ענף הקפה העולמי מגלגל מידי שנה כ-80 מיליארד דולר וקבוצות מזון הענק נהנות מביקוש וצריכה כמעט קשיחים למוצר אחד הפופולאריים בעולם. בשנים האחרונות, יצר ענף הקפה שתי מגמות חדשות. אחת היא קונסולידציה של חברות יצרניות על מנת לשפר את שולי הרווח, הן באמצעות מיזוגים והן בדרך של השתלטות. השנייה, פניה לשווקים מתפתחים כגון מדינות ה-BRIICS. כך, שנת 2015 צפויה להיות מאתגרת עבור חברת מזון הישראלית, שטראוס, על רקע השלמת מיזוג המתבשל בין פעילות הקפה של החברה האמריקאית, מונדלז אינטרנשיונאל, לבין פעילות הקפה של יצרנית ההולנדית, D.E Master Blenders, לחברת הקפה הענקית משותפת, JDE (Jacobs Douwe Egberts).
חברת הקפה הגדולה בעולם?
כאמור, החברה המשותפת צפויה להתחיל לפעול במתכונת החדשה כבר בשנה הבאה, לאחר קבלת כל האישורים הרגולאטוריים הנדרשים, כאשר השליטה בה תתחלק בשווה בין שתי בעלות מותגי קפה המפורסמים בעולם. מחזור ההכנסות השנתי החזוי לחברת JDE מסתכם בכ-7 מיליארד דולר, כ-8.5% מכלל השוק, ובהשוואה למחזור ההכנסות של 1.15 מיליארד דולר אותו הציגה חטיבת הקפה של שטראוס בשנה שעברה. כיום, המחזור השנתי של שתי חברות, מונדלז ומאסטר, עומד על כ-3.9 ו-3.4 מיליארד דולר בהתאמה. יתרה מזאת, שולי הרווח לפני ריבית מס פחת והפחתות (EBITDA) צפויים להשתפר לטווח של 15%-19%.
פעילות הקפה של מונדלז האמריקאית (קראפט פודס לשעבר), מאגדת תחת מטרייתה מותגים מובילים בענף כגון ג’ייקובס, Carte Noire, Kenco, Gevalia ועוד. אילו השותפה ההולנדית מייצרת מותגים כגון Moccona, L’OR, Pilao ונוספים. לא מן הנמנע כי החברה המשותפת תערוך שינוי אסטרטגי של תמהיל המוצרים המשותף מאחר ומותגים מסוימים נמכרים בשווקי היעד משותפים כגון, רוסיה, בריטניה ואוקראינה. כל השינויים הללו מיועדים, כאמור, לשפר את שולי הרווח הנותרים באמצעות פעילות סינרגטית. ראוי לציין כי מניותיה של מונדלז נסחרות כיום בנאסד"ק, תחת סימול MDLZ, לפי שווי של 65 מיליארד דולר לחברה. בשנה האחרונה, עלה ערכה של המניה זו בכ-24% בנוסף לתשואת דיבידנד שנתית של 1.5%. אילו מאסטר ההולנדית נרכשה בשנת 2013 על ידי קונסורציום משקיעים בכ-7.5 מיליארד יורו.
קרב על שווקים מתפתחים
מיזוג זה צפוי לאתגר את שטראוס מאחר וכל החברות הללו הן מתחרות ישירות שלה בשווקי היעד האסטרטגיים. שטראוס בין החברות הגדולות ביותר בתחום הקפה במזרח אירופה, בעיקר ברוסיה ואוקראינה, ופועלת גם בברזיל (שם הפכה לחברת קפה הגדולה ביותר), צפון אמריקה ועוד. פעילות הקפה הבינלאומית של הקבוצה מהווה כ-40% מסך מחזור ההכנסות שלה וכ-80% מפעילות הקפה בכלל (כולל ישראל). עוד טרם המיזוג האמור הצפוי, חווה שטראוס בתחרות עזה בשוק אירופה המזרחית. כך, שתי שחקניות הגדולות, מונדלז ונסטלה, הורידו, בשנת 2013, את המחירים לצרכן של מוצרי הקפה ברוסיה בכ-25% ואילצו את שטראוס להתאים את עצמה.
איחוד עם מאסטר יכול לאפשר למונדלז להגביר את נוכחותה בשווקים מתפתחים האחראים כיום על כ-40% מסך ההכנסות שלה. אומנם בדוח הרבעוני האחרון, הציגה החברה צמיחה של 6.7% במכירות הנובעות מאזורים הללו (כלל החטיבות), במיוחד בברזיל, רוסיה, תורכיה ומצריים, אך מדובר בקצב צמיחה נמוך בהשוואה לרבעון אשתקד. מונדלז הזניחה מעט את חטיבת הקפה לטובת חטיבת החטיפים, כך שהפרדת פעילויות צפויה לרכז את מאמצי חברת קפה המאוחדת בהאצת הצמיחה באזורי היעד תוך כדי צמצום עלויות התפעול ורה ארגון של תיק המוצרים. במונדלז מעריכים כי חסכון השנתי בהוצאות, כתוצאה מהמהלך, יסתכם בכ-1.5 מיליארד דולר כבר בשנת 2018.
תוכנית רכישת מניות העצמית
כמו כן, במונדלז מתכננים תוכנית רכישת מניות העצמית המבוססת על מרבית הסכום של 5 מיליארד דולר אותו צפויה לקבל עם השלמת העסקה. רכישות אלו יהוו הטבה למחזיקי המניות, סוג של דיבידנד, וצפויות לתמוך בערכה של מניית החברה. נכון להיום, נסחרת החברה במכפיל של 29.5 בדומה למכפיל שטראוס של 29. תשואת הדיבידנד של שטרואס גבוהה יותר אך לא דרמטית ועומדת על כ-2.3%. במהלך 12 החודשים האחרונים, מניית שטראוס הציגה ביצוע דומה למונדלז ועלתה בכ-20%. המהלך האיחוד טרם הושלם אך שחקניות הגדולות בתחום הקפה כגון נסטלה ושטראוס עוקבות מקרוב, וסביר להניח כי נערכות למאזן כוחות החדש הצפוי בשנים הקרובות.