בסביבת ריבית אפסית השוררת במשק מזה תקופה ארוכה, ואין נראה לעין שינוי מצב המתקרב, הדרך האלטרנטיבית להשקיע טמונה במגזר מניות דיבידנד. מסורתית, סקטור נדל"ן מהווה חלק לא מבוטל מבין המחלקות רווחים, הן בשל מבנה אופקי-פירמידלי, והן בשל אופי מניב של תחומי עיסוקן. אחת החברות הללו אשר ההשקעה בה יכולה לענות על הצרכים של משקיע המחפש ליהנות מזרם תקבולים כאלטרנטיבה לאגרות חוב ממשלתיות מחד ומחברה וותיקה ודומיננטית במשק המקומי מאידך, הינה חברת אשטרום נכסים מקבוצת אשטרום (54%).
כאמור, אשטרום נכסים עוסקת בתחום נדל"ן מניב בארץ ובחו"ל (בגרמניה), הכולל רכישת קרקעות ופיתוח ובנייה עליהן של מבני תעשיה, מסחר, מלונאות ומשרדים המיועדים בעיקר להשכרה. כל זאת על פני שטח כולל של כ-530 אלף מ"ר. תיק נכסים גרמני של החברה אחראי על כ-30% מסך תזרים מניב תפעולי שלה. בין הנכסים ניתן למנות את קניון בת ים, בשווי של כ-490 מיליון שקל, חוצות המפרץ בחיפה שווי של 290 מיליון שקל (חלק החברה), הולידיי אין קראון פלזה ים המלח המתופעל על ידי מלונות אפריקה, פרויקט רכבת הקלה, סיטיפס (21%), בירושלים. בגרמניה, לחברה 11 נכסים מניבים, מתוכם 5 נכסים בשותפות עם הראל השקעות, הנהנים משיעור תפוסה גבוה של כ-93%.
את הרבעון השני של השנה, סיכמה החברה עם הכנסות של 62 מיליון שקל, כלומר ב-12% מעל להכנסות בתקופה אשתקד. מתוכם 7 מיליון נבעו ממכירות של שטחי משרדים, מה שלא היה לחברה בתקופה המקבילה (בחציון הראשון של השנה, מכירות שטחי משרדים הסתכמו ב-17 מיליון שקל), אך בשל רווח גולמי אפסי ממהלך זה, ניתן להעריך כי החברה מממשת נכסים לא תזרימיים. הרווח נקי הרבעוני של החברה הסתכם בכ-31 מיליון שקל, כמעט ללא השינוי בהשוואה לתקופה המקבילה. מכאן ששולי הרווח הנקי (כולל, לא רק של בעלי מניות) עומדים כיום על כ-50%! יתרה מזאת, כאמור, אשטרום הינה חברה תזרימית, ופעילותה השוטפת הזרימה לקופתה, במהלך הרבעון השני 2014, כ-37 מיליון שקל, בהשוואה ל-30 מיליון בתקופה מקבילה ובנוסף לתזרים שנתי של 94 מיליון בסיכום 2013 כולה. נכון לסוף חודש יוני 2014, לרשות החברה עמדו מזומנים בקופתה בסך 155 מיליון שקל.
לפני הנפקת אג"ח האחרונה, עמד מנוף פיננסי של החברה על כ-3, בהשוואה למנוף מקובל בקרב המתחרות של 3.5-6, כלומר בין הנמוכים במגזר. מנגד, תשואה על הון אותה משיגה החברה עומדת של כ-18%, בהשוואה ל-11% של גזית גלוב ו-6.5% של מליסרון למשל.
כמו כן, למרות שלחברה לא קיימת מדיניות חלוקה מוצהרת, מבנה שליטה פירמידלי וריבוי בעלי עניין מוסדיים, כגון קופות גמל של הראל ופסגות, גורמים לחלוקות רווחים שוטפות על ידי החברה לבעלי מניותיה. כך בפברואר השנה, שילמה החברה לבעלי מניותיה במזומן כ-55 מיליון שקל והותירה את היתרה לחלוקה על 520 מיליון שקל. לפי כך, הסתכמה תשואת הדיבידנד השנתית בשיעור של כ-7.2%, בהשוואה ל-%3.8 של מניית גזית גלוב ול-4.4% של מליסרון למשל. תשואה זו עודפת גם על אגרות החוב של החברה עצמה, הנסחרות בתשואה שנתית של 4.85% שקלית לטווח ארוך של 7.6 שנים, ובתשואה של 1.9% צמודת מדד לטווח קצר יותר של 4.5 שנים. יחד עם זאת, הדירוג הגבוה A המאושר לשתי סדרות האחרונות של אג"ח אשטרום נכסים, מאותת על פרופיל פיננסי ועסקי איתן של החברה.
בנוסף, בימים האחרונים, הודיעה חברת האם, קבוצת אשטרום, על זכייה במכרז הענק, בניית "נמל המפרץ" בחיפה, בהיקף של כ-2 מיליארד שקל (חלק החברה). פרויקט זה שימשך כ-6.2 שנים, צפוי להניב תזרים הכנסות לחברת האם ולחזק את מעמדה הפיננסי, והן לספק צבר הזמנות ופרויקטי משנה מסוימים לחברת הבת, אשטרום נכסים.