נתנאל גרופ, חברת בניה למגורים המקומית, טרם מימשה את התוכנית התפעולית שלה להגדלת הכנסות משמעותית, אך המשקיעים המוסדיים מן המוצלחים בישראל מגדילים את נתח אחזקותיהם בהון המניות של החברה. אלטשולר שחם וילין לפידות הצטרפו למצבת בעלי עניין בנתנאל לצד גרעין שליטה חזק, וככל הנראה צופים לשיפור כבר בדוחות הכספיים הקרובים והן ליישום מדיניות חלוקת רווחים בחברה. כמו כן, המהלך צפוי לטרום לסחירותה של מניית החברה, שעד כה הייתה זניחה.
נתנאל גרופ נמנית על חברות בניה קטנות יחסית ונשלטת על ידי משפחת נתנאל (80%). מניות החברה נסחרות כיום בבורסת ת"א לפי שווי של 130 מיליון שקל וזאת לאחר עליית ערך בשיעור של 87% מתחילת השנה. נתנאל גרופ עוסקת בייזום תכנון והקמת פרויקטים למגורים ומסחר בישראל.
החברה מעורבת כיום בהקמה ובתכנון פרויקטים בהיקף של למעלה מ- 800 יחידות דיור בישראל ובהקמה של שטחי מסחר ובנייני משרדים. החברה צופה כי הפרויקטים שהיא מבצעת כיום, צפויים להניב לה בשנים הקרובות הכנסות של כמיליארד שקלים ורווח גולמי של כ- 250 מיליון שקל. אכן התחזית זו צנועה יותר בהשוואה לתחזית הקודמת של החברה בתחילת השנה החולפת, אז העריכה כי הכנסה מצטברת עד שנת 2018 בגין פרויקטים אלה צפויה להסתכם ב-1,152 מיליון שקל ולגרום לרווח גולמי של כ-320 מיליון שקלים. יחד עם זאת, עדיין מדובר בתחזית אופטימית למדי.
ייתכן כי תחזית פוזיטיבית זו, וצפי לגריפת רווחים כתוצאה ממדיניות דיבידנד קיימת בחברה, גרמו למשקיעים מסווגים לרכוש מניות נתנאל גרופ. נזכיר כי בסוף אוקטובר, קרנות נאמנות של אלטשולר שחם רכשו כ-5% מהון מניותיה של נתנאל ובכך הפך בית השקעות לבעל העניין בחברה. שבועיים לאחר מכן, משפחת נתנאל העבירה את האופציה שהייתה לה לרכוש מניות בהיקף של 3.3%, מחברת לפידות, לידי צד ג’, וזה החליט לממש את האופציה. הגוף שרכש את המניות הוא בית השקעות נוסף, ילין לפידות, שרכש כמיליון מניות של נתנאל גרופ, בהיקף כספי של כ-5.1 מיליון שקל או במחיר של 5.1 שקל למניה אחת, אגב מחיר הזהה לזה לפיו רכש אלטשולר שחם. כמו כן, בעסקה נוספת רכש ילין לפידות כ-1.6% מניות החברה משני בעלי מניות נוספים, בעסקה מחוץ לבורסה, כך שבסופו של התהליך הוא מחזיק בכ-5% מהון המניות של נתנאל והופך לבעל העניין הנוסף בחברה.
שני בתי ההשקעות המובילים בארץ בתשואות בשנים האחרונות, בחרו להפוך לבעלי עניין בנתנאל עם אחזקה משותפת של כ-10%. אלטשולר שחם וילין לפידות הם שני בתי השקעות המציגים תשואות עודפות על פני המתחרים בסקטור ובולטים בעיקר הן בתחום החיסכון לטווח הארוך והן בהשקעות במניות יתר קטנות יחסית. למרות הסחירות הנמוכה במניה, הם בחרו להפוך לבעלי מניות משמעותיים, אזי ייתכן כי מאמינים בפעילות העסקית של החברה ובבעל השליטה בה.
יחד עם זאת, עד כה, החברה טרם הדהימה את המשקיעים עם הביצועים התפעוליים. את המחצית הראשונה של השנה סיכמה עם מחזור הכנסות של 10.5 מיליון שקל בלבד, וזאת בהשוואה למחזור של 196 מיליון שקל במהלך שנת 2013 כולה. עם זאת, תחום הבנייה למגורים מושפע משמעותית מעונתיות ומגמר פרויקטים. לכן, ייתכן כי כבר ברבעון השלישי, עליו תדווח החברה בימים הקרובים, תפתיע נתנאל לטובה ותציג מכירת דירות משמעותית. כמו כן, יש לציין כי הרווחיות של החברה בפרויקטים אלו הינה גבוהה יחסית. כך במהלך החציון הראשון מסרה החברה דירת הלופט בפרויקט כוכב הצפון בתל אביב ו-4 דירות בפרויקט התאומים בחולון כאשר שולי הרווח הגולמי עלו ל-36%.
דירקטוריון החברה, החליט לאמץ את מדיניות חלוקה של עד 30% מהרווח הנקי המצטבר של החברה ובמידה ותעמוד בתחזית התפעולית העצמית, צפויים בעלי מניות ליהנות מתזרים מניב בגין השקעתם. עד כה, כאמור, נהנו מחזיקי המניות מרווחי הון של 87% מתחילת 2014.