מידרוג מודיעה על העלאת דירוג מדירוג Baa2 באופק חיובי לדירוג Baa1 והצבת אופק דירוג יציב לסדרות האג"ח שבמחזור של חברת רבד. כמו כן, מאשרת מידרוג דירוג זהה לגיוס אג"ח בהיקף של עד 100 מיליון שקל ערך נקוב, שייעשה באמצעות הנפקת סדרה חדשה ו\או הרחבת סדרות קיימות. תמורת הגיוס תשמש לצורך הפעילות השוטפת של רבד.
בחברת הדירוג מציינים כי "העלאת הדירוג נסמכת, בין היתר, על מימוש תחזיות החברה שהביאו לשיפור ביחסי האיתנות, בדגש על קיטון בהיקף החובות מנכסים בעלי שיעורי מינוף גבוהים, אשר הביאו את החברה לשיעורי חוב ל-CAP של כ-63% (בהתאם לנתונים מאוחדים ופתיחת חברות מוחזקות בשיטת איחוד יחסי). יחד עם זאת, הגיוס המתוכנן ותוכניות התרחבות החברה בהתאם צפויים להגדיל במידה מסוימת את שיעורי המינוף באופן שעדיין הולם את רמת הדירוג".
לדברי המדרגים, "השיפור ביחסי המינוף של רבד הושג לאור מדיניות החברה ואסטרטגיה שננקטה למכירת נכסים שתרמו באופן שלילי ליחסי המינוף ויחסי הכיסוי של החברה (בדגש על הנכסים המזוהים בשמות ’אוריון’ ו’ווטפורד"’); משיפור ביחסי הכיסוי ובנראות התזרימית של החברה לאור קיטון בהשקעות שהיו בעלות תרומה נמוכה לתזרים השיורי של החברה ומיחסי כיסוי הבולטים לרמת הדירוג.
"היקף ה-FFO מנכסי החברה גדל ולאחר מבחני ’לחץ’, בשנה מייצגת, עולה לרמות של סביב ה-25 מ’ ש"ח (על בסיס הנכסים הקיימים ואלו שנמצאים בתהליך רכישה) ומגיעים עד 30-35 מ’ ש"ח (במימוש תוכניות התרחבות).
"ה-FFO במימוש תוכניות התרחבות מייצג יחסי כיסוי פוטנציאליים סביב ה-25 שנים (יש לציין כי ללא מימוש ההתרחבות והגיוס המתוכנן, יחסי הכיסוי אף מהירים יותר); משיפור בפיזור הנכסים באופן שמקטין את החשיפה של החברה לנכס בודד; לחברה נותרה פריסת לוח סילוקין נוח ביחס למקורות לשירות החוב וביחס לתזרים הפרמננטי אותו מייצרת החברה, כך שקיים שיפור ביכולת שירות החובות של החברה; ממימוש אסטרטגיה מחד, של מכירות נכסים בעלי פרופיל סיכון ’מוגבר’ הן מבחינת תשומות ניהוליות והן מבחינת תשומות מימוניות ומנגד, רכישות נכסים להגדלת הפיזור, תוך שמירה על רמת מימון נמוכה.
"השיפור הושג גם מיכולות ניהול ופיתוח נכסים, בדגש על הנכסים בישראל, כאשר החברה מוכיחה יכולת לקבלת היתרי בנייה בנכסיה ושיפור ערכם בשנים האחרונות; ממשך חיי חוזי השכירות של החברה, במרבית נכסיה, כאשר כ-87% מהם מסתיימים בשנת 2020 ואילך.
"כמו כן, התפלגות השכירויות בנכסים הינה בהתאמה לשנות סיום הפירעון של ההלוואות הבנקאיות, בצורה שאינה חושפת את החברה באופן משמעותי באי חידוש חוזי השכירות מצד אחד, לאי חידוש הלוואות או נטילת הלוואות חדשות מנגד נכסים אלו.
"יחד עם זאת, יש לקחת בחשבון כי קיימים מספר מרכיבים שמשפיעים לשלילה ומגבילים את רמת הדירוג של החברה, וכוללים, בין היתר, את היקף ה-NOI וה-FFO שהחברה מייצרת בשנה; את חשיפה מטבעית של החברה לאור פיזור נכסי החברה, בדגש על מטבעות הליש"ט והאירו. יחד עם זאת, החברה מתכוונת לגדר את הפעילות שלה בחו"ל מול השקל על מנת להקטין חשיפה זו; את הסיכונים התפעוליים והרגולטוריים השייכים לכניסה לתחום פעילות של בתי אבות סיעודיים באנגליה. יחד עם זאת, סיכונים אלו מתמתנים לאור השותפות הקיימת עם חברת "בית הזהב" בפעילות זו", סיכמו במידרוג.