ברבעון הרביעי 2015) ול-2016 (מ-290 מיליון דולר ל-1.13 מיליארד דולר), בעיקר בעקבות ההכנסות של Bio-Reference Laboratories.
למרות שייתכן והרכישה תשפיע בצורה משמעותית על החדירה של חטיבת הדיאגנוסטיקה של אופקו לשוק, כעת נוקטים באופנהיימר בגישה שמרנית וממתינים להתפתחויות נוספות. תחזית הרווח שלהם ל-2015 ו-2016 עולה באופן מינורי בלבד – הרכישה תורמת להכנסות אבל גם כוללת הוצאות חריגות, עלייה בשיעור המס ודילול בהיקף של 70 מיליון מניות. באופנהיימר מותירים את דירוג מניית OPK על Perform ומעריכים כי מניית החברה נסחרת קרוב לשוויה ההוגן.