הלמן אלדובי כותבים כי בשבוע האחרון נצפו עליות חדות בתשואות האג"ח ברחבי העולם וגם בארץ, בעיקר בהשפעת עליית התשואות באג"ח הגרמני לאור נתוני מאקרו חיוביים שהתפרסמו בגוש האירו. הם צופים המשך תנודתיות גבוהה בשוק האג"ח המקומי כנגזרת של שווקי האג"ח באירופה ובארה"ב לאור רגישותם הגבוהה לנתוני מאקרו וממליצים לקצר את מח"מ התיק בתקופה הקרובה.
בארה"ב, דו"ח תעסוקה חזק שפורסם ביום ו’ האחרון מגדיל את הסיכוי להעלאת ריבית הפד בחודש ספטמבר, מה שעשוי לתמוך בהמשך עליית תשואות באג"ח האמריקאיות כפי שראינו ביום האחרון למסחר בשבוע שעבר.
באירופה, יוון מבקשת דחייה לתשלום החוב לקרן המטבע העולמית והשוק האירופאי מוסיף להגיב בירידות להתפתחויות אלה. יש המאמינים כי הסיכוי שיוון תעזוב את גוש האירו גדל לאור דחיית התשלום. להערכתנו, במידה ויוון תעזוב את גוש האירו ההשפעה תורגש לזמן קצר ולאחר מכן השווקים באירופה יחזרו להיסחר בהתאם לסביבה הכלכלית שלהם.
בחלק המנייתי של התיק, אנו ממליצים להסיט מעט משקל מהשוק האמריקאי לשוק האירופאי לאור התנודתיות הרבה שצפויה בשוק האמריקאי על רקע ניסיונות המשקיעים להעריך מהו המועד בו הפד יעלה את הריבית