בורסות אסיה נסחרו הבוקר בירידות שערים בדרכן לשפל של שבועיים, ומשכו איתן גם את בורסות אירופה, זאת בעקבות חששות להאטת הצמיחה בסין (ראו הרחבה), נתונים מקרו כלכליים מאכזבים ביפן (ראו הרחבה), צפי לירידה בביטחון הצרכנים בארה"ב (ראו הרחבה) וראשי מדינות שמקדימים את הורדת התמיכה הפיסקלית בכלכלות (ראו הרחבה). המשקיעים מחפשים קטליזאטור שירים את השווקים, אבל בינתיים רוב ההתפתחויות שליליות ואלה בורחים אל האג"ח הממשלתיות שמזנקות לשיא חדש (ראו הרחבה) נתונים מאכזבים מיפן (ראו הרחבה).
משבר החובות עוד לא הגיע, אנחנו עדיין במשבר הסאב-פריים
משבר הסאב-פריים עדיין לא מאחורינו, הצמיחה העולמית עדיין לא יציבה ועדיין לא מובטחת, הפחד ממשבר חובות שעלול להגיע בשל ההוצאות הגבוהות של תוכניות החילוץ גרם למדינות רבות ללחוץ מהר מידי על מעצורי הצמיחה, ודוגמא בולטת הן קיצוצי ההוצאות של הכלכלות הגדולות בריטניה וגרמניה. נכון, שבכמה מדינות עלה משמעותית סיכון החוב (בולטת יוון), אך עדיין לא מדובר במשבר החובות הגדול שממנו חששנו (לדוגמא מכזה בארה"ב...). דווקא הניסיון לקחת כבר כעת את התרופות נגד משבר חובות (קיצוצים), עלול להחליש את מערכת החיסון של הכלכלה העולמית, ולדרדר שוב את הצמיחה והופ בחזרה למשבר הסאב-פריים. למעשה, בעקיפין יתכן שהניסיון לקחת כבר עכשיו את התרופה נגד משבר חובות יגרור כאמור לירידה בצמיחה, תאלץ להגדיל שוב את ההוצאות, וכך יגרמו לתוצאה הפוכה משתכננו בה משבר החובות העתידי יהיה אף גדול יותר!
G20 – כל מדינה כטוב בעיניה תעשה
בעיה נוספת היא שהאינטרס הפרטי של כל מדינה כפרט שונה מהאינטרס העולמי הכולל. מכיוון שלא קיימת ממשלה עולמית שיכולה לתאם בין הוצאותיהן וחובותיהן של המדינות נוצר מצב שלכל מדינה האינטרס לקצץ כיום בהוצאותיה, כדי להיפגע כמה שפחות ממשבר חובות שיבוא, אך מצד שני להמשיך לצמוח על חשבון מדינות אחרות. ברור שקיצוצי הוצאות של מדינות רבות במקביל יגרור להאטה כלכלית עולמית. הדבר הכי קרוב אולי שיש ל"ממשלה עולמית" אלה הם מפגשי המדינות בפורומים כגון ה-G20. מפגש מדינות ה-G20 שהתכנס בימים האחרונים אכן התרכז סביב נושא קיצוצי ההוצאות. שר האוצר האמריקאי, טימותי גייטנר, והנשיא אובאמה דחקו במדינות ה-G20 להמשיך לדחוף את הצמיחה ועדיין לא לעבור לקיצוצים. התוצאה הסופית יצאה יותר מידי דיפלומטית לטעמי: "מנהיגי המדינות מבטיחים ליישם תוכנית אמינות, הדרגתיות וידידותיות לצמיחה כדי להוביל לאיזון תקציבי, שישתנו ממדינה למדינה וייתפרו לפי הנסיבות והצרכים הלאומיים". בקיצור, כל מדינה כטוב בעיניה תעשה, אין הגבלות, אין חוקים, אנחנו במערב הפרוע, רק הבטחות. המשקיעים דווקא התעודדו (מוזרים) ועוד משכו את השווקים לעליות, נראה אותם פודים את ההבטחות האלה מאוחר יותר.
"טעות חישוב"???? אני אראה לכם מה זה טעות חישוב!!!
ב-15 ביוני דווח ע"י הקונפרנס בורד כי מדד המדדים המובילים בסין רשם באפריל עלייה של 1.7%, המדד הינו שכלול של אינדיקטורים כלכליים רבים הצופים את פני העתיד, מה שאותת בזמנו כי קצב ההתרחבות הכלכלית בסין ממשיך להיות גבוה מאד. אלא שאתמול, דיווח הקונפרנס בורד על נתון מתוקן נמוך משמעותית מהנתון הראשוני של 0.3%. מה????????!!!!!! זה ממש כמו להגיד לבן אדם "זכית בלוטו" ואח"כ לבוא ולהגיד לו שבעצם הוא זה שחייב למפעל הפיס. הנתון החדש עשוי לאותת על התמתנות הצמיחה הסינית וגורר את בורסות העולם לירידות. זה רק מה שחסר לנו, האטה בפעילות של הכלכלה השלישית בגודלה בעולם. איך ריבונו של עולם מסבירים הבדל כזה בין הפרסומים? בקונפרנס בורד נימקו זאת ב"טעות חישוב". שמישהו יביא להם מחשבון של קסיו. זה לא אמיתי, למה אין פעם אחת טעות לטובתנו? ילדים.
ארץ השמש באבטלה
לאחר שכלכלת יפן זינקה ברבעון הראשון בקצב שנתי של 5%, הנתונים הכלכליים הבוקר לא משאירים מקום לספק, הכלכלה היפנית מתקררת. שיעור האבטלה עלה בחודש מאי ל-5.2%, העלייה השלישית ברציפות, לרמה הגבוהה מאז דצמבר, הצריכה הפרטית ירדה ב-0.7% והתפוקה התעשייתית ירדה ב-0.1%.
לאחרונה נדמה לכם שיש רק חדשות רעות?
לאחרונה נדמה לכם שמתפרסמות רק חדשות רעות, אז הנה לכם משהו טוב: אתמול פורסמו נתוני הצריכה הפרטית בארה"ב, וזאת עלתה במאי בשיעור כפול מהצפוי (0.2% לעומת 0.1%). זהו אולי סימן לכך שאמונם של משקי הבית בהתאוששות הכלכלה ובשוק העבודה מתחזק, כשהם מרגישים נוח יותר להוציא מכספם. מנגד, גם שיעור החיסכון הפרטי שלהם עלה והגיע לרמתו הגבוהה ביותר זה שמונה חודשים (4%), כך שאולי אתם צודקים ובכל זאת אנחנו בעידן של הרבה חדשות רעות (אני מודה). אבל רגע, לפני שמשפילים ראש, הרי בסה"כ גם עלייה בשיעור החיסכון זה לא דבר כזה רע, זה עוזר לייצוב משקי הבית והופך אותם לבריאים יותר. בסופו של דבר המשקיעים אכן אהבו את מכלול הנתונים הנ"ל ועוד משכו לאחריהם את וול-סטריט לעליות, אבל אלה לא החזיקו מים.