ארוהד ריסרץ’ (Arrowhead Research) חברת ביומד אמריקאית מקליפורניה אומנם בולטת לרעה במסחר בוול סטריט בסיכום שנתי, אך ייתכן כי זו בדיוק הסיבה להתעניינות ענקית הפארמה, גילייד סיינסז, ברכישתה. פרט לערכה הנמוך יחסית של החברה, ישנה עוד סיבה לא מבוטלת להערכה זו. מוצר הדגל של החברה מיועד לטיפול במחלה הפטיטיס מסוג B, אותה התוויה אשר גילייד כל כך חושקת בה. בסוף חודש דצמבר, זינקו מניות ארוהד בחדות על רקע שמועות שוק כי גילייד עשויה לרכוש אותה, יחד עם זאת, המניה שנסחרת כיום ב-7.7 דולר ליחידה עדיין רחוקה מרמות של 27 דולר אליהם הגיעה עוד בתחילת שנת 2014.
ארוהד מפתחת תרופות על בסיס טכנולוגיית RNAi, תופעה גנטית המאופיינת בהקטנה משמעותית בביטוי גן ספציפי והחלבון אליו הוא מקודד, כתוצאה מנוכחותו של RNA דו-גדילי המכיל את הגדיל המשלים לגן. לתופעה תפקיד חשוב בוויסות מחזור התא וכן בוויסות תגובה למצבי עקה שונים, בכללם מחסור בחומרי מזון והתקפה ויראלית. תופעה זו אופיינה לראשונה בשנת 1998, אך בשנים האחרונות זכתה לאהדה רבה בעולם הרפואי המודרני, מה שמתבטא בביצועים עודפים של מניות חברות המחקר העוסקות בתחום. בצנרת פיתוח של חברת ארוהד 4 מוצרים, כאשר המוביל מביניהם מכונה ARC-520, כאמור, לטיפול במחלת צהבת נגיפית מסוג B. מוצר זה נמצא כעת בשלב Phase II של הניסוי הקליני. במארס 2014, זינקו מניות החברה לרמה של 27 דולר מיד לאחר שהחברה הודיעה כי קיבלה אישור רגולטורי להתחיל ניסוי קליני שלב II בהונג קונג עבור המוצר זה. כמו כן, לחברה מוצר נוסף בפיתוח המיועד לטיפול בהשמנת יתר, גורם תמותה נפוץ מאוד בארה"ב.
יחד עם זאת, החגיגה נמשכה זמן קצר בלבד והמניה החלה להיחלש הדרגתית עד נפילה משמעותית באוקטובר על רקע גיוס הון פרטי בהיקף של 60 מיליון דולר אך במחיר הנפקה של 5.86 דולר למניה בלבד. היום נסחרת המניה תחת סימול ARWR בנאסד"ק ולפי שווי של 420 מיליון דולר לחברה. אך ייתכן כי זו אחת הסיבות להתעניינות של גילייד. בנוסף, התחרות בתחום צהבת הולכת וגוברת ולגילייד 3 מוצרים בצנרת פיתוח, אחד מהם בשלב מתקדם האחרון Phase 3, אך אף אחד מהם לא מבוסס על טכנולוגיה של RNAi כמו של ארוהד. לגילייד מזומנים בהיקף עתק של כ-6 מיליארד דולר, לכן רכישה של חברה קטנה-בינונית כמו ארוהד על מנת לחזק את הקו הפטיטיס B אינה נראית כמורכבת. יתרה מזאת, בנובמבר האחרון, גילייד הודיעה כי שילמה 125 מיליון דולר עבור זכות לפתח מוצר במסלול מהיר (NPR) לקראת קבלת אישור לשיווק של מנהל המזון והתרופות האמריקאי FDA. הזכות נקנתה במכרז מחברה קנדית ואינה מיועדת כעת לשום מוצר. לפי כך, על ענקית הפארמה להצהיר על מוצר פוטנציאלי תוך זמן קצר, עד לפקיעת הזכות, וייתכן כי גילייד בוחנת השקעות בחברות מחקר על מנת לשלבם עם הזכות הזו. ראוי לציין כי מספר נשאי וירוס הצהבת מסוג B ו-C בעולם הינו 350 מיליון ו-170 מליון בהתאמה, ועולה בקצב מואץ בשנים האחרונות. גודל השוק עומד היום על כ-3 מיליארד דולר לשנה עקב העדר טיפולים מתאימים.
לסיכום, לא ברור מתי גילייד ואם בכלל תרכוש את ארוהד, אירוע שבפני עצמו עלול להזניק את המניה של החברה הנרכשת, אך נראה די ברור כי חברות עם טכנולוגיה RNA בכלל והתמחות בטיפול בצהבת בפרט נמצאות תחת רדאר של חברות פארמה גדולות כמו Gilead או AbbVie ומשמשות מטרה לרכישה ומסחור בעתיד. ארוהד הינה השקעה ספקולטיבית ואינה מתאימה למשקיע סולידי.