מחקרים רבים שנעשו בשנים האחרונות בשוקי ההון בארץ ובעולם מצביעים על כך שתיק השוק מניב לאורך זמן תשואה גבוהה יותר מרבים ממנהלי ההשקעות, כשבנוסף, קשה לאתר מראש מי ממנהלי ההשקעות יהיה זה שישיג תשואה גבוהה יותר.
מבדיקה שנערכה במחלקת המחקר של בית ההשקעות "יצירות" עולה כי מי שבחרו להקטין את החשיפה שלהם לאג"ח ולהגדיל את רכיב המניות בתיקי ההשקעה היו הגופיים המוסדיים. תיק השוק המוסדי אחריו עוקבת מחלקת המחקר, מורכב מחלוקת נכסיהם של הגופים המוסדיים המובילים כגון: קופ"ג, חברות ביטוח וכו’.
לדברי דני שפירא, מנכ"ל "יצירות", "ימים סוערים מאוד עוברים על המשקיעים ובמיוחד על משקיעי האג"ח, כאשר את הפיצוי לתיקי ההשקעות סיפק רכיב המניות בישראל. מדד ת"א 25, למשל, עלה מתחילת החודש ביותר מ-2%".
לדברי שפירא, בחינת אחזקותיהם של הגופים המוסדיים לאורך זמן מראה, כי לאורך השנה האחרונה וגם בחודשיים האחרונים, הגדילו הגופים המוסדיים את משקל המניות בתיקי ההשקעה על חשבון האג"ח. משקל האג"ח ירד מכ-60% לפני שנה לכ-50% בעדכון האחרון, בעוד החשיפה למניות עלתה מ-36% (כולל אחזקות בנדל"ן וקרנות השקעה) אל למעלה מ- 40% נכון לסוף חודש מרץ.
על פי "תיק השוק המוסדי", המשקיעים המוסדיים המובילים מחלקים את רכיב האג"ח שלהם למספר חלקים: הנתח הגדול ביותר הוא אג"ח קונצרני צמוד ועומד על 33%. בנוסף, ישנו גם אג"ח ממשלתי שקלי עם 22% ואג"ח ממשלתי צמוד העומד על 15%. בתוך רכיב האג"ח, ישנם גם אג"ח חו"ל ואג"ח מזומן, העומדים כל אחד על 13%. החלק האחרון הוא אג"ח קונצרני שקלי עם רק 4%.
"הצמצום ברכיב האג"ח לטובת המניות אינו השינוי היחידי בו פעלו המוסדיים בחודשיים האחרונים", אומר דני שפירא, מנכ"ל ’יצירות’. "מבחינה של מבנה רכיב האג"ח עצמו ניתן לראות כי עיקר הצמצום היה ברכיב הממשלתי השקלי ומנגד מגמה של הגדלת הרכיב הממשלתי הצמוד על חשבונו. משקלו של האג"ח הממשלתי הצמוד בתיק השוק המוסדי עלה במעל מ-1.5% בתקופה האחרונה", הוסיף.
שפירא מעריך כי למרות עליית התשואות האחרונה בשוקי האג"ח השונים, עליית ריבית מוקדמת בארה"ב עדיין לא מגולמת בשוק. "בשווקים צופים כי עליית הריבית הראשונה תתרחש רק לקראת סוף שנת 2015, זאת בכפוף להמשך שיפור בכלכלה האמריקאית. תנאים אלו תומכים במגמה הנצפית בתיק השוק המוסדי של הגדלת החשיפה למניות על חשבון אגרות החוב".