אריה טל, מנהל מחקר, אלומות ספרינט: "לא העלנו את הריבית, אז לפחות ננפיק סדרות גדולות יותר של מק"ם": בנק ישראל פרסם כי היקף הנפקת המק"ם ביום ג’ הקרוב יעמוד על כ-15 מיליארד שקלים. היקף ההנפקה גדול בכ-2.5 מיליארד שקלים ביחס לממוצע בשנה האחרונה, ויגרום לספיגת נזילות בהיקף של כ-6 מיליארד שקלים (פדיון של 9 מיליארד) ומעיד על כוונת בנק ישראל להגן על המשק מפני אפשרות להתפרצות אינפלציונית ע"י כלי זה. אנו צופים ביקושי יתר גם במכרז הקרוב וסבירות גבוהה לרווחי הון למשתתפים במכרז בהתאם למגמה במכרזים הקודמים.
יעדי הגרעון התקציבי של משרד האוצר אופטימיים ביחס להתפתחויות בכלכלה הריאלית: על מנת לעמוד ביעדי הגרעון, קבע משרד האוצר להגדיל את התקציב ב-2.6% בכל שנה תוך העלאת מסים וצמצום בתקציבי משרדים מסוימים. להערכתנו, העלאת המסים על מוצרי צריכה תפגע בכוח הקניה של הצרכנים וזאת בסביבה של שיפור מתון בלבד בשוק התעסוקה המלווה בהמשך שחיקה בשכר הריאלי. יעדי התקציב נקבעו תחת הנחות צמיחה של 3.7% ו-4% בהתאמה. להערכתנו, תחזיות הצמיחה של משא"צ הינן אופטימיות מדי, על רקע ההתפתחויות בעולם ובמשק המקומי של האטה בקצב הצמיחה ועשויות להקשות על קובעי המדיניות לעמוד ביעדים שהציבו.
תשואות האג"ח בארה"ב מלמדות על חשש מפני W: נמשכת מגמת הירידה של תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב. התשואה לפדיון של האג"ח לשנתיים ירדה בשבוע האחרון לרמת שיא היסטורית של 0.58% ונקבעה בתום שבוע המסחר ב-0.62%, והתשואה של האג"ח ל-10 שנים ירדה מתחת לרמת ה-3% המשמשת כרמה פסיכולוגית בעיני ציבור המשקיעים האמריקני (נקבעה בתום שבוע המסחר ב-2.98% לאחר שנגעה ברמות של 2.88% ב-1 ביולי), ומאותתת על חששות המשקיעים מפני גל חדש של התמתנות כלכלית וירידה באינפלציה. להערכתנו, המשך אינדיקאטורים כלכליים שליליים בארה"ב בליווי חדשות שליליות נוספות מגוש היורו עשויים לדחוף את רמות תשואות האג"ח לרמות נמוכות יותר, דבר אשר עשוי לתמוך בירידת תשואות בשוק האג"ח המקומי, לאור הקורלציה החיובית בין השווקים.