מניית חברת שנפ, יצרנית ויבואנית מצברים לרכב שבשליטת קרן פרייבט אקוויטי סקי (34%), אומנם מאכזבת את המחזיקים בה מתחילת החודש החולף ונראה כי המגמה החיובית אשר נרשמה בה מתחילת השנה התהפכה, אך ייתכן כי מבססת נקודת כניסה נוחה למעוניינים בהשקעה תזרימית מניבה. לאחר השלמת הליך התרחבות אסטרטגי תוך כדי כניסה לתחום יבוא ושיווק צמיגים בישראל, הגדילה החברה משמעותית את מחזור ההכנסות שלה, שיפרה את הרווחיות ובכך הגדילה את תשואת דיבידנד לבעלי מניותיה.
חברת שנפ הינה אחת החברות הוותיקות במשק המקומי אשר הוקמה בשנת 1951. מניות שנפ החלו להיסחר בבורסת ת"א בשנת 2007 ואופיינו במחזור מסחר דליל עד שבשנה שעברה השלימה החברה מערך עסקאות לרכישת חברות צמיגים, כסלו ואליאנס. במסגרת תחום המצברים, מייצרת החברה מצברי התנועה לכלי רכב מסוגים שונים. נכון למועד הדיווח הכספי האחרון, תחום המצברים אחראי על כ-36% מסך מחזור ההכנסות של החברה.
במסגרת תחום החדש, יבוא ושיווק הצמיגים, פועלת החברה באמצעות כסלו, מפיצה בלעדית של מותג קונטיננטל בישראל, ובאמצעות אליאנס, יצרנית ומשווקת צמיגי Off Road ואחרים. קבוצת אליאנס פועלת באמצעות מתחם ייצור, מרכז שיווק ומכירות ומחסן לוגיסטי בחדרה, והינה היצרן צמיגים היחיד בישראל כאשר מרבית היצור מופנה לצמיגים המשמשים כלים בתחום החקלאות, תעשיה ועבודות עפר. תחום הצמיגים אחראי על 64% הנותרים מהמחזור ההכנסות הכולל של הקבוצה.
את שלושה הרבעונים הראשונים של השנה החולפת, סיכמה שנפ עם גידול דרמטי של 126% בהכנסות, לעומת התקופה אשתקד, לסך 266 מיליון שקל. כאמור, גידול זה נבע מכניסתה לתחום הצמיגים. במקביל, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של שנפ זינק מ-7.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה ל-16.5 מיליון שקל בתקופה הנסקרת. יתרה מזו, פעילות השוטפת והמאוחדת של החברה הזרימה לקופתה, במהלך שלושה הרבעונים הראשונים, 34 מיליון שקל, זאת בהשוואה ל-24.5 מיליון במהלך התקופה אשתקד ול-17.5 מיליון שקל בסיכום שנת 2012 כולה. נכון למועד דיווח האחרון, ברשות החברה מזומנים בהיקף של 10 מיליון שקל.
לשיפור משמעותי בשורת הרווח הנקי של החברה השפעה דרמטית על תשואת הדיבידנד למשקיע. זאת מאחר ובשנת 2011 עודכנה מדיניות חלוקת רווחים של החברה, ועל פיה, תחלק שנפ לפחות 35% מהרווח הנקי הרבעוני שלה לבעלי המניות. במהלך שנת 2012, חילקה החברה רווחים בהיקף של 6.8 מיליון שקל ובכך השיגו המשקיעים תשואת דיבידנד שנתית צנועה יחסית של 3%. לעומת זאת, הגידול המוזכר ברווחי החברה שחל בתקופה האחרונה, הוביל לגידול מותאם בהיקף החלוקה. כך על בסיס תוצאות הרבעון המדווח האחרון, הוחלט על חלוקת דיבידנד במזומן בסך של 2.9 מיליון שקל, ובהתחשב במחיר המניה בשוק, מדובר בקצב שנתי של כ-7% (תשואת דיבידנד שנתית).
ראוי לציין כי המשך אימוץ ויישום מדיניות חלוקת רווחים זו נתמך על ידי גרעין שליטה חזק וחלקם של המשקיעים המוסדיים (ילין לפידות נמנית על בעלי העניין בחברה עם אחזקה של 15%). מניית שנפ הוסיפה מתחילת השנה 51% לערכה, ועל אף המימוש של 12% שנרשם מתחילת החודש החולף, מדובר בביצוע עודף על המדד יתר בו היא נכללת (שעלה כ-19% במהלך אותה התקופה).
יחד עם זאת, יש להסתייג ולציין את התחרות בתחום הצמיגים המקומי כגורם מעיב על הצמיחה המתמשכת בפעילות שנפ. זאת כאשר בשוק המקומי פועלים כ-40 יבואני צמיגים המייבאים כ-80 מותגים שונים המיוצרים בחו"ל ונתח שוק המקומי של שנפ מסתכם בכרבע. מתחריה העיקריים בתחום הם אוטולוקס המייבאת צמיגי TOYO ו-FALCON, חברת מכשירי תנועה המייבאת צמיגיBRIDGESTONE , קמור המייבאת את DUNLOP, צמיגי נעמן המייבאת KUMHO וחברת קוגול המייבאת KLEBER ו-MICHELIN.