בהמשך לדו"ח ה-Credit Review מחודש דצמבר 2014, מידרוג מודיעה על הורדת דירוג לסדרות האג"ח כו’, כז’ וכח’ שבמחזור, אותן הנפיקה חברת אפריקה ישראל להשקעות בדרגה אחת, מדירוג A3 לדירוג Baa1, תוך הותרת ה-Credit Review עם השלכות שליליות. בתגובה, מודיעה אפריקה על עדכון שיעור הריבית של אגרות החוב.
במידרוג מציינים בהודעה כי "הורדת הדירוג והותרת ה-Credit Review, בין היתר, מעוצמת ההתדרדרות שחלה בכלכלה הרוסית על רקע הירידה החדה והתנודתית במחירי הנפט, בשילוב הסכסוך עם אוקראינה שהביא למשבר גיאופוליטי. על רקע האמור, הופחת דירוג האשראי הבינלאומי של רוסיה ע"י מודי’ס לדירוג Ba1 באופק שלילי (הורדת דירוג שלישית מאוקטובר 2014 ועד היום, כאשר בטרם הורדות אלו דירוג המדינה היה Baa1).
"בהמשך לאמור, ביטוי להידרדרות הכלכלה הרוסית ניתן למצוא בפיחות שער הרובל בייחוד אל מול הדולר, שירד בין אוקטובר 2014 לפברואר 2015 ביותר מ-35% יחד עם השינויים החדים בריבית הבנק המרכזי הרוסי שהביאו לכך שהריבית עומדת כיום על כ-15% לשנה.
"הרעה זו משפיעה באופן שלילי על נראות יכולת החברה למשוך דיבידנדים בטווח הקצר-בינוני מחברת הבת (65%) אפי פיתוח, הפועלת בעיקר במוסקבה והינה אחזקה מהותית ביחס לתיק האחזקות של הקבוצה. על כן, התלות והרגישות ביצירת תזרים ממקורות אחרים עולה (בין היתר, ממימוש נכסים וקבלת דיבידנדים מחברות בנות).
"בנוסף, המשבר צפוי להביא לירידות שווי של נכסי אפי פיתוח ולהוביל לשחיקה ביחסי האיתנות בחברה ופגיעה משמעותית בהון העצמי. ביום 26/02/2015 דיווחו אפריקה השקעות ואפי פיתוח על אזהרת רווח לפיה צפויות הפחתות בשווי נכסים בהיקף של כ-0.5 מיליארד ד’ דולר אשר יובילו להפחתות הון, בהיקפים משמעותיים, בדוחות אפריקה השקעות. בהתאם לדיווחים אפריקה השקעות צפויה להודיע על הפסד המיוחס לבעלי המניות בהיקף של מעל ל-800 מיליון ₪ ברבעון הרביעי של שנת 2014.
"יצוין כי להערכת החברה, גם לאחר התפתחויות אלו היא עומדת, בכל אמות המידה של סדרות האג"ח, תוך כדי שמירה על מרווח מספק.
"לאור המצב ברוסיה, חלה ירידה גם במחירי המניות של החברות הבנות המרכזיות, באופן שפוגע בגמישות הפיננסית בחברה. למעשה, ככל שבוחנים את שווי אחזקות אלו, בהתאם לשווי שוק (ולא בהתאם להון העצמי הנגזר מהערכות השווי של הנכסים), ה-LTV של החברה עומד על טווח שבין 95%-105%.
"אף על פי כן, לחברה נזילות גבוהה ומספר מקורות נוספים משמעותיים, בעלי נראות גבוהה, שצפויים לתרום ליכולת שירות החוב בשנים הקרובות. למעשה יתר המקורות, מלבד אפי פיתוח, אחראים על כ-40% עד כ-60% מסך מקורות החברה, כאשר בחלק ניכר מהם חלו התפתחויות חיוביות כגון: השכרות שטחים, מכירת דירות, מימון מחדש ומימוש נכסים. אולם, בטווח הארוך, וככל שלא תחול התאוששות במצבה של רוסיה, האמור עלול להשליך על יכולתה של אפי פיתוח לחלק דיבידנדים בהיקף משמעותי הנדרשים לצורך שירות החוב של החברה.
"הותרת ה-Credit Review נובעת, בין היתר, מאי הוודאות בנוגע למצב המקרו כלכלי של רוסיה כיום לרבות שקלול אפשרות לתרחישי הפחתות נוספות בעתיד ולהרעה אף מעבר לתחזיות הנוכחיות בסביבה הכלכלית, וכן פגיעה נוספת בנראות היקף ומועד קבלת דיבידנדים מאפי פיתוח. אולם, ככל שלא יכול שינוי משמעותי לחיוב או לשלילה במצב החברה סביר כי תקופת ה-Credit Review תוארך מפעם לפעם וזאת עד להתבהרות המצב", סיכמו במידרוג.
בהמשך לדוח הדירוג, מודיעה אפריקה כאמור על עדכון שיעור הריבית של אגרות החוב (סדרה כח’): החל מתחילתה של תקופת הריבית הבאה, ביום 1.9.2015, תתווסף לשיעור הריבית השנתית של יתרת קרן אגרות החוב (סדרה כח’) תוספת ריבית בשיעור של 0.25%.
שיעור הריבית השנתית המעודכנת (לאחר תוספת שיעור הריבית כאמור לעיל) שתישא קרן אגרות החוב (סדרה כח’) מיום 1.9.2015, תעמוד על 5.95%, ושיעור הריבית החצי שנתית המעודכנת שתישא קרן אגרות החוב (סדרה כח’) מיום 1.9.2015 תעמוד על 2.975%.
שיעור הריבית המעודכנת של אגרות החוב (סדרה כח’) תעמוד בתוקפה עד לפירעון מלא של יתרת הקרן הבלתי מסולקת של אגרות החוב (סדרה כח’) או עד לשינוי דירוג אגרות החוב (סדרה כח’). בגין תקופת הריבית המסתיימת ביום 31.8.2015 לא תשולם ריבית נוספת.