"הדוחות הכספיים צפויים להצביע על המשך הקשיים איתם מתמודדת הרשת, כאשר קשיים אלו עשויים להמשך גם ברבעונים הבאים על רקע התחרות, התמתנות בצריכה המקומית ושינויים רגולטוריים". כך עולה מתחזית שמפרסמת היום (ה’) אילנית שרף, מנהלת מחלקת המחקר של פסגות ברוקראז’, לקראת פרסום דו"חות שופרסל.
שרף מציינת בסקירה כי הרווח הגולמי של החברה מתקרב לרווחיות הגולמית של רשתות הדיסקאונט הכבדות, אך ההוצאות התפעוליות רחוקות מלהיות שם. "על מנת לחזור לרווחיות תפעולית של למעלה מ- 3% החברה צריכה להעלות את שיעור הרווחיות הגולמית בחזרה לכ- 24% או לחילופין להפחית את הוצאותיה התפעוליות בקרוב ל- 500 מיליון ₪ בשנה", הוסיפה.
בפסגות מעריכים כי החברה תצליח לשפר במשהו את הרווחיות התפעולית ותקטין את ההוצאות, אך לא באופן שיאפשר לה לחזור בטווח הקרוב לרווחיות של למעלה מ- 3%. בבית ההשקעות יעדכנו במידת הצורך את מודל הערכת השווי וההמלצה לאחר פרסום הדוח.
בין היתר, מעריכה שרף רווחיות גולמית של רשת דיסקאונט והוצאות תפעוליות כבדות: "התוכנית האסטרטגית של החברה מתחילת השנה הובילה ברבעונים הקודמים לירידה במכירות החברה ולירידה בשיעורי הרווחיות הגולמית והתפעולית. אנו צופים המשך פגיעה גם ברבעון הרביעי של השנה, נוכח אגרסיביות המהלך וקושי להתאים את מבנה ההוצאות באופן מידי או בכלל. הרבעון הנוכחי צפוי להיות מושפע בעיקר מהפחתת המחירים לצד המשך התחרות מצד שחקניות הדיסקאונט. את השפעות שליליות אלו צפוי למתן עיתוי החגים ואף להוביל ליציבות בהיקף המכירות בהשוואה לרבעון המקביל.
"ההכנסות צפויות להסתכם להערכתנו בכ- 2.954 מיליארד ₪, צמיחה של כ 0.6% לעומת הרבעון המקביל הנובעת בעיקר מעיתוי החגים שחלו בחודש אוקטובר ולמרות הפחתת מחירים יזומה של הרשת לצד המשך התחרות בענף.
"רווח גולמי- הרווח הגולמי צפוי להערכתנו להסתכם ב- 676 מיליון ש"ח, בהשוואה ל- 765 מיליון ₪ ברבעון המקביל ו- 643 מיליון ₪ ברבעון הקודם. הירידה ברווח מקורה בעיקר מהירידה ברמות המחירים בעקבות התוכנית העסקית. שיעור הרווחיות הגולמית צפוי לעמוד על כ 22.9% בהשוואה לכ- 26.05% ברבעון המקביל ו- 21.5% ברבעון הקודם. (נציין כי החברה הציגה מחדש את הנתונים ולכן תתכן הטיה במספרי ההשוואה ביחס לרבעון המקביל).
"רווח תפעולי – הרווח התפעולי צפוי להערכתנו להסתכם ב- 33 מיליון ₪, כ- 1.12% מהמכירות, זאת בהשוואה ל- 106 מיליון ₪ ו- 3.61% ברבעון המקביל. נציין כי ההערכה לירידה ברווחיות ובשיעור הרווח התפעולי, בהשוואה לרבעון המקביל נובעת מהירידה ברווח הגולמי ועל אף הצפי לירידה בהוצאות התפעוליות לנוכח מהלכי התייעלות שמיישמת החברה. הוצאות מכירה ושיווק הנהלה וכלליות צפויים להסתכם ב- 643 מיליון ₪, כ- 21.8% מההכנסות, בהשוואה ל- 659 מיליון ₪ ו – 22.4% ברבעון המקביל. הקיטון בהוצאה נרשם להערכתנו על אף עלייה בחלק מהוצאות (שכ"ד, ארנונה..) ולנוכח מהלכי התייעלות בהן נוקטת החברה.
"רווח נקי – אנו מעריכים הוצאות מימון נטו של כ- 30 מיליון ₪, בדומה להוצאות המימון ברבעון המקביל וברבעון הקודם. הרווח הנקי לפני מס יסתכם להערכתנו ב- 3 מיליון ₪, בהשוואה ל- 99 מיליון ₪ ברבעון המקביל אשתקד והפסד לפני מס של 34 מיליון ₪ ברבעון הקודם. הרווח הנקי יסתכם להערכתנו בכ- 2 מיליון ₪, בהשוואה ל- רווח נקי של 78 מיליון ₪ ברבעון המקביל והפסד נקי בסך 24 מיליון ₪ ברבעון הקודם. הערכות אינן לוקחות בחשבון הכנסות/ הוצאות חד פעמיות ו/או עלייה/ירידה בשווי ערך נדל"ן.
"מהלכי התייעלות ושינוי אסטרטגי ומיצוב החברה - החברה מקדמת תוכנת אסטרטגית שעיקרה מיתוג הרשת כרשת דיסקאונט בתוך הערים ומחוצה להם. בנוסף מקדמת החברה מהלכי התייעלות מקיפים במסגרתם החברה מצמצמת בהוצאות תפעוליות, סוגרת סניפים מפסידים, משפרת תנאי סחר ומקדמת פתיחת מרלו"ג חדש ב- 2015 לטובת שיפור הרווחיות הגולמית. מאמצים אלו עשויים למתן את הפגיעה בתוצאות לנוכח חולשת הענף, הנובע מתחרות בעתיד היותר רחוק. בטווח הקצר, מהלכים אלו צפויים להוביל לשחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית. נציין כי אנו מעריכים שהרשת תאלץ לבצע תהליך הפוך של העלאת מחירים (ויתכן וכבר החלה) בעיקר לנוכח הירידה החדה במרווחים וקושי מוערך על ידינו בשינוי תנאי הסחר על ידי הספקים", סיכמה שרף.