"הנפקות השבוע האחרון באג"ח הקונצרני הניבו בדרך כלל הפסדים למשתתפים" - כך עולה מסקירת מאקרו שפרסם היום (א’) דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון.
רזניק מזכיר בסקירה כי כצפוי, הותיר בנק ישראל את הריבית לחודש מאי ללא שינוי. בהודעת הריבית מוזכרים מספר גורמים, ובראשם התחזקות השקל, ככאלו העשויים להביא לירידת ריבית נוספת בהמשך. בנק ישראל מבהיר כי כרגע כל האופציות פתוחות לאור התייצבות הפעילות במשק מחד, והמשך התחזקות השקל ביחס לסל המטבעות מאידך.
לדברי רזניק, מרבית נתוני המקרו מלמדים כי הפעילות במשק מתייצבת בהם: עליית המדד המשולב לחודש מרץ, המשך השפל בשיעור האבטלה, גידול ברכישות בכרטיסי אשראי וסקרי החברות ואמון הצרכנים.
במקביל, ציינו בלאומי כי הפד מבהיר בהודעת הריבית השבוע כי אין תאריך יעד להעלאת הריבית. ההאטה בצמיחה ברבעון הראשון נתפסת, לפי שעה, כזמנית.
רזניק הוסיף כי "שוקי האג"ח הממשלתיים בעולם רשמו השבוע עליית תשואות חדה יחסית והבהירו את הסיכון הטמון בהשקעה בהם, לאור רמת התשואות הנמוכה יחסית, בעיקר במדינות גוש האירו, והמידה הגדולה יחסית של אי-וודאות בנוגע להתפתחויות הכלכליות העולמיות בהמשך הדרך.
"הדולר רשם שבוע נוסף של ירידות בעולם על רקע חוסר הוודאות לגבי עיתוי העלאת הריבית בארה"ב וכן לנוכח אפשרות של התבהרות מסוימת בנושא המשבר היווני".
אג"ח ממשלתי: בלאומי שוקי הון מציינים כי "עליית התשואות בעולם הביאה לעליית תשואות בשוק האג"ח הממשלתי המקומי, ובעיקר בשקלים הלא צמודים תוך עלייה מחודשת בתלילות העקום. המשך עליית תשואות בשוק המקומי עשויה ליצור הזדמנות קנייה מחודשת לאור הסיכוי להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל בשילוב המצב הפיסקאלי הנוח".
רזניק ממשיך להמליץ על מח"מ של 5 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ. "על רקע המדדים הגבוהים יחסית, הצפויים בחודשים הקרובים, אנו נותנים עדיפות להשקעה בצמודי המדד. בשוק המק"מ וריביות התל בור עדין מגולמת הסתברות גבוה להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל", הוסיף.
באג"ח הקונצרני, ירידות שערים נרשמו השבוע במרבית המדדים המובילים תוך עלייה במרווחים. שוק ההנפקות מתרכז בגיוסי חברות נדל"ן בעלות דירוג בינוני – נמוך. מספר חברות נדל"ן זרות צפויות להנפיק בשבועות הקרובים. כאמור, רזניק ציין שהנפקות השבוע האחרון הניבו בדרך כלל הפסדים למשתתפים. לדבריו, "רמות המרווחים נראות כסבירות להשקעה, אם כי ירידות מרווחים משמעותיות לא צפויות".