קבוצת הדסית ביו (HBL), הזרוע המחקרי (חברת מסחור) של הסתדרות מדיצינית הדסה (37%), נמנית על אחת החברות "האנדרדוג" בתחום הביומד המקומי וזאת לאחר שערכה של החברה, שנסחרת בבורסת ת"א, נחתך בחצי במהלך השנתיים האחרונות לשווי של 26 מיליון שקל בלבד. עם זאת, החברה מיישמת לאחרונה מספר מהלכים אסטרטגיים המתבססים על שיתופי פעולה עם משקיעי מפתח ותוכנית הבראה של הדסה עצמה. ייתכן כי מהלכים הללו יובילו לשינוי פניה של החברה בטווח הקרוב, כגון התקדמות מהותית במחקר ורישום כפול למסחר בארה"ב.
ניקוי אורוות
אחד ההליכים האסטרטגיים הפוקדים את הדסית טמון בצמצום אחזקות תוך כדי מכירת שברירים והתרכזות באחזקות קרי מוצרים מבטיחים ביותר. לעיתים, הליך כזה מכונה "ניקוי אורוות". נכון למועד זה, בפורטפוליו של הדסית 6 אחזקות, מתוכם מוצריהם של 3 חברות מצויים בשלב ניסויים קליניים. לפי כך, ניתן למנות כאינדיקציות המהותיות ביותר של הדסית את אנלייבקס, המפתחת טיפול במחלת שתל כנגד מאחסן (GHVD), כאהר, המפתחת טיפולים למחלות אוטו-אימוניות ולסרטן וסל קיור, הפועלת בתחום תאי גזע. האסטרטגיה העסקית של הדסית מתבססת על יכולתה של הקבוצה להביא את חברות פורטפוליו לעסקת מסחור קרי אקזיט תוך כדי הבטחת מקורות מימון עד לשלב הבשלות ובהתבסס על תשתיות, חוקרים ופייפ ליין של בית החולים, הדסה.
חשוב להדגיש כי מדובר בחברת יתר קטנה שהשקעה במניותיה הנה השקעה ברת סיכון גבוה וכניסה לפוזיציה בה מחוייבת בדיקה והיכרות מעמיקה בתחומים בהן החברות הפרוטפוליו שלה עוסקות. כמו כן, החברה בחודש האחרון ניסתה להנפיק לציבור מניות דרך הצעת מדף, הנפקה שנכשלה לאור ביקושים דלים ביותר.
שי נוביק מחפש טיפול ב-GHVD
כאמור, אחת האחזקות המעניינות בצנרת פיתוח של הדסית הינה חברת אנלייבקס. זאת לאחר כניסתו של שותף אסטרטגי לתמונה, קבוצת המשקיעים ברשות שי נוביק, המנכ"ל והנשיא של חברת פרולור שנמכרה לקבוצת אופקו. עם השלמת עסקת השקעה זו לפני כחודש, ויתרה הדסית על השליטה באנלייבקס (משיעור של 92% ל-26%) תמורת הלוואה המירה בסך 7 מיליון דולר ולטובת ניסיונו העסקי של נוביק, אשר על פי הערכה הזהירה, יוביל את הנפקתה של אנלייבקס בארה"ב בעתיד הנראה לעין. ומה אפשר להציע למשקיעים אמריקאיים? פוטנציאל הטמון בהתוויית GHVD.
דחייה של איברים מושתלים (GHVD) הוא אחד הסיבוכים הקשים ביותר בעת השתלה של מוח עצם בקרב חולי לוקמיה ולימפומה (בהתייחס למקרה שלפנינו אך חל גם על סוגי שתלים אחרים). בשוק סבורים כי אין כיום טיפול משמעותי ויעיל לתופעת לוואי קשה זו. אנלייבקס מציעה טיפול תאי חדשני אשר הופך את דיכוי חיסוני לסבילות ומונע את התפרצות המחלה בדרגות הקשות שלה אצל המושתלים. כיום, נערכת החברה לתחילת שלב Phase II בניסוי הקליני במוצר זה, בשיתוף עם קבוצת נוביק. כמו כן, מדובר בהתוויה הנמנית על "תרופות יתום" המציפה ערך מוסף לפיתוח. זאת אחת הסיבות שגם חברת קמהדע הישראלית מפתחת טיפול אלטרנטיבי, באמצעות חלבון AAT, ל-GHVD ונמצאת בשלב הוכחת היתכנות Phase I/II בארה"ב בשיתוף עם חברת בקסטר.
"פנינו החוצה, פנינו לארה"ב"
מבלי להרחיב על טכנולוגיה של שתי חברות דומיננטיות אחרות, כאהר וסל קיור, ראוי לציין כי הדסית מצליחה לעניין בשיתוף פעולה את חברות הפארמה הענק. כך למשל טבע השקיעה כ-3 מיליון דולר בסל קיור, העוסקת בתחום Cell Therapy לשוק העיניים, וסנופי מחזיקה בכ-20% מכאהר, הפועלת בתחום אימונוטראפי (מחלת סרטן בעיקר), לאחר שהשקיעה גם היא כ-3 מיליון דולר. ככל הנראה, אנלייבקס היא זו שתהיה החלוצה בלהוכיח מודל רישום כפול בארה"ב, כאשר גם סל קיור מועמדת הבאה, על פי תוכנית הפעולה של הדסית לשנה הקרובה. בכנס המשקיעים האחרון, הצהירה המנכ"ל, תמר כפיר, את כוונותיה: "פנינו החוצה, פנינו לארה"ב".
הסכם הדסה
תהליך הנוסף הפוקד על החברה לאחרונה שראוי להדגיש הוא "הסכם הדסה" שנחתם. לפני כחודש, הגיעו משרדי האוצר והבריאות להסכמות עם הנהלת בית החולים הדסה בנוגע לתכנית הבראה בתמנע את פירוקו, כאשר המדינה תזרים להדסה למעלה ממיליארד שקל במשך 7 שנים. סביר להניח כי גם הדסית צפויה ליהנות מהזרמה זו. יתרה מזאת, להערכת החברה, המקורות העצמיים העומדים לרשותה כרגע, מספיקים לממן את פעילותה במשך לפחות שנה וחצי הקרובות. לפי כל האמור, מומלץ לעקוב לאחר התפתחויות עסקיות בהדסית בטווח קצר-בינוני, במיוחד בכל הקשור להתוויות המרכזיות שהזכרתי. יש לציין כי הקשר בין ביה"ח הדסה לבין הדסית ביו אינו קשר המחייב את הדסה לצקת את כל תכניות המחקר שאצלה בהדסית ביו הציבורית.