אקסלנס בסקירה שבועית של תיק המניות: למרות שאנו מעריכים כי בנק ישראל יתקשה להעלות את הריבית פעם נוספת בחודשים הקרובים בעקבות התמתנות בלחצים האינפלציוניים, התקררות הכלכלה המקומית, ותנועות בלתי רצויות בשוק המט"ח, אנו מעדיפים שלא להאריך מח"מ בשלב זה מחשש לתנועת כספים הפוכה משוק האג"ח חזרה אל שוקי המניות כתוצאה מתנועת המטוטלת השוררת בשווקים.
את המח"מ השקלי אנו מעדיפים להחזיק ע"י איגרות בינוניות והגדלת רכיב המזומן. את המח"מ הצמוד אנו מעדיפים להחזיק ע"י איגרות קונצרניות קצרות גם במחיר של עלייה בסיכון ומאיגרות חוב ממשלתיות ארוכות כאשר המח"מ הרצוי הינו בטווח בינוני. המחסור הגדול באיגרות קונצרניות בטווחים אלו גורר פרמיות סיכון נמוכת יותר אולם עדיפות על האלטרנטיבה שתשרור בשווקים בזמן.
למרות הצפי למדדים גבוהים בחודשים יולי אוגוסט אנו מעריכים כי הגיע העת להסיט את הנכסים חזרה לאיזון בין האפיק השקלי לאפיק הצמוד ואף לשקול מעבר לאחזקה עודפת באפיק השקלי בטווחים הקצרים יותר בהם הציפיות האינפלציוניות סמוכות לף העליון של היעד. במח"מים הארוכים יותר הפערים נמוכים מהרף העליון של היעד ולכן לא גוזרים עדיפות לאפיק השקלי או הצמוד.
מעריכים כי הסנטימנט השלילי באשר לכלכלת ארה"ב עשוי להתגבר בשבועות הקרובים ובמידה ותחול הרעה כלשהי באירופה עשויים שוקי המניות לסבול ממכירות עודפות למרות עונת הדוחות ורמת מחירים נוחה יחסית. אנו מעדיפים שלא להגדיל חשיפות בטרם יתבהר מצבו של הצרכן באמריקאי.
ממליצים להגדיל חשיפות לשווקים המתעוררים כאשר יש בתוך החשיפה לאותם שווקים אנו מעדיפים לתת משקל עודף לברזיל ואסיה. בעוד כלכלות המערב "מתעייפות" על רקע מיתון השפעותיהן של ההרחבות הפיסקליות נראה כי הדלקים בכלכלות אלו ממשיכים לבעור.