איך עובד המסחר בבורסה? האם אפשר לתזמן את השוק?

בשנים האחרונות, ראינו עליות משמעותיות במדדי המניות המובילים, מה שגורם לכל מי שרוצה להתחיל לבצע מסחר בבורסה, כמו גם לכל מי שמחזיק במניות, להתלבט בקשר להמשך צעדיו.

ההיסטוריה של השווקים הראתה שהשקעה במניות לטווח ארוך מאוד תהיה רווחית, אבל מה אם אני לא מעוניין להשקיע לעשרות שנים, האם אפשר לתזמן את השוק ולהרוויח מהתנודות או שהיכולת לעשות כן שמורה ליחידי סגולה?

מדובר בבעיה של תפיסה – כשהבורסה עולה, סוחרים רבים הופכים לאופטימיים ומעריכים שהמגמה תימשך ולכן נכנסים, גם אם התזמון לא מושלם. כשהבורסה יורדת, רבים נוטים לפסימיות ומעריכים שהצלילה תמשיך, ולכן נמנעים מהשקעות. האם במקרים אלו האינטואיציה משרתת אתכם נאמנה, או שלמעשה עליכם לבחור בדיוק להפך.

בעולם מושלם, זה בדיוק מה שהייתם עושים – קונים כשמדדי המניות נמצאים בשפל ומוכרים כשהם בשיא. בעולם שכזה, ניתן היה לשפר את תשואת התיק במאות אחוזים על פני מספר שנים. מכיוון שהעולם לא מושלם, צריך לקבל החלטות קשות – האם לקנות או למכור?

אין תשובה או גישה אחת נכונה – יש רוב גדול של מומחים שמאמינים שלא ניתן לתזמן את השוק ולכן צריך להחזיק בחשיפה קבועה לטווח ארוך, יש כאלו שבוחנים את תזמוני הקניות והמכירות בעזרת הניתוח הטכני, יש שבוחנים את הכדאיות לפי ניתוח כלכלי (ע"י שימוש במכפילי רווח ואינדיקטורים כלכליים נוספים) ויש את הגישה שקודם כל בודקת את אופי המשקיע וההתנהגות של התיק בעבר. הבסיס מתחיל בכך שכל אדם צריך לבדוק מה מבנה התיק ורמת הסיכון שמתאימים לו בהתבסס על טווח ההשקעה, החוסן הפיננסי, נטייתו לקחת סיכונים והרווח הנדרש. הבדיקה צריכה להיעשות בזמן בניית התיק ויש לבחון את המשתנים הללו מחדש כל מספר חודשים או בכל פעם שיש שינוי באחד מהם.

למי שכן מנסה לתזמן את השוק, יש מספר עקרונות שאפשר לדבר עליהם

יש לקחת בחשבון שמדובר בעקרונות מנחים, לא חוקים החקוקים בסלע. למען הפשטות, במקרים המתוארים, נניח כי בחרתם להחזיק במניות לטווח הארוך ע"י חשיפה למדדים מובילים ולא קניה של מניות ספציפיות. מניה, בשונה ממדד, יוצרת חשיפה לחברה מסוימת שיכולה להצליח או להיכשל ובהתאם המניה יכולה לעלות או להתרסק ולמחוק לחלוטין את ההשקעה. המדדים המובילים לאומת זאת, (לדוגמה מדד ת"א 25, מדד ה S&P500, Dax ועוד), מכילים מגוון גדול של מניות מסקטורים שונים ולכן גם כשיש ירידות חדות, ההשקעה לא נמחקת ותוך פרק זמן של עד מספר שנים, יש סיכוי טוב לחזור למסלול הרווחיות.

צניחה פתאומית

נניח שאין לכם מניות בתיק ומדדי המניות המובילים ירדו בעשרות אחוזים. האם כדאי לקנות את כל המניות שבהם אתם מעוניינים למרות שהשוק יכול להמשיך ולרדת? 

סטטיסטית והיסטורית כשמדד מניות מוביל (לא סקטוריאלי) יורד ב- 50%, מדובר בנקודת כניסה אטרקטיבית. זה נכון שכשקונים בירידה, סביר להניח שבטווח הקצר והבינוני השוק ימשיך לרדת,  אבל הסיכון שתפספסו הזדמנות נדירה לטווח הארוך הוא גדול. יש לציין כי במשבר הגדול של שנות ה-30, מדד ה Dow Jones ירד ב-90%! אבל כל שאר הנפילות מאז הסתיימו בירידה של עד 50% במדדים המובילים. 

עלייה דרמטית

נניח שאין לכם מניות בתיק ומדדי המניות שוברים שיאים חדשים. האם נכון להיכנס עכשיו? מצד אחד, נקודת הכניסה לא מושלמת, מצד שני השוק יכול להמשיך לעלות ואם לא תקנו אתם עשויים לחכות זמן רב להזדמנות כניסה טובה. מצב נוסף שיכול לקרות הוא שאתם עלולים "להישבר" ולקנות לאחר שהשוק עשה כברת דרך נוספת למעלה (כמה אפשר לראות את כולם מרוויחים ולעמוד מהצד?) לחילופין, אם תחליטו כן לקנות, השוק יכול ליפול, והמחירים ירדו, דבר שיגרור הפסדים.

במקרה זה, ניהול השקעות בשיטת "הכל או כלום" יכול לגרום לכם לעשות טעויות גדולות ולכן ניתן לבחון כניסה חלקית או הדרגתית, מבלי להגיע לחשיפה מקסימלית בזמן קצר.  אם אתם מאמינים כי צפויה תנודתיות גבוהה, כניסה ההדרגתית עשויה לאפשר לכם לבצע חלק מהרכישות בנקודות כניסה אטרקטיביות יותר. כמשקיע פרטי, העובדה כי אתה "בפנים", תעזור לך להתמודד פסיכולוגית עם הלחץ לקנות כשיש עליות ועם הלחץ לממש הכל כשיגיעו הירידות. אנשי מקצוע שונים עשויים לתת תשובות שונות לסוגיה זו.

מכירה בעת צניחה

במצב שבו אתם מחזיקים במניות ומדדי המניות יורדים בעשרות אחוזים, עד כדי 50%, האם כדאי למכור בהפסד גדול או אולי עדיף לשמור את המניות ולקוות שהן יעלו שוב?

במצב כזה, יש להתחשב בטווח ההשקעה – אם טווח ההשקעה ארוך ואתם יכולים להרשות לעצמכם לספוג הפסדים זמניים, יש לבחון להישאר עם המניות ולחכות עד שהמדדים יעלו, גם אם זה ייקח מספר שנים. מכירה, עשויה להציל אתכם מהפסד נוסף בטווח הקצר והבינוני, אבל בטווח הארוך, אם תמכרו בהפסד, הסיכוי שתיכנסו בחזרה בנקודה נמוכה יותר, לא גבוה מכיוון שנכוויתם מהשוק ולכן רוב הסיכויים שמכירה תקבע את ההפסד.

מימוש רווחים

אם החזקתם במניות, והרווח עליהן היה סביר, למשל, 10% בממוצע לשנה בתקופת האחזקה. האם להמשיך להחזיק במניות, או למכור אותן?

במקרה כזה אמנם מדובר ברווח נאה, אבל הוא דומה לממוצע הרב שנתי של מדדי המניות, לכן אם טווח ההשקעה עדיין ארוך והתנאים להמשך עליות עדיין קיימים (לדוג’ צמיחה כלכלית, ריבית נמוכה...), יש לבחון את השארת החשיפה.

לחילופין, אם מחירן של המניות עלה ב-25% לשנה בממוצע בשנים האחרונות, אפשר לבחון מימוש של הרווחים, מכיוון שהרווח הוא מעבר לתשואה הממוצעת הרב שנתית של שוק המניות. מימוש רווחים לא אומר שצריך למכור את כל הפוזיציה, מכיוון שהשוק יכול להמשיך לעלות ויתאפשר לכם רווח פוטנציאלי גדול יותר בהמשך.

כפי שנכתב קודם לכן, כל אדם שונה באופיו ובמאפייניו הפיננסיים ולכן, אנשים שונים צריכים להתנהל אחרת במצבי שוק שונים.

יש עוד הרבה מצבים בין לבין המצבים שתוארו, במצבים אלו חשוב להבין שקשה עד כמעט בלתי אפשרי לנהל השקעות בשיטה הבינארית (הכל או כלום). במקום, אפשר ורצוי לעשות התאמות לתיק אחת לתקופה בפלח מסוים של התיק בלבד וזאת כדי להימנע מטעויות מצערות. אפשר ורצוי להיעזר בפרמטרים נוספים בקבלת ההחלטות. כלל חשוב בניהול תיק השקעות עצמאי הוא לשמור על אסטרטגיה ארוכת טווח ולא לשנות את מבנה התיק בצורה קיצונית עם כל תנודה של השוק או כתבה בודדת בעיתון. השקעות לטווח ארוך ושמירה על כללי יסוד עשויים להניב לכם רווחים נאים בעתיד.

 אין באמור משום ייעוץ/שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.