בתקופה האחרונה החשיפה המנייתית צוברת תמיכה בקרב המשקיעים בשל סביבת הריביות הנמוכות השוררת בעולם ומגמת פיחות מטבעות מול הדולר. על כן, השוק האמריקאי ממשיך לשמש כעוגן לתיקי השקעות רבים וישנן לא מעט אלטרנטיבות לחיזוקו תוך פניה לחברות ייצרניות מניבות תזרים. אחת מהן יכולה להיות דווקא נציגת ענף הביומד האמריקאית, חברת ניאוג’ן (Neogen) העוסקת בשני תחומי ליבה, ייצור מוצרים לבדיקות מזון ולבריאות בעלי חיים (וטרינריה). החברה מציגה בשנה האחרונה צמיחה בכל הפרמטרים התפעוליים, נהנית משולי רווח נאים ועומדת בפני פרסום דוחות כספיים בקרוב. כמו כן, הערכות השוק לגבי צמיחת תחום הוטרנריה הולכות ומשתפרות.
כאמור, החברה, שהוקמה בשנת 1981 ומעסיקה כיום קרוב לאלף עובדים, עוסקת בפיתוח וייצור ערכות אבחון לבדיקות מזון ובריאות בעלי חיים, תוך שהיא מוכרת ערכות אבחון ומוצרים נלווים המשמשים לגילוי חומרים מזהמים במוצרי מזון לבני אדם ובעלי חיים, כגון פתוגנים, חומרים רעילים, חיידקים וכדומה. קהל המטרה של החברה הינם בעיקר ייצרני מזון שונים. אילו מוצרי וטרנריה כוללים תרופות, חיסונים, חומרי חיטוי, מכשירים שונים ועוד. מניות החברה נסחרות בנאסד"ק תחת סימול NEOG ולפי שווי לא מבוטל של 1.9 מיליארד שקל, וזאת לאחר עליה של כ-9% במהלך השנה האחרונה (או 22% בסיכום 6 חודשים האחרונים).
בסוף דצמבר 2014, החברה פרסמה את דוחותיה הכספיים הרבעוניים והראתה צמיחה של 15% במחזור מכירות הכולל, בהשוואה לתקופה אשתקד, לסך 68.5 מיליון דולר. ראוי לציין כי החברה נהנית משולי רווח גולמי נאים של כ-50%, מה שמותיר לבעלי המניות רווח נקי רבעוני של 7.8 מיליון דולר, בכ-26% גבוה בהשוואה לרבעון המקביל. פעילות תזרימית של החברה (תזרים שוטף של 12 מיליון דולר) הגדילה את קופת המזומנים שלה ל-94 מיליון דולר וזאת לאחר רכישת יצרנית מערכות אבחון חיידקים אוטומטיות בתחום המזון, חברה סקוטית BioLumix. ראוי לציין כי במסגרת שני תחומי ליבה שלה, החברה מיישמת אסטרטגיית צמיחה באמצעות רכישות, בדומה לפרוטרום הישראלית, תוך שהיא ממזערת עלויות סינרגיה ומשפרת שולי רווח של פעילות מתווספת.
יתרה מזאת, במסגרת המחקר האחרון שפורסם בתחום הוטרנריה, שוק זה (Animal Genetics Market) צפוי להסתכם ב-2.5 מיליארד דולר בשנת 2014 ולגדול ל-4 מיליארד דולר בשנת 2020. כיום, מכירות שנתיות של החברה בסגמנט זה עומדות בקצב של כ-145 מיליון דולר. כמו כן, המחקר מראה כי הפוטנציאל העיקרי טמון בשווקי צפון אמריקה, אירופה ואסיה פאסיפיק. לגידל השוק תומכים, בין היתר, צמיחת האוכלוסיה ואורבניזציה מתמדת. כמו כן, מרבית המתחרות האמריקאיות בתחום מהוות חברות פרטיות ואינן נחשפות למשקיעים ציבוריים בבורסה לעומת ניאוג’ן. באשר לתחום אבחון המזון, אזי הערכות בשוק גורסות כי בסביבות 3,000 אמריקאים מתים מדי שנה מהרעלת מזון. מדובר בתחום יחסית נישתי אך ניאוג’ן מוכיחה מזה תקופה ארוכה את יכולתה להפיק רווחים ולצמוח במחזור פעילותה תוך שהיא שולטת על נתח של קרוב ל-15%.
לסיכום, בעוד כשבוע תפרסם החברה את דוחותיה הכספיים הרבעוניים ובמידה ותציג צמיחה נוספת במחזור המכירות תוך שמירה על שולי רווח גבוהים, תוכיח בפעם נוספת את מודל העסקי המוצלח שלה ויכולת להשתלב בתחום נישתי עם פוטנציאל צמיחה לא מבוטל. מאחר ומדובר בחברה יצרנית, השקעה כזו יכולה להתאים למשקיע המעוניין בנכס מניב ותזרימי לעומת חברת קטליזיס (מרבית חברות פיתוח בתחום הביומד).