בית ההשקעות פסגות פרסיום סקירה שבועית על שוק האג"ח.
באשר לחו"ל, כותבים כלכלני פסגות כי "הנתונים שהתפרסמו בשבוע האחרון בארה"ב המשיכו לאכזב וחיזקו את ההערכות כי הצמיחה ברבעון הראשון של 2015 תהיה נמוכה." מדד המחירים הכללי חזר אמנם לטריטוריה שלילית, אך אינפלציית הליבה עלתה ל-1.8% ב-12 החודשים האחרונים. עלייה זו מחזקת את ההערכות כי העלאת ריבית של הפד תגיע כבר השנה.
הדרמה היוונית חזרה לכותרות כאשר שוב עולה החשש מפני יציאה של יוון מגוש היורו. לפי ההערכות במידה ויוון לא תגיע להסכמות עם הטרויקה יוון תיאלץ להכריע בחודש הקרוב בין תשלום לאזרחיה (בעבור פנסיות, משכורות וכו’) לבין תשלום חוב ל-IMF.
הממשל הסיני הפחית את יחס הרזרבה ב-100 נ"ב ל-18.5% על מנת לתמרץ את הפעילות הכלכלית המאטה בסין. במקביל, לאור החשש מבועות בשוק המניות, הסינים מנסים לצנן אותו על ידי צעדים מגבילים שונים.
מדד המחירים לחודש מרץ עלה ב-0.3% (תחזית פסגות: 0.3%, קונצנזוס: 0.4%) וב-12 החודשים האחרונים עומד המדד על 1.0%-. אינפלציית הליבה עלתה לרמה של 0.7%.
מדד אמון הצרכנים בחודש מרץ עמד על 17- נק’, בין הערכים הגבוהים שנרשמו בארבע השנים האחרונות. בתוך כך, בסקר המגמות בעסקים נרשמה גם כן הטבה וזה עמד במרץ על 2.5 נק’.
השיפור בגבייה ממיסים נמשך במרץ ונראה כי לשר האוצר יהיה קל יחסית לעמוד ביעד הגירעון בשנת 2015.
באפיק השקלי, המשיכה השבוע ירידת התשואות כאשר זו נרשמה לכל אורכו של העקום. התשואה ל-5 שנים
ירדה ב-7 נ"ב ועומדת על 0.7%. התשואה ל-10 שנים ירדה ב-5 נ"ב ועומדת על 1.51%.
גם באפיק הצמוד העקום הוסיף לרדת כאשר עיקר הירידה נצפתה בחלקו הבינוני. בעקבות כך, פער התשואות בין המח"מ הסינטטי (10-2) למרכז העקום עלה ב-6 נ"ב וחזר לטריטוריה חיובית (עדיפות קלה של 2 נ"ב להחזקה דרך הקצוות).
כלכלני פסגות מעריכים כי הסיכון בחלק הארוך של האפיק גבוה מדי וממליצים על מח"מ של 3.5 שנים. "פערי התשואות השליליים בין ישראל לארה"ב ותלילות העקום האמריקאי בחלק הקצר-בינוני מייצרים עדיפות להשקעה מגודרת מטבע באג"ח ממשלת ארה"ב על פני אג"ח ממשלת ישראל" נאמר בסקירה.
הציפיות האינפלציוניות עלו מעט גם השבוע, הציפיות בטווחים הבינוניים עומדות על 1.5%, בהתאם להערכות
האינפלציה לטווח בינוני שלנ פסגות. בהתאם, המלצתם היא להחזקה מאוזנת בין הרכיב השקלי לצמוד.
באשר לאפיק הקונצרני, השבוע האחרון התאפיין במגמה חיובית בכל מדדי האג"ח הצמודים השונים, תוך מגמת צמצום המרווחים ביחס למדדי ההשוואה.
בשבוע החולף התקיימו עדכונים חצי שנתיים במדדי התל בונד שגרמו לצמצום המרווחים במדדי התל בונד.
המלצות לאפיק - עניין ונזילות לפי מח"מ – מתחילת השנה, המדדים השונים נסחרים בעליות שערים. המשך חודש אפריל מתאפיין בעליות שערים בכל המדדים. ריכוז עניין הרכישות באפיק היה במח"מים הבינוניים ארוכים (מח"מ 5-8) עם עדיפות לדירוגים גבוהים יותר.
גיוסים בשוק הראשוני - מתחילת השנה נראית מגמת גיוסים ענפה ביחס לשנים קודמות, הגיוסים מתמקדים בעיקר בקבוצת הדירוג הגבוהות בסקטור הנדל"ן.