מניית חברת מזון הקיבוצית, גן שמואל, הינה אחת המניות שמחוץ לרדאר המשקיעים המטיבה עם בעלי עניין בה המשקיעים לטווח ארוך בציפייה לתזרים עתידי שוטף. מניית גן שמואל צומחת לה בצל הסוחרים ולמרות מחזורי מסחר דלילים מאוד, משיגה רווחי הון בשיעור דו ספרתי לצד תשואת דיבידנד נאה לבעלי המניות. לפי שווי החברה, גן שמואל ראויה למקום כבוד במדד יתר 50, אך עקב אכילס שלה טמון בהון צף נמוך וחלק אחזקות הציבור שלא עומד בסף הכניסה למדד פרימיום חברות יתר זה. עם זאת, בעל רמת סובלנות גבוהה ומוכנות להשקיע כסף לתקופה ארוכה כאלטרנטיבה לנכסים פיננסיים מניבים אחרים, יכול למצוא עניין לא מבוטל במניית החברה הקיבוצית היציבה זו.
גן שמואל עוסקת בייצור ושיווק של חומרי גלם לתעשיית המשקאות הטבעיים והקלים בארץ ובעיקר בעולם (מייצאת כ-82% מהתוצר), וכן בייצור מוצרי עגבניות. כמו כן, החברה מעבדת פרי הדר טרי וגם מייבאת רכזי פרי מחו"ל על מנת לייצור מיצים טבעיים ונקטרים לצרכנים בארץ ובעולם, כאשר מוצרי העגבניות מיוצרים בעיקר עבור השוק המקומי. מניות גן שמואל נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי של 520 מיליון שקל לחברה שמעסיקה כ-550 עובדים בשני מפעליה המקומיים, מתוכם כ-35% חברי קיבוץ.
תזרים מזומנים שוטף של 25-30 מיליון דולר מידי שנה
במהלך 3 שנים האחרונות, שומרת החברה על מחזור הכנסות שנתי יציב בטווח של 250-260 מיליון דולר, שולי רווח תפעולי של כ-8% (שהשתפרו החל משנת 2012) ושולי רווח נקי של 6.2%. כמו כן, החברה מציגה תזרים מזומנים חיובי של 25-30 מיליון דולר מידי שנה הנובע מפעילותה השוטפת. בתקופה האחרונה, נהנית החברה מרמות מחירים גבוהות של הרכזים העיקריים שבהם עוסקת החברה, תפוזים ואשכוליות. בדומה לסחורות חקלאיות אחרות, מחירי הרכזים גבוהים בהרבה מהממוצע הרב שנתי. כמו כן, החוסן הפיננסי והעסקי אותו מציגה החברה בשנים האחרונות אינו צפוי להשתנות גם בטווח הקרוב.
יתרה מזאת, גן שמואל הינה שחקן במגרש מוגדר היטב וביססה את פוזיציית מיקוח שלה תוך בנייה ושמירה על מערך היחסים איתן הן מול הספקים והן מול הלקוחות שלה. בטווח הנראה לעין החברה אינה צופה שינויים משמעותיים במערך הספקים וחומרי הגלם לתחום פעילותה, כמו כן, החברה אינה תלויה בלקוח מהותי כלשהו. כאחד המנועי הצמיחה לטווח הקרוב-בינוני, רואים בחברה את העמקה בשווקים מתפתחים. ביניהם, מדינות חבר העמים לשעבר, מדינות אירופאיות שלא שייכות לאיחוד, ומדינות מזרח אסיה.
עודף בהון חוזר בסך 84 מיליון דולר
באשר לחוסן פיננסי, לגן שמואל עודף בהון חוזר בסך 84 מיליון דולר והיחס הון עצמי למאזן מסתכם בכ-60%, ומנוף פיננסי של 0.67, מן הנמוכים בענף. החברה טרם הנפיקה חוב לציבור, אלא ניזונה מהאשראי הבנקאי אשר מסתכם בסך כ-91 מיליון שקל (26 מיליון דולר), מתוכם על החברה לפרוע כמחצית במהלך השנה הקרובה. החברה אינה מחזיקה ביתרות נזילות גבוהות, לכן, סביר להניח כי תחדש ותאריך הסכמי אשראי, וזאת בסביבת ריביות נמוכה בארץ ובעולם כך שאינה צפויה הרעה בשורת ההוצאות מימון.
תשואה של 60% במהלך השנה האחרונה
יציבות בעסקיה של החברה ופרופיל הפיננסי האיתן מאפשרים לבעלי העניין, ביניהם הקיבוץ, ליהנות מחלוקת רווחים שוטפת גם בהעדר מדיניות דיבידנד קבועה ומוצהרת. כך במהלך שנת 2013 כולה, חילקה החברה דיבידנד במזומן בהיקף כולל של 40 מיליון שקל ותשואת הדיבידנד למחזיק במניית החברה הסתכמה בכ-7.75%, גבוה משמעותית מחברות מתחרות בענף המזון כמו אסם, שטראוס ופרוטרום. גם השנה ממשיכה החברה את מסורת חלוקת הרווחים והכריזה לאחרונה על תשלום נוסף של 30 מיליון שקל. פרט לכך, המשקיעים נהנו מרווחי הון נאים מאוד ומתשואה של כ-60% במהלך השנה האחרונה, מעל לתשואה כוללת של סקטור התעשייה המקומי (10% בלבד). בנוסף, החברה עדיין זולה יותר בהשוואה לחברות מתחרות בענף על פי קריטריון מכפיל רווח. המכפיל של גן שמואל עומד על כ-9.5, מול 22-30 של אוסם, שטראוס ופרוטרום.